有機硅行業拐點已至，誰將脱穎而出？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 閲夜

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2月20日，有機硅板塊全線反彈、有機硅概念股市場表現積極。遠翔新材、硅寶科技強勢封板20%，宏柏新材、迴天新材、博士眼鏡、奧飛數據等12股漲停，相關概念股也實現不同幅度的上漲。

這是有機硅行業經歷2023—2024年低迷期逐漸回暖後，第一次收到如此強烈的復甦信號。

其實，這種回暖早有預兆。2024年下半年以來，隨着全球經濟復甦加速及下游需求的回暖，有機硅行業迎來了新一輪景氣週期。

在此背景下，作為全球領先的有機硅生產企業，合盛硅業憑藉自身技術實力和產業鏈優勢，在這一輪復甦中率先有了動作。本月12日，其發佈了一份擬申請發行資產證券化（ABS）項目的公告，被外界認為是合盛硅業“搶跑行業”的重要舉措。

1、有機硅價格上漲，行業復甦信號明顯

有機硅是一種高性能材料，被廣泛應用於建築、電子、汽車、醫療等多個領域。近年來，隨着全球經濟的逐步復甦，尤其是新能源、5G通信、智能製造等新興產業的快速發展，有機硅的需求持續增長。

2025年是行業顯著的分界線。在2023—2024年間，有機硅行業經歷了一段低迷期，當時行業內多個擴產項目陸續落地，兩年新增有機硅單體產能加起來超過100萬噸，伴隨國內下游房地產需求疲軟、海外消費能力下滑，由此導致有機硅需求不佳，出口回落，行業進入階段性供應過剩局面，企業的盈利能力普遍受到挑戰。整個市場表現可以用“蕭條”來形容。

但自2024年下半年起，隨着全球經濟環境的改善，以及光伏、新能源領域等新興需求快速釋放，有望貢獻重要增量，有機硅行業迎來了轉機，2025年初有機硅市場價格更迎來了一波上漲。

這一價格上漲趨勢所體現的，不僅僅是市場供需關係的變化，也預示着有機硅行業正在迎來新一輪的景氣週期。

春江水暖鴨先知。作為市場的先導，供需兩端其實早有徵兆。

先來看供給側。過去幾年，有機硅行業經歷了大規模的產能擴張，如今擴產高峯已過，新增產能勢必逐漸減少。與此同時，由於行業發展多年，不少企業的設備老化，部分企業選擇在2023—2024年進行檢修減產，導致短期內供給收縮。

而在環保政策的加碼下，高能耗、低效率的小規模產能逐漸被淘汰，行業集中度進一步提升，展望未來，國內有機硅行業新增產能十分有限，未來供給格局有望逐步改善。因此，龍頭企業如合盛硅業的技術優勢和規模效應勢必更加顯著，從而有望在市場競爭中佔據主導地位。

再來看需求端。傳統行業的有機硅需求正在企穩回升。例如，建築領域的回暖帶動了對密封膠和塗料的需求增加。而在新興行業中，電力電子和汽車製造等行業對有機硅材料的需求呈現快速增長態勢，特別是電動汽車和光伏產業中，有機硅作為關鍵材料的作用還在凸顯。另外，隨着海外市場需求的恢復，我國有機硅產品的國際市場份額也在穩步擴大。

供需兩側的不同反應，讓行業人士更加關注行業的發展情況。而從目前賽道上的主要上市公司來看，合盛硅業無疑是最值得研究的企業之一。

公開資料顯示，合盛硅業不僅是國內有機硅行業的領頭羊，而且在全球範圍內也具有較高的知名度和影響力。

發展至今，合盛硅業擁有完整的產業鏈佈局，從原料到終端產品實現了全面覆蓋，並且在技術研發方面持續投入，不斷提升產品質量和技術含量。面對市場的變化，合盛硅業通過優化生產流程、提高能源利用效率等方式來降低成本，同時積極拓展國內外市場，為未來的可持續發展奠定了堅實的基礎。

2、ABS融資：盤活存量資產，抓住賽道機遇

外面有行業回暖趨勢，內部有自身高質量發展需求，合盛硅業如何抓住行業復甦的關鍵節點進行佈局？這是一個擺在合盛硅業面前的問題。

對於這個問題，合盛硅業選擇了一種不少知名企業證明有效且國家政策鼓勵的發展之路——ABS（資產支持證券項目）。

近日，合盛硅業發佈了一份擬發行一筆（ABS）的公告。公告稱，“合盛硅業擬通過發行資產支持證券進行融資，發行規模預計不超過40億元。”在其看來，ABS項目可以達到“盤活存量資產的目的，本次ABS項目可成為公司現有融資方式的有益補充，拓寬公司融資渠道。同時能夠提高公司資金使用效率，優化債務結構，支持公司業務的可持續發展。”

何為ABS？

資產支持證券（Asset-Backed Securities，簡稱ABS），是一種以特定資產組合或現金流為支撐的金融工具。通過將企業的應收賬款、應付賬款、租賃收入、基礎設施收費等未來可預期的現金流打包成證券，企業可以在資本市場上進行融資。也就是説，ABS的發行不僅能夠幫助企業盤活存量資產，還能有效降低融資成本，優化債務結構。

