鉅虧17.7億元，華為能否成為江淮汽車的“救命稻草”？_風聞

2月21日，華為常務董事餘承東在鴻蒙智行尊界技術發佈會上，為江淮汽車（600418.SH）與華為聯合打造的尊界S800站台。然而，市場對此似乎並不買賬，發佈會次日，江淮汽車股價下跌6.39%，收於35.90元/股，創近一個月新低。

投資者信心低迷的背後，是江淮汽車嚴重惡化的業績表現。根據最新發布的2024年年度業績預虧公告，公司預計2024年全年虧損17.7億元，而2023年同期仍有1.52億元的盈利，同比由盈轉虧。此外，扣非後淨虧損更是高達27.4億元，較2023年的-17.18億元大幅擴大。

更令人擔憂的是，2024年前三季度，江淮汽車仍實現淨利潤6.25億元，而全年虧損高達17.7億元，這意味着單四季度虧損高達23.95億元，遠超2023年同期3242.37萬元的虧損，堪稱“滑鐵盧”。扣非後淨虧損也近乎達到15億元，經營狀況急轉直下。

實際上，江淮汽車近年來盈利能力極不穩定，2017-2023年，公司的扣非後淨利潤持續為負，累計虧損已超110億元，呈現“越賣越虧”的惡性循環。

大眾安徽“拖累”業績，新能源銷量遠低於行業滲透率

江淮汽車本輪鉅虧，主要受到聯營企業大眾安徽的業績虧損以及資產減值的拖累。

2024年，公司對大眾安徽的投資收益確認虧損13.5億元，再加上計提資產減值準備11億元，直接導致全年淨利潤“大跳水”。大眾安徽目前僅推出ID.UNYX（與眾）一款車型，且市場表現極為慘淡，2024年第三季度累計銷量僅373輛，遠低於市場預期。

除此之外，江淮汽車自身的新能源業務發展也遠不及行業平均水平。2024年，公司新能源乘用車銷量僅為3.12萬輛，雖然同比增長8.2%，但其新能源車在總銷量中的佔比僅7.74%，遠低於中汽協發佈的40.9%行業滲透率。

更令人擔憂的是，2025年1月，江淮汽車新能源乘用車銷量僅1113輛，這一數據在新能源市場競爭白熱化的背景下，顯得尤為慘淡。相比之下，比亞迪、理想、特斯拉等品牌早已形成規模效應，江淮汽車在新能源領域的競爭力正被迅速邊緣化。

銷量連降四個月，傳統燃油車承壓，現金流告急

從整體銷售情況來看，江淮汽車2024年全年銷量40.31萬輛，同比下降7.42%。其中，乘用車銷量16.68萬輛，同比大幅下滑，SUV銷量同比下降19.22%，MPV銷量下降19.98%，轎車銷量下降12.02%。

與此同時，江淮汽車已連續四個月銷量同比下滑，2024年10月至12月的單月銷量降幅分別為20.15%、15.68%和11.06%，2025年1月同比繼續下降9.39%，無任何企穩跡象。

更為嚴峻的是，在鉅虧背景下，江淮汽車的現金流狀況也在持續惡化。2024年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額僅21.36億元，較2023年同期腰斬。截至2024年9月末，公司現金及現金等價物餘額僅109.95億元，但負債總額卻高達354.18億元，資產負債率高達70.42%，處於債務高企的危險邊緣。

華為能否成為江淮的“救命稻草”？

面對業績鉅虧和銷量下滑，江淮汽車將全部賭注押在與華為合作打造的“尊界”品牌上。

2024年12月，江淮與華為聯合打造的尊界S800正式發佈，預售價高達100萬-150萬元，目標直接對標邁巴赫、勞斯萊斯，進軍超豪華市場。然而，高端市場競爭激烈，尊界S800能否成功打開市場仍充滿未知數。

相比之下，華為合作的賽力斯問界系列已經形成穩定增長，2024年銷量突破10萬輛，而江淮汽車的尊界品牌尚未量產交付，市場接受度和用户認可度仍有待檢驗。

此外，江淮汽車目前的品牌形象主要集中在中低端市場，如何完成品牌向上突破也是一道難題。消費者是否願意為一款百萬級豪車買單，仍存在較大不確定性。

江淮汽車的現狀並不樂觀，2024年鉅虧17.7億元，單季虧損高達23.95億元，新能源業務嚴重掉隊，燃油車銷量持續下滑，債務高企，現金流告急。

目前，江淮汽車押寶華為合作的尊界品牌，但百萬級豪車市場門檻極高，競爭對手實力雄厚，市場接受度仍有待觀察。如果尊界品牌未能迅速打開局面，江淮汽車的經營風險將進一步加大。

對於投資者而言，江淮汽車的股價在過去一年大漲196.55%，但業績卻大幅滑坡，當前市值或存在嚴重高估的風險。在新能源市場競爭日趨激烈的背景下，江淮汽車未來能否實現真正的業績反轉，仍需市場的進一步檢驗。（內容來源|商業晨刊）