雷軍“首富體驗卡”的背後,一場小米與資本的雙向求證正在上演_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道港股。8小时前
2月27日,港股市場上演了一場驚心動魄的資本博弈,小米集團早盤股價暴漲4%,總市值衝破1.4萬億港元,創始人雷軍登頂中國首富。
然而,午後風雲突變,伴隨科技股集體回調,小米股價跳水超8%,雷軍在福布斯即時富豪榜上的排名再度下滑,這場持續僅1小時的“首富體驗卡”,最終以每股53.1港元的價格落下帷幕。
回顧來看,2024年年初至今(2024年1月2日至2025年2月27日),小米股價累計漲幅達240.38%。產品層面,小米雙Ultra剛剛發佈。其中SU7 Ultra預售10分鐘訂單破3680輛,開售2小時大定超1萬台。而小米15系列銷量也已成功突破200萬,穩居銷量榜首。
圖源來自雷軍微博
多項數據背後,我們見證的是小米從“性價比之王”向“高端科技巨頭”的蜕變。當一家公司同時撼動智能手機與智能汽車兩大萬億級市場,其成長邏輯已不僅是產品迭代,而是一場生態與技術的雙向革命。
解密小米股價“向上躍遷”的多重推手
2024年一路走來的小米,其萬億市值絕非空中樓閣。自2024年4月小米SU7系列面世以來,小米電動車的爆發式增長構成了最硬核的業績支撐。
2024年12月28日,小米汽車發佈微博稱,目前,小米SU7全年交付量已超13萬輛,提前完成2024年全年所有目標,直接改寫中國車企“月均銷量艱難破萬”的魔咒。再到2025年1月,小米汽車單月交付量再次突破2萬輛,目前已連續4個月交付量超2萬。
其次,近日最新發布的小米SU7 Ultra以“地表最強電車”的姿態入場,更是激發了電動超跑市場的“鯰魚效應”。零百加速1.98秒,極速350km/h,直接對標特斯拉Model S Plaid,給市場帶來了不小的震撼。
圖源來自雷軍微博
小米SU7 Ultra定價處於52.99萬至81.49萬元的價格帶,恰好填補了國產高端電動車50萬-80萬元區間的空白。預售10分鐘訂單破3680輛,遠超雷軍設定的“年銷1萬輛”目標,足以證明市場對小米技術實力以及產品的認可。
而小米手機以高性價比為底色,伴隨AI影像算法、澎湃OS系統等核心技術突破帶來的產品力提升,在2024年實現了15%的銷量增長。
更隱秘的推手則來自政策端。財政部發文明確新能源汽車車輛購置税減免政策延長4年,即延長至2027年12月31日。這對全系均為新能源車型的小米SU7系列構成直接利好。
但最讓人印象深刻的還是雷軍的個人影響力。截至目前,雷軍微博粉絲量超2500萬,全網粉絲輕鬆破億,互動率也居高不下。從SU7發佈會前的“為發燒而生”情懷營銷,到直播測試智能駕駛時的幽默“自嘲”,其“技術直男”的形象每年為小米節省數億元廣告費。
Brand Finance發佈的2025年度品牌守護指數報告顯示,小米集團CEO雷軍排名全球第8位,在中國大陸企業家中位居榜首。
綜合來看,近一年來,資本市場對小米的狂熱,其核心邏輯直接指向SU7系列訂單超預期、政策催化以及雷軍個人IP價值助推等多重催化劑。在此背景下,小米已然走出了一條更讓人期待的路。
生態帝國的崛起:從硬件公司到生活方式定義者
近五年來,小米始終堅持技術立業,研發投入達1050億,再度迎來翻天覆地的變化。早期,小米通過Hyper Connect平台實現了“設備即服務”。
隨着生態鏈條的逐步擴張,小米形成了頂端用掃地機器人、智能空調等爆款建立品牌認知,中部通過智能插座、傳感器等低價產品擴大用户基數,底層通過開放協議吸引第三方廠商共建生態的"金字塔型"產品矩陣。
如今,米家APP連接的IoT設備數已突破8.7億台,覆蓋全球超100個國家和地區,組建起全球最大的消費級智能家居網絡。
截至目前,購買3件以上小米智能設備的用户佔比達63%,遠高於行業平均水平。較高的生態粘性由此成為小米抵禦行業週期的護城河。
