永傑新材：募資8億還貸款、補流，首次衝擊因業績不穩撤回_風聞
贝克街探案官-贝克街探案官官方账号-14分钟前
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貝克街探案官
2025年2月28日，永傑新材料股份有限公司（以下簡稱：“永傑新材”）即將申購，公司專業從事鋁板帶箔的研發、生產與銷售，產品主要包括鋁板帶和鋁箔兩大類。
此次IPO，永傑新材擬募集208,855.00萬元用於“年產4.5萬噸鋰電池高精鋁板帶箔技改項目”“年產10萬噸鋰電池高精鋁板帶技改項目”“償還銀行貸款項目”以及補充營運資金項目。
從發行項目不難看出，公司募投款中，有8億將用來還貸款和補充流動資金，交易所也關注到公司該事項，結合公司招股書上會版（以下簡稱：“招股書”）內容，公司銀行貸款頗高和2012年衝擊IPO失敗關係較大，也因此給公司帶來較高負債。
01
揹債5億佔用授信額度
根據公司招股書內容，永傑新材擬使用50,000萬元募集資金用於償還永傑鋁業與浦發銀行杭州分行、浦發銀行杭州蕭山支行和工商銀行蕭山分行共同簽署的《流動資金銀團貸款合同》（95072018281101）下的借款。
據永傑新材招股書可知，該《流動資金銀團貸款合同》對應最高貸款金額為5.25億元，截至2024年6月30日，該《流動資金銀團貸款合同》對應的借款餘額為26,790.00萬元，在授信額度內公司會根據業務經營情況、資金成本等對借款餘額進行適當調整。截至2024年6月30日，公司短期借款和一年內到期的非流動負債餘額合計為62,261.15萬元，包括票據、信用證、借款等在內的銀行授信額度使用金額為137,201萬元，銀行貸款餘額和授信額度使用較高。
永傑新材表示，本次擬用於償還的借款最初是永傑鋁業為構建熱軋工藝體系向銀團借入的固定資產建設貸款；隨着該工藝體系逐步建成，該貸款轉變為資金週轉用途的銀團借款。公司歷史資產負債率曾超過90%，各期還本付息壓力較大；為滿足經營規模不斷擴大的要求，公司主要經營性資產均處於抵押狀況以融通流動資金。
現階段，永傑新材負債總額將由2023年末的16.67億元降低到11.67億元，資產負債率將由55.14%降低到38.60%，財務狀況得到明顯改善；流動比率和速動比率分別由原1.32和0.86提升到1.91和1.24，償債能力得以增強；公司的銀行借款以短期借款為主，根據《銀團貸款合同》約定的利息計算方式，參考2023年12月20日中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈的1年期貸款市場報價利率3.45%、上浮0.5%（合同約定）計算，本項目投入將減少財務費用1,975萬元/年，佔2023年度財務費用-利息支出68.25%。
在公司收到的第一輪問詢函中，交易所也要求永傑新材就償債風險作出説明。交易所注意到，根據申報材料，公司各期末短期借款金額都超過10億，其中還包括了較大規模的公司集團內部流轉的票據、信用證貼現金額，總額明顯高於貨幣資金及應收賬款及票據規模。請永傑新材披露：結合公司日常經營資金需求、大量票據貼現、未來償債安排等情況，充分揭示公司短期償債能力的風險，並作重大事項提示。請保薦機構、申報會計師説明核查依據、過程，並發表明確核查意見。
在回覆函中，永傑新材表示，報告期內，公司貸款償還率及利息償還率均為100%，不存在違約延期償還貸款及貸款利息的情況，公司未來一年主要的償債來源主要為經營性現金流和銀行授信額度。報告期末公司仍有銀行信用額度尚未使用，在銀行保持年度授信規模不變的情況下，公司到期的短期借款可以在授信規模內滾動使用，不需要額外增加公司資金支出。
02
現金流與業績穩定性引關注
在第一輪問詢函中，交易所還關注到永傑新材業績穩定性問題，報告期內，公司鋰電池產品營業收入和盈利佔比快速上升；作為一級供應商，公司鋁板帶箔產品已進入寧德時代、比亞迪和孚能科技等全球前十大動力鋰電池製造商的供應鏈體系；公司曾申報A股IPO，並因業績下滑影響而主動撤回，公司2019年末存在大額未彌補虧損，且當年實現盈利為1,429.79萬元，盈利規模不高。
交易所要求公司説明鋰電池相關產品營業收入大幅增長的原因及合理性，與同行業可比公司業績變動趨勢是否一致，與下游鋰電池行業業績變化、下游客户需求變化等是否匹配；報告期內永傑新材向鋰電池相關客户銷售的鋁板帶箔產品佔該客户採購同類產品的比例，結合鋰電池相關客户未來的產能規劃、對應擬採購鋁板帶箔產品的金額、永傑新材對相關客户的在手訂單金額等，進一步分析未來永傑新材鋰電池產品的收入增長的可持續性；大額未彌補虧損的形成過程，前次撤回申報後至本次申報中經營業績的變化情況，結合相關業務背景，分析業績變化原因，並相應分析公司經營業績是否穩定，是否面臨業績大幅下滑的風險，必要時充分揭示相關風險並作重大事項提示。
同時交易所還關注到，公司應收賬款存在轉為應收票據的情況，實際票據結算比例較高，未説明整體的應收賬款期後回款情況；公司報告期內在建工程轉固主要是動力電池電極用鋁合金箔技改項目；公司2020年末其他應收款包括對萬向資源有限公司的押金保證金140萬元；公司報告期各期長期資產增加金額與現金流量表中購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金規模未能對應；公司期末存在較大金額的其他非流動資產，系預付工程設備款；公司報告期內營業外支出包括罰沒支出；公司收到和支付其他與籌資活動有關的現金包括大額融資款、應收債權憑證貼現、場地租金等；公司鋁箔單位直接人工2021年開始增長明顯，而公司產能利用率逐年上漲；公司生產廢料率接近30%。
圖源：永傑新材招股書（上會稿）
值得注意的是，在永傑新材資金緊張的2022年，公司還分紅3,835.52萬元，同一年現金及現金等價物淨增加額淨流出5,594.66萬元。關於永傑新材募投資金後續情況，貝克街探案官將持續關注。
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