從國內外市場的實踐來看，不少知名企業正是通過發行ABS融資，並最終獲得了顯著成效。2023年以來，隨着市場環境的變化和政策的支持，不少製造企業如中國電建、中鐵資本、徐工機械、三一重工、華菱線纜等公司（含子公司）等公告籌劃或完成資產證券化項目的發行。

以中國電建為例。作為全球最大的電力工程承包商之一，中國電建及其子公司便積極推進了一系列ABS項目。2023年，“中國電建2023年第1期綠色資產支持專項計劃”和“中國電建2023年第2期綠色資產支持專項計劃”在上海證券交易所成功發行，兩期產品總規模38.1億元。

再來看三一重工。去年7月，三一重工發佈公告稱，其子公司三一融資租賃有限公司（以下簡稱“三一租賃”）擬申請註冊發行不超過100億元的資產支持證券（ABS），可一次或多次分期發行。

這些案例表明，ABS為國有企業和民營企業均提供了一種有效的融資方式，有助於其實現財務健康和業務增長。

在政策端，ABS也得到了國家相關政策的支持與鼓勵。早在2019年，《關於進一步深化金融供給側結構性改革增強金融服務實體經濟能力的意見》就曾指出，要“深化金融供給側結構性改革的重要性，並提出了增強金融服務實體經濟能力的目標。”

相關政策文件也表示，要支持企業通過多種渠道進行直接融資，特別是鼓勵創新型企業利用資產證券化等工具盤活存量資產，提升資本運作效率。

前有成功案例，又是國家政策鼓勵的方向。可以預見，合盛硅業此次的ABS項目或將為其帶來不少助力。根據公告內容，合盛硅業此次發行的ABS項目，主要是以其應收賬款、應付賬款為基礎資產。

在「界面新聞·子彈財經」看來，合盛硅業此舉，對其公司的發展起到了更為正面的促進作用。並且，在ABS成功發行後，或將助其快速抓住賽道機遇。

3、前瞻佈局，持續引領行業變革

可以看到，在有機硅行業復甦之中，合盛硅業通過發行ABS項目，展現出其敏鋭的市場洞察力和前瞻性戰略佈局。然而，這些行動背後，離不開合盛硅業基於自身的戰略規劃與企業願景。

作為我國硅基新材料行業中業務鏈最完整、生產規模最大的企業之一，合盛硅業一直堅定地將目光投向未來，積極探尋新的業務增長點，力求在行業發展的浪潮中持續領航。

正如合盛硅業董事長在2024新春致辭中所説，“我們致力於深化數智技術在業務中的廣泛應用，精準錨定產業綠色升級賽道，通過運用數字化的思維、技術與管理手段，不斷優化流程、提效決策、加大研發，力求在效率與價值上實現雙重飛躍，促進產業數字化、智能化、綠色化深度融合。”

正是基於這樣的目標，合盛硅業在積極響應國家政策，擁抱新質生產力，率先邁入轉型升級的新徵程。

具體來看，合盛硅業通過自主研發與引入智能化設備新技術，構建了覆蓋全產業鏈的智能智造系統；投資建設多條低能耗、高環保標準的生產線，在節能減排領域發揮了示範作用。

同時，以全產業鏈思維整合產學研銷，持續加大投入研發力度，加速科技成果向生產力轉化，快速發展新質生產力。

其中，值得一提的是，合盛硅業第三代半導體碳化硅項目按下了“快進鍵”，成功攻克了從高純石墨化、碳化硅多晶粉料製備到單晶碳化硅生長，襯底加工等全流程的核心技術難關。

據稱，目前合盛硅業新材料半導體SiC項目實現各工序全線貫通與全面量產，進一步推動我國SiC工藝技術進步，實現進口替代，保障第三代半導體材料的可持續發展。

市場研究機構預測，到2025年全球碳化硅市場規模將達到30億美元以上，年複合增長率將超過20%。對於致力於新能源領域的合盛硅業而言，這無疑是一個巨大的增長點。

此外需要注意的是，2025年被視為“端側AI元年”，機器視覺、AI眼鏡、仿真機器人等終端創新密集落地，有機硅材料開始向高附加值領域延伸。如人機交互中，AI耳機需要超柔有機硅皮革提升佩戴舒適性，仿真機器人依賴高生物相容性人體硅膠實現擬真觸感；而AI眼鏡的光學膠黏劑需要高透光率與抗老化性能；再如一些AI玩具、教育機器人等新興品類也將推動食品級硅膠需求增長。

有機構預測稱，2025年，全球AI終端硅膠市場規模將突破180億元，年複合增長率達35%，更有希望複製2019年5G換機潮對產業鏈的拉動效應。

4、寫在最後

可以看到，無論是融資形式創新上，還是在前瞻的新材料賽道佈局方面，合盛硅業幾乎都精準地把握住行業發展的關鍵點，從而確立了自己在市場上的領先地位。

展望未來，在行業景氣度持續回升、ABS項目資金支持及對新材料戰略投資的共同驅動下，合盛硅業正迎來前所未有的發展機遇。隨着其一系列戰略性舉措的逐步實施與深化，可以預見，合盛硅業將不斷推動技術創新，並持續引領整個行業的變革與發展，成為推動產業升級的重要力量。