共工財經局關注|葵花葯業淨利潤大幅下滑，明星產品陷爭議漩渦_風聞

原標題：共工財經局關注|葵花葯業淨利潤大幅下滑，明星產品陷爭議漩渦

作為國內知名兒童及成人中成藥企業，葵花葯業（002737.SZ）正面臨着前所未有的業績挑戰。1月17日晚，公司發佈2024年業績預告，預計全年歸母淨利潤為4.4億元至6.6億元，同比下降41.03%-60.68%，扣非淨利潤預計同比下降45.19%-68.11%，成為近十年來首次年度淨利潤下滑。

公司將業績大幅下降的原因歸結於2023年呼吸類產品需求爆發增長帶來的高基數影響，導致2024年整體銷量大幅回落，同時原材料價格高企，進一步擠壓毛利率。但業內人士指出，葵花葯業的經營問題並不僅限於短期需求波動，內部經營壓力、現金流惡化以及核心產品的市場爭議，均令其未來前景蒙上陰影。

業績下滑明顯，現金流大幅惡化

從單季度來看，葵花葯業2023年四季度至2024年三季度的營收同比持續下滑，跌幅分別為-21.44%、-14.01%、-20.42%和-63.43%。同期歸母淨利潤分別為2.68億元、2.55億元、2.31億元和1億元，同比變動幅度分別為-25.18%、-37.17%、-0.38%和-52.82%，顯現出公司盈利能力的急劇惡化。

更值得警惕的是，2024年前三季度，葵花葯業經營性現金流為-3.99億元，同比大降203.01%。對於一家制藥企業而言，現金流的持續惡化無疑加劇了公司的資金壓力，反映出經營層面的深層次問題。

資本市場對葵花葯業的疲軟業績反應迅速，過去半年公司股價整體呈下跌趨勢。截至1月17日收盤，葵花葯業股價報19.77元/股，總市值115.5億元，相比歷史高點已大幅回落。投資者對公司未來增長的信心明顯不足，市場情緒仍然低迷。

核心產品銷量下降，兒童藥市場競爭加劇

葵花葯業以“小葵花”兒童藥品牌聞名，覆蓋兒童呼吸、消化、補益及健康等多個領域，其中小兒肺熱咳喘口服液、小兒柴桂退熱顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒等是主要流量產品。然而，隨着兒童藥市場競爭加劇、醫保控費加強、消費者選擇更加多元化，這些核心產品的市場份額正在受到擠壓。

2024年上半年，公司“小兒智力糖漿”銷售額為3101萬元，相較於2019-2023年最高6695萬元的峯值已有回落，且市場佔有率在下降。儘管仍佔據約70%的市場份額，但產品本身的安全性和有效性正面臨廣泛爭議，可能進一步影響銷售增長。

“明星產品”小兒智力糖漿陷入療效爭議，或影響未來銷售

除了業績下滑，葵花葯業近期因“小兒智力糖漿”產品陷入輿論漩渦。該藥物主要用於治療兒童注意缺陷多動障礙（ADHD），但其療效和安全性遭到專家質疑。

根據《中國新聞週刊》報道，多名醫學專家指出，小兒智力糖漿的有效性缺乏高質量的隨機對照試驗（RCT）支持。雖然有研究表明該藥物在一定程度上改善多動症症狀，但研究樣本多為小規模觀察性研究，整體證據質量較低。此外，部分成分（如石菖蒲）長期使用可能存在毒性風險，但缺乏明確的長期安全性數據。

更令人關注的是，小兒智力糖漿的命名容易引發消費者誤解。部分消費者誤以為該藥物可以直接提升兒童智力，而事實上，現有研究並未證明其能改善兒童認知功能或學習能力。北京大學第一醫院神經內科主任醫師孫永安強調，多動症的治療核心在於改善注意力，而非提高智力。北京市盈科律師事務所高級合夥人王貝貝表示，如果藥品名稱存在誤導性，可能構成虛假或誇大宣傳，引發監管關注。

隨着國家藥監局加強對中藥上市後管理的監管力度，未來小兒智力糖漿的市場表現可能受到更嚴格的審查。如果監管部門要求調整説明書、修改藥品名稱或進一步驗證臨牀療效，其銷售增長或將進一步受限，這無疑對葵花葯業的業績構成潛在風險。

中藥行業監管趨嚴，葵花葯業面臨政策挑戰

近年來，國家對中藥行業的監管日趨嚴格。2023年1月，國家藥監局發佈《關於印發進一步加強中藥科學監管 促進中藥傳承創新發展若干措施的通知》，要求加強中藥上市後管理，鼓勵企業主動開展臨牀研究，並根據評估結果採取修訂説明書、暫停生產、召回等措施。

對於葵花葯業而言，一旦監管收緊，要求開展更大規模的RCT試驗來驗證產品療效和安全性，或調整部分產品的宣傳方式，公司的部分兒童藥產品將面臨更大的市場壓力。而在目前利潤大幅下降、現金流緊張的背景下，額外的研發和合規成本將進一步加重財務負擔。

據業內人士分析，綜合來看，葵花葯業正面臨多重挑戰：1.業績大幅下滑，2024年歸母淨利潤預計下降41.03%-60.68%，單季度營收和淨利潤連續下滑。2. 現金流惡化，2024年前三季度經營性現金流同比大降203.01%，公司經營壓力明顯加劇。3. 核心兒童藥產品銷量下降，市場競爭加劇，傳統優勢產品的增長受限。4. “小兒智力糖漿”療效存爭議，缺乏高質量研究支持，或面臨市場信任危機及監管壓力。5. 中藥行業監管趨嚴，上市後藥品評價體系不斷完善，可能影響公司部分產品的銷售策略。

在此背景下，投資者應密切關注葵花葯業如何應對產品爭議、優化核心業務、改善現金流狀況。如果公司無法有效提振市場信心，股價仍可能面臨進一步下行風險。（商業晨刊）