圖源來自雷軍微博
而小米手機年銷量1.686億台的成績,更為其構建的"硬件+軟件+服務"鐵三角提供持續動力。目前,小米15 Ultra的AI語音助手已經可以直接調用車輛導航、空調等功能。
最新推出的小米SU7 Ultra不僅支持語音控制、導航,還能通過小米IoT技術遠程操控家裏的空調、掃地機器人。這種生態聯動,使得小米的技術投入實現了1+1>2的價值溢出。
相關數據顯示,預訂小米SU7 的用户中72%為小米手機用户,58%表示看重智能家居聯動功能。這進一步打開了市場對於小米全生態的想象。也正因為如此,小米“手機×汽車×家居”的生態協同效應開始顯性化。
與此同時,小米手機的平均售價已從2019年的1002元提升至2024年的1450元。此次,小米的雙Ultra中,SU7 Ultra定價突破國產電動車天花板,15 Ultra站穩6000元檔,小米在保持基本盤的同時也開始逐步向高端滲透。
此外,小米還在完成生態協同的同時,深度開採用户價值,創造了增量收益。基於海量智能座艙數據,完成了對車險的佈局,充分發揮用户數據價值。
而小米汽車、手機的持續升級與聯動也拉動了相關配件銷量向上提升。比如,與小米汽車搭配的手電筒、手機支架、行車記錄儀等,與小米手機配套的專業影像套裝、口袋照片打印機等。這種“旗艦引流+生態變現”模式,有效煥活了小米單用户生命週期價值。
2025年,小米已跳脱出單純的產品競爭,轉向挖掘用户全生命週期價值的新方向。這次跨越的本質,是小米用技術重構了人與科技的關係:不再止步於售賣設備,而是以生態為筆,書寫着未來生活的底層邏輯。
萬億市值下的暗礁,出海與盈利的平衡術
股價屢創新高,步入高端化的小米,在手機市場大展拳腳的同時,從國內新能源汽車滲透率突破50%的紅海市場中初步突圍,小米的出海計劃已然箭在弦上。
雷軍“2030年進軍歐洲”的豪言背後,是小米汽車出海的三重結構性障礙。
一是認證壁壘。歐盟最新整車認證(WVTA)要求汽車製造商在銷售其產品時必須通過整車型式認證,而小米汽車將會遇到多大阻力仍未可知。
二是本地化陷阱。小米計劃依賴海外100家直營店賣車,但歐洲市場新能源車多數通過經銷商體系銷售,直營模式可能遭遇“水土不服”。
三是產業鏈短板。與小米達成緊密合作的寧德時代,其在建工廠多數需到2026年才開始投產,最終是以整車形式出口,還是海外組裝的方式仍需斟酌。若選前者,則意味着小米汽車成本將隨之增加,對於海外定價相對不利。
而且,對比比亞迪(泰國工廠投產)、蔚來(佈局歐洲能源工廠),小米過去的“輕資產出海”策略在供應鏈響應速度上存在先天劣勢。
更關鍵的是,中國新能源產業鏈出海已進入2.0階段,從整車出口轉向“本地化生產+配套產業鏈輸出”,而小米汽車尚未在海外綁定任何核心零部件夥伴,可能錯失集羣效應紅利。
而小米2024年Q3財報卻也揭示了一個矛盾的現實。第三季度營收925億元,同比增長30.5%,其中,小米智能電動汽車領域當季營收約為95億元,包括智能電動汽車等創新業務經調整淨虧損15億元。
這暴露了小米汽車規模擴張與盈利能力之間的斷層問題,也表明小米汽車營收雖逼近百億規模,但當前仍處在高投入階段。
再加上,比亞迪品牌全系均將搭載“天神之眼”高階智駕系統。這意味着,高階智駕不再專屬於中高端車型,10萬元以下的性價比車型也將能夠享受到“智駕平權”。面對比亞迪開年的大招,小米也將備受考驗。
時至今日,小米再創新高的征程路上,不僅是一次衝破枷鎖的全新挑戰,也是一場科技理想主義與商業現實主義的共舞。從小米SU7 到米家生態,小米用五年時間傾注,在智能手機與智能汽車的交叉點上重構了“人車家”的科技敍事。
這場變革的終局,或許正如雷軍所言——“讓全球每個人享受科技的美好”,而小米正以萬億市值為起點,駛向一個更遼闊的科技普惠未來。
作者:桑榆
來源:港股研究社