雷軍“首富體驗卡”的背後，一場小米與資本的雙向求證正在上演_風聞

2月27日，港股市場上演了一場驚心動魄的資本博弈，小米集團早盤股價暴漲4%，總市值衝破1.4萬億港元，創始人雷軍登頂中國首富。

然而，午後風雲突變，伴隨科技股集體回調，小米股價跳水超8%，雷軍在福布斯即時富豪榜上的排名再度下滑，這場持續僅1小時的“首富體驗卡”，最終以每股53.1港元的價格落下帷幕。

回顧來看，2024年年初至今（2024年1月2日至2025年2月27日），小米股價累計漲幅達240.38%。產品層面，小米雙Ultra剛剛發佈。其中SU7 Ultra預售10分鐘訂單破3680輛，開售2小時大定超1萬台。而小米15系列銷量也已成功突破200萬，穩居銷量榜首。

圖源來自雷軍微博

多項數據背後，我們見證的是小米從“性價比之王”向“高端科技巨頭”的蜕變。當一家公司同時撼動智能手機與智能汽車兩大萬億級市場，其成長邏輯已不僅是產品迭代，而是一場生態與技術的雙向革命。

解密小米股價“向上躍遷”的多重推手

2024年一路走來的小米，其萬億市值絕非空中樓閣。自2024年4月小米SU7系列面世以來，小米電動車的爆發式增長構成了最硬核的業績支撐。

2024年12月28日，小米汽車發佈微博稱，目前，小米SU7全年交付量已超13萬輛，提前完成2024年全年所有目標，直接改寫中國車企“月均銷量艱難破萬”的魔咒。再到2025年1月，小米汽車單月交付量再次突破2萬輛，目前已連續4個月交付量超2萬。

其次，近日最新發布的小米SU7 Ultra以“地表最強電車”的姿態入場，更是激發了電動超跑市場的“鯰魚效應”。零百加速1.98秒，極速350km/h，直接對標特斯拉Model S Plaid，給市場帶來了不小的震撼。

圖源來自雷軍微博

小米SU7 Ultra定價處於52.99萬至81.49萬元的價格帶，恰好填補了國產高端電動車50萬-80萬元區間的空白。預售10分鐘訂單破3680輛，遠超雷軍設定的“年銷1萬輛”目標，足以證明市場對小米技術實力以及產品的認可。

而小米手機以高性價比為底色，伴隨AI影像算法、澎湃OS系統等核心技術突破帶來的產品力提升，在2024年實現了15%的銷量增長。

更隱秘的推手則來自政策端。財政部發文明確新能源汽車車輛購置税減免政策延長4年，即延長至2027年12月31日。這對全系均為新能源車型的小米SU7系列構成直接利好。

但最讓人印象深刻的還是雷軍的個人影響力。截至目前，雷軍微博粉絲量超2500萬，全網粉絲輕鬆破億，互動率也居高不下。從SU7發佈會前的“為發燒而生”情懷營銷，到直播測試智能駕駛時的幽默“自嘲”，其“技術直男”的形象每年為小米節省數億元廣告費。

Brand Finance發佈的2025年度品牌守護指數報告顯示，小米集團CEO雷軍排名全球第8位，在中國大陸企業家中位居榜首。

綜合來看，近一年來，資本市場對小米的狂熱，其核心邏輯直接指向SU7系列訂單超預期、政策催化以及雷軍個人IP價值助推等多重催化劑。在此背景下，小米已然走出了一條更讓人期待的路。

生態帝國的崛起：從硬件公司到生活方式定義者

近五年來，小米始終堅持技術立業，研發投入達1050億，再度迎來翻天覆地的變化。早期，小米通過Hyper Connect平台實現了“設備即服務”。

隨着生態鏈條的逐步擴張，小米形成了頂端用掃地機器人、智能空調等爆款建立品牌認知，中部通過智能插座、傳感器等低價產品擴大用户基數，底層通過開放協議吸引第三方廠商共建生態的"金字塔型"產品矩陣。

如今，米家APP連接的IoT設備數已突破8.7億台，覆蓋全球超100個國家和地區，組建起全球最大的消費級智能家居網絡。

截至目前，購買3件以上小米智能設備的用户佔比達63%，遠高於行業平均水平。較高的生態粘性由此成為小米抵禦行業週期的護城河。

圖源來自雷軍微博

而小米手機年銷量1.686億台的成績，更為其構建的"硬件+軟件+服務"鐵三角提供持續動力。目前，小米15 Ultra的AI語音助手已經可以直接調用車輛導航、空調等功能。

