2024基金四季報解讀：基金們正在買入什麼？_風聞

2024年四季度市場先揚後抑，整體維持震盪格局，其中受924行情影響，市場普遍關注基金的調倉動向。那麼，四季度主動權益基金倉位有何變動？各行業配置情況如何？重倉個股有何變化？個股集中度與龍頭偏好如何？

A股配置：加倉電子、非銀金融、銀行、鋼鐵

從主動權益類基金的行業配置來看，2024Q4主動權益類基金重倉市值佔比前五的行業分別為食品飲料、電子、電力設備及新能源、醫藥、非銀金融，合計佔比為46.73%，環比下降0.16pct。

從環比變化來看，主動權益類基金加倉了電子、非銀金融、銀行、鋼鐵、石油石化，減倉了有色金屬、通信、汽車、醫藥、家電。

具體而言，2024Q4，主動權益類基金對電子行業的持倉市值佔比為14.10%，環比上升2.11pct；持倉市值為3975.63億元，環比上升464.75億元。2024Q4，主動權益類基金對非銀金融行業的持倉市值佔比為6.97%，環比上升1.00pct；持倉市值為1967.95億元，環比上升354.83億元。2024Q4，主動權益類基金對銀行行業的持倉市值佔比為4.62%，環比上升0.55pct；持倉市值為1301.33億元，環比上升205.69億元。2024Q4，主動權益類基金對鋼鐵行業的持倉市值佔比為1.37%，環比上升0.12pct；持倉市值為385.79億元，環比上升65.36億元。2024Q4，主動權益類基金對石油石化行業的持倉市值佔比為3.39%，環比上升0.11pct；持倉市值為955.75億元，環比上升57.47億元。

港股配置：持倉市值佔比上升，加倉可選消費、電信服務、能源

從主動權益類基金的港股持倉市值佔比來看，2024Q4主動權益類基金重倉港股持倉市值佔比為12.51%，環比上升2.00pct。

從行業配置來看，2024Q4主動權益類基金重倉港股持倉市值佔比前五的行業分別為信息技術、可選消費、電信服務、能源、金融，合計佔比為80.82%，環比上升0.14pct。從環比變化來看，主動權益類基金加倉了可選消費、電信服務、能源、醫療保健、金融，減倉了信息技術、日常消費、工業、材料、公用事業。

2024Q4，主動權益類基金對可選消費行業的持倉市值佔比為19.94%，環比上升2.05pct；持倉市值為565.34億元，環比上升111.00億元。2024Q4，主動權益類基金對電信服務行業的持倉市值佔比為14.97%，環比上升1.84pct；持倉市值為424.24億元，環比上升83.31億元。2024Q4，主動權益類基金對能源行業的持倉市值佔比為13.11%，環比上升1.29pct；持倉市值為371.48億元，環比上升61.31億元。2024Q4，主動權益類基金對醫療保健行業的持倉市值佔比為3.72%，環比上升0.33pct；持倉市值為105.19億元，環比上升15.49億元。2024Q4，主動權益類基金對金融行業的持倉市值佔比為13.21%，環比上升0.12pct；持倉市值為374.87億元，環比上升5.21億元。

持倉集中度上升，加倉中芯國際、寒武紀、中國海洋石油

從主動權益類基金的個股持倉市值佔比來看，2024Q4主動權益類基金前十大重倉股合計持倉市值佔比為16.77%，環比上升0.55pct；前二十大重倉股合計持倉市值佔比為23.80%，環比上升0.84pct；前五十重倉股合計持倉市值佔比為36.39%，環比上升1.42pct。持倉集中度上升。

從環比變化來看，主動權益類基金加倉了中芯國際、寒武紀、中國海洋石油、東方財富、工業富聯，減倉了隆基綠能、瀘州老窖、五糧液、金山辦公、寧德時代。

主動權益基金首尾相差超60%，債券型基金首尾相差超20%

據季報披露數據，主動權益基金（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型）在2024年四季度平均收益率約為-1.14%、中位數收益率為-2.04%，超三成基金實現正收益，績優與績差產品業績相差較大。同期，上證指數上漲0.46%，滬深300指數下跌2.06%。

銀華數字經濟股票發起式A四季度的屬於表現居前，達到49.35%。四季度末，該基金的股票持倉主要聚焦在計算機、電子、通信等數字經濟相關行業，重倉股包括達夢數據、九號公司-WD、豆神教育、道通科技、兆易創新、傳音控股、中興通訊、移遠通信、中國電信、中國聯通等股票。2024年四季度，計算機、電子、通信行業指數（申萬）分別上漲11.05%、14.24%、8.83%。

易方達北交所精選兩年定開混合A四季度收益率表現也較好，達37.49%。四季報顯示，該基金主要投資於通信、汽車、電子、電力設備、機械設備等行業，重倉股包括富士達、蘇軸股份、凱德石英、貝特瑞、吉岡精密等。

民生加銀聚優精選混合四季度收益率達到35.22%，重倉股主要集中在電子和電力設備行業，具體包括東山精密、舜宇光學科技、華勤技術、立訊精密、韋爾股份、歌爾股份、欣旺達、丘鈦科技、中芯國際、珠海冠宇等。

另一方面，長城週期優選混合發起式A、中航混改精選A、中信建投消費升級混合發起式A、長城價值甄選一年持有A等產品領跌，四季度收益率分別為-17.28%、-16.60%、-16.13%、-15.98%，與績優產品收益率相差超過50個百分點。

債券型基金方面，在2024年第四季度平均收益率約為1.83%，業績首尾相差超20個百分點。統計顯示，四季度債市漲勢較為強勁，增強指數型債基平均收益居首，漲幅達到4.51%；可轉債基金表現緊隨其後，第四季度平均收益率達到3.05%；短期純債型基金表現相對靠後，平均收益率為1.04%。

具體來看，銀河中債0-3年政策性金融債A四季度收益率表現最佳，達15.2%。該基金為被動指數型債券基金，跟蹤標的為中債0-3年政策性金融債指數。

光大中高等級A四季度收益同樣居前。四季度末，該基金的可轉債（可交換債）佔基金資產淨值比例為96.01%，重倉債券包括21水務02、雙良轉債等。另外，華寶增強收益A、寶盈盈沛A、德邦鋭裕利率債A等產品四季度收益率超過9%。

值得一提的是，2024年第四季度60餘隻債券產品收益率為負，其中先鋒匯盈A四季度跌幅超過7%。

關注順週期、新質生產力等板塊投資機會

隨着2024年的落幕，無論各基金的業績如何出色或不盡如人意，那些都已成為歷史。資本市場總是充滿變數，起伏不定，而真正關鍵的是着眼於未來，特別是即將到來的2025年。

站在蛇年的起點，基金經理們也積極展望、佈局新一年的投資。萬家基金副總經理、基金經理莫海波表示，2025年A股市場或處於流動性偏寬鬆、企業業績逐步修復、市場風險偏好和信心持續回升的環境中，指數的底部區域有望呈現逐步震盪抬升的態勢。

節奏上，2025上半年或呈現窄幅震盪、底部中樞抬升的態勢；2025下半年，市場波動或有所放大。

投資機會上，滙豐晉信總經理李選進認為，在需求、產能、地產三週期的疊加共振中，無論是受益於內需持續修復的順週期板塊和中游製造業，還是受益於經濟高質量發展的新質生產力板塊，都有可能爆發出豐富的投資機會。