你的“寒王”，開始逆襲_風聞

電子發燒友網報道（文/黃山明）近日，寒武紀發佈了2024年度業績快報，報告中不但顯示其營收有了大幅增長，同時淨虧損也開始大幅收窄，原因主要為報告期內營業收入較上年同期大幅增長及信用減值損失轉回所致。

作為國內少數掌握通用型智能芯片底層技術的企業，寒武紀在國產替代和技術自主性上具有戰略意義，象徵着中國在高端芯片自主化進程中的突破與挑戰。如今寒武紀開始釋放扭虧信號，也意味着國產技術開始在市場上受到越來越高的認可。

寒武紀開始盈利了

從寒武紀本次放出的2024年度業績快報顯示，全年營收達11.74億元，同比增長65.56%。如此高的增長，主要在於市場擴展和AI應用落地的加速。此外，公司歸母淨利潤為-4.43億元，較上年同期虧損收窄47.76%，主要原因在於報告期內營業收入較上年同期大幅增長及信用減值損失轉回所致。

而根據寒武紀2024年第三季度財報，前三季度歸母淨虧損大約為7.2億元，這意味着，寒武紀2024年第四季度歸母淨利潤達到2.815億元，實現上市以來首次單季盈利，打破持續虧損局面。2024年基本每股收益為-1.06元，虧損幅度較上年同期收窄48.79%

此前，寒武紀推出7nm工藝的思元590芯片算力達到512TOPS，性能接近英偉達A100的80%。而技術的突破也推動了產品升級迭代，智能新品機加速卡業務收入長明顯，技術創新正轉化為實際的產品競爭力和營收增長動力，產品在市場上的認可度越來越高。

同時，過去一年AI芯片需求激增，公司在服務器、邊緣計算等場景實現產品應用突破，也推動其收入增長。並且存貨在2024年Q3達到10.15億，預付款達到8.54億均創下新高，也預示備貨積極，為後續訂單做準備。

智能芯片及加速卡業務收入增長明顯，成為營收增長的重要驅動力，同時軟件生態也不斷完善，與浪潮、中科曙光等企業形成生態閉環，拓展了產品應用場景。

在二級市場中，剔除2024年上市的新股，寒武紀以全年387%的漲幅問鼎A股漲幅榜榜首。今年以來，寒武紀上漲幅度也已經超過了10%，市值超過3100億。

需要注意的是，儘管第四季度實現盈利，但2024年全年歸母淨利潤仍為虧損4.43億元，扣非後淨利潤虧損8.54億元。公司仍處於投入與發展階段，研發費用率較高，需要進一步優化成本結構，提升整體盈利能力。

另一方面，在AI芯片市場競爭仍然十分激烈，英偉達等國際巨頭在技術和市場份額上佔據優勢。因此寒武紀一直在持續投入資金用於研發、生產和市場拓展等方面，現金流壓力較大。

寒武紀自己也承認，為了確保在激烈的市場競爭中保持技術領先優勢，持續進行了大量的研發投入。高昂的研發成本是導致公司連年虧損的主要原因之一。

2020年至2024年Q3，寒武紀的研發費用累計超過了50億元，幾乎每一年的研發投入都大幅超過了營收。不過好消息是，在2024年Q3財報中，寒武紀表示已經陸續暫停了部分預期寶利率較低的研發項目，報告期內的研發費用較上年同期有所減少，前三季度研發費用為6.59億元，同比下降8.13%。

做中國的AI芯片之王

作為國內的AI芯片龍頭，寒武紀伴隨着近幾年AI技術的爆發也愈發得到重視。不僅其產品已經覆蓋雲、邊緣、終端場景的完整生態體系，更是獲得政策和市場雙重支持。

而寒武紀本身也握有大量通用型智能芯片關鍵技術，包括處理器微架構與指令集，這兩項關鍵的核心技術，寒武紀每年都在更新和迭代。目前，寒武紀已經研發了五代智能處理器微架構以及五代商用智能處理機指令集，正在積極開發第六代產品。

而在軟件領域，寒武紀通過對基礎軟件系統平台進行優化和迭代，大力推進大模型業務的適配和優化，包括在AIGC業務、開源生態建設及易用性等方面都取得了不錯的進展。

並且寒武紀的軟件訓練平台已經支持對Llama3系列、Qwen系列等主流網絡的支持並重點優化了並行訓練功能。到2024年上半年，寒武紀成功驗證了集羣上的大預言模型預訓練功能，實現了業界領先水平的單訓練任務長時間持續穩定運行，且計算效率和能效均達到業界領先水平。

從市場來看，據Gartner報告顯示，2024年全球人工智能芯片的市場規模預計將增長至671億美元，2027年預計進一步增長至1194億美元。

但目前全球提供最強AI芯片的英偉達，受制於美國政策，無法將高端芯片在中國地區銷售，不過這也促進了國產替代的發展。寒武紀作為國產AI芯片龍頭，憑藉產品優勢，也有望持續受益。

更值得關注的是，隨着DeepSeek的出現，大幅降低了部署大模型所需要的成本及算力要求。以DeepSeek最新的API成本為例，以DeepSeek-R1來説，百萬tokens輸入（緩存命中/未命中）價格為1元/4元，百萬tokens輸出的價格為16元。如果在優惠時段，價格還能打個2.5折。

而近期OpenAI推出的ChatGPT4.5則向着另一個方向邁進，其研究預覽版的輸出價格為每百萬token150美元（約合1092人民幣），幾乎達到了DeepSeek的100倍。這種趨勢下，海外的AI芯片將朝着越來越昂貴的方向邁進，相比之下，寒武紀的AI產品要更符合中國市場。

有分析人士認為，寒武紀目前虧損的核心原因是採用的芯片架構市場份額還很低，全球主流依然採用的是英偉達的GPU，而寒武紀則採用的是ASIC架構，除了通用性上要低於英偉達，其餘優勢在於功耗低、效率高。

伴隨着寒武紀2024年Q4季度的扭虧，也看到市場開始逐漸認可國產AI芯片。當然，國內的AI芯片領域競爭日趨激烈，除了寒武紀外，如華為昇騰、百度崑崙芯等都在加速佈局，這需要寒武紀在性能、生態適配性上持續突破以鞏固份額。

總結

此次寒武紀的業績快報呈現出了高增長、減虧損、強預期的特點，其技術突破和國產替代邏輯支撐了資本市場的高估值。並且伴隨DeepSeek的出現，讓國產AI芯片的性能進一步契合國內大模型。當然，寒武紀此次Q4的扭虧主要依賴非經常性損益，其鉅額研發投入以及能否在國內激烈競爭環境中突圍，如何在技術迭代與商業化間找到平衡，仍然是未來寒武紀能否站上國產AI芯片之王所面對的難題。

聲明：本文由電子發燒友原創