最新推出的小米SU7 Ultra不僅支持語音控制、導航，還能通過小米IoT技術遠程操控家裏的空調、掃地機器人。這種生態聯動，使得小米的技術投入實現了1+1>2的價值溢出。

相關數據顯示，預訂小米SU7 的用户中72%為小米手機用户，58%表示看重智能家居聯動功能。這進一步打開了市場對於小米全生態的想象。也正因為如此，小米“手機×汽車×家居”的生態協同效應開始顯性化。

與此同時，小米手機的平均售價已從2019年的1002元提升至2024年的1450元。此次，小米的雙Ultra中，SU7 Ultra定價突破國產電動車天花板，15 Ultra站穩6000元檔，小米在保持基本盤的同時也開始逐步向高端滲透。

此外，小米還在完成生態協同的同時，深度開採用户價值，創造了增量收益。基於海量智能座艙數據，完成了對車險的佈局，充分發揮用户數據價值。

而小米汽車、手機的持續升級與聯動也拉動了相關配件銷量向上提升。比如，與小米汽車搭配的手電筒、手機支架、行車記錄儀等，與小米手機配套的專業影像套裝、口袋照片打印機等。這種“旗艦引流+生態變現”模式，有效煥活了小米單用户生命週期價值。

2025年，小米已跳脱出單純的產品競爭，轉向挖掘用户全生命週期價值的新方向。這次跨越的本質，是小米用技術重構了人與科技的關係：不再止步於售賣設備，而是以生態為筆，書寫着未來生活的底層邏輯。

萬億市值下的暗礁，出海與盈利的平衡術

股價屢創新高，步入高端化的小米，在手機市場大展拳腳的同時，從國內新能源汽車滲透率突破50%的紅海市場中初步突圍，小米的出海計劃已然箭在弦上。

雷軍“2030年進軍歐洲”的豪言背後，是小米汽車出海的三重結構性障礙。

一是認證壁壘。歐盟最新整車認證（WVTA）要求汽車製造商在銷售其產品時必須通過整車型式認證，而小米汽車將會遇到多大阻力仍未可知。

二是本地化陷阱。小米計劃依賴海外100家直營店賣車，但歐洲市場新能源車多數通過經銷商體系銷售，直營模式可能遭遇“水土不服”。

三是產業鏈短板。與小米達成緊密合作的寧德時代，其在建工廠多數需到2026年才開始投產，最終是以整車形式出口，還是海外組裝的方式仍需斟酌。若選前者，則意味着小米汽車成本將隨之增加，對於海外定價相對不利。

而且，對比比亞迪（泰國工廠投產）、蔚來（佈局歐洲能源工廠），小米過去的“輕資產出海”策略在供應鏈響應速度上存在先天劣勢。

更關鍵的是，中國新能源產業鏈出海已進入2.0階段，從整車出口轉向“本地化生產+配套產業鏈輸出”，而小米汽車尚未在海外綁定任何核心零部件夥伴，可能錯失集羣效應紅利。

而小米2024年Q3財報卻也揭示了一個矛盾的現實。第三季度營收925億元，同比增長30.5%，其中，小米智能電動汽車領域當季營收約為95億元，包括智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損15億元。

這暴露了小米汽車規模擴張與盈利能力之間的斷層問題，也表明小米汽車營收雖逼近百億規模，但當前仍處在高投入階段。

再加上，比亞迪品牌全系均將搭載“天神之眼”高階智駕系統。這意味着，高階智駕不再專屬於中高端車型，10萬元以下的性價比車型也將能夠享受到“智駕平權”。面對比亞迪開年的大招，小米也將備受考驗。

時至今日，小米再創新高的征程路上，不僅是一次衝破枷鎖的全新挑戰，也是一場科技理想主義與商業現實主義的共舞。從小米SU7 到米家生態，小米用五年時間傾注，在智能手機與智能汽車的交叉點上重構了“人車家”的科技敍事。

這場變革的終局，或許正如雷軍所言——“讓全球每個人享受科技的美好”，而小米正以萬億市值為起點，駛向一個更遼闊的科技普惠未來。

作者：桑榆

來源：港股研究社