蜜雪冰城上市大漲，市值破千億！雪王的魔法不止是性價比_風聞

今天，茶飲行業迎來里程碑事件——蜜雪冰城正式在港交所掛牌上市，一上市高開超30%，市值超千億港元。

這個發軔於鄭州街頭的草根品牌，以“2元冰淇淋、4元檸檬水”覆蓋中國及海外11個國家，門店數躍居全球第一。

撐起千億市值，蜜雪冰城靠的不止是“性價比”，它給行業帶來了什麼？

市值超千億港元

蜜雪冰城上市大漲30%+

新茶飲的資本化進程，又一次衝到新高峯。

今天上午，蜜雪冰城正式在港交所主板掛牌上市，開盤發行價202.5港元/股，在發行價第一高的情況下，開盤價格仍一路上漲，開盤2小時內，蜜雪冰城股價已上漲超30%，總市值1012億港元。

蜜雪的股票代碼為：2097.HK，有趣的是，這是蜜雪（始於1997年）創立100年的時間，與其“簡單、專注，做受人尊敬的百年品牌”的願景不謀而合。

就在剛剛，蜜雪冰城的超級IP、終身代言人雪王和他的7位夥伴們一起走上舞台，共同“見證”蜜雪集團掛牌上市。

據瞭解，他們分別是：代表全體消費者的“阿桔”雪王、代表供應鏈上游農業深耕者的“咖農”雪王、代表加盟商和門店茶飲師及全體員工的“奮鬥青年”雪王、代表“創新與專業精神”的“研發”雪王、代表全球化的“泰富貴兒”雪王，以及代表蜜雪供應鏈品牌大咖國際的“大咖哥”和幸運咖品牌IP“老K”。

有網友稱，這或許是在香港聯交所舉辦的“最萌的一場上市儀式”。

蜜雪冰城在致辭中表示：“上市，只是一個新的起點。我們會繼續努力，將愛與甜蜜灑向世界，讓創業精神薪火相傳。”

可以説，新茶飲賽道迎來了史上“最強股”，上漲趨勢在認購、暗盤等環節早已顯現。

此前，招股期的認購情況空前火熱，凍資金額1.82萬億港元，超越港股此前的“凍資王”快手，創下港股IPO新紀錄。

**蜜雪冰城的股價上漲，反映了資本市場對茶飲行業規模化盈利能力的認可。**若其股價後續表現穩定，理論上會為茶飲企業營造更好的上市環境，為行業的健康發展迎來更廣闊的空間。

通過“6元茶飲”切入市場，佔據10元以下價格帶的絕對優勢，形成差異化競爭力，目前，蜜雪冰城在門店數上成為全球規模最大的現制飲品品牌。

這種規模效應帶來的成本優勢和消費者黏性，成為投資者長期看好的核心邏輯。

“起點從不嫌小，夢想從不嫌大”，從0到4.6萬+門店，從鄭州街頭的草根品牌到餐飲規模“榜一大哥”，蜜雪冰城經歷過哪些關鍵時刻？

當下，“做高性價比”已成行業共識，蜜雪冰城的“高質平價”策略為何還能持續有效？消費者健康覺醒，行業產品持續升級，蜜雪冰城又如何在高質平價的基礎上兼顧健康？

近日，咖門聯合蜜雪冰城發起了一個48小時的“萬店實戰營”。在打磨課程的過程中，我又重新認識了這個品牌，我發現在外界普遍關注的雪王IP、超級體量背後，它正在悄然“自我顛覆”。

蜜雪冰城的“魔法”，不止是性價比。

蜜雪冰城用5個數據

改變平價飲品的“刻板印象”

長期以來，“便宜、大規模、高品質”，似乎是餐飲行業的不可能三角，品質好的普遍價格高，便宜走量的用料一般，一般企業只能實現其二。

所以，外界一直都有着“便宜沒好貨”的固有認知。

深入蜜雪冰城，我發現他們正在打破這個“不可能三角”，改變平價飲品的刻板印象。

1、6元茶飲的“新鮮邏輯”：產地建廠、冷鏈覆蓋97%

在茶飲行業，新鮮是健康和好喝的關鍵因素。

一杯6元的蜜雪冰城，背後是對“新鮮”的壓倒性投入。

原產地的水果工廠咖門獨家獲悉，“楊枝甘露”選擇味甜無纖維感的廣西百色芒果，“蜜桃四季春”等蜜桃飲品則優選汁水充裕的久保桃和脆甜的春雪桃，草莓優選中國草莓之都安徽的長豐草莓。

為了進一步追求“新鮮”，蜜雪冰城在安徽、重慶、廣西等水果產地附近建立加工處理工廠，上述鮮果採摘後經過三道噴洗、去皮、去核等工序製作成果漿，並在零下35攝氏度下急凍鎖鮮，最大程度保留鮮果的原汁原味。

鮮果處理好後，還要保鮮到門店。

最近2年時間，蜜雪鋪設了覆蓋全國97%門店的冷鏈物流，能觸達西至新疆的團場，北到中俄邊境的口岸。

通過鮮果篩選、產地建廠、急凍鎖鮮、冷鏈運輸到店等流程，讓水果“從果園到工廠再到消費者”的整個過程可控、可追溯。

在海量的投入下，蜜雪讓一杯僅售6元的果茶儘可能地健康、天然、新鮮，無論是一二線白領，還是鄉鎮青年，共享這一杯甜蜜。

2、自建牧場，推動奶基底升級

過去兩年，輕乳茶是茶飲當家爆款，而使用更健康的乳製品是輕乳茶的價值點之一。

中國地大物博，海南30℃的時候，哈爾濱可能是零下 30 ℃，輕乳茶的奶基底，在零下1度就會結冰，送到門店解凍後則會水油分離，口感變差，蜜雪的研發團隊歷時6個月，通過技術突破，解決了自身運輸問題，還進一步降低了運輸成本。

**即便是隻賣6元一杯，蜜雪使用的奶基底也實現了“0香精、0氫化、0反式脂肪酸、0添加色素、0奶精”，**進一步推動奶基底的健康升級。

公開資料顯示，去年12月份，蜜雪還與君樂寶訂立戰略合作關係，合資建設“雪王牧場”，進一步保障奶源。

據瞭解，“雪王牧場”佔地面積約800畝，計劃引入共計8000頭荷斯坦高產奶牛，預計年產奶量4.2萬噸，主要供應蜜雪冰城原料奶端需求。

難得的是，此次成立的“雪王牧場”距離蜜雪冰城的温縣生產基地—大咖國際約100公里，這將進一步縮短原料到工廠的運輸距離，保障牛奶的新鮮程度。

3、近300名供應鏈質量控制人員，對食安問題“一管到底”

門店是產品抵達消費者的最後一環，門店的SOP、QSC等決定了顧客體驗。

而對企業來説，食安是品牌的生命線。

蜜雪有近300名負責供應鏈質量控制的員工（截至2024年9月30日），其中管理人員平均有約12年的質量控制及食品安全管理相關經驗。

與此同時，蜜雪建立了系統化的巡店機制，門店經管顧問團隊由1585人組成，負責為加盟商的門店運管提供指導，並定期巡查。

除此之外，蜜雪還組建了一支獨立的門店考核團隊，對隨機選定的門店進行現場抽查。

為提升加盟商的技能水平及創業成功幾率，蜜雪為其提供有關食品安全管理、門店管理、運管等方面的培訓項目。2024年前九個月，加盟商及其門店員工累計接受線下培訓超過27萬人次。

4、9個月推105款新品，從輕乳茶到果蔬茶都有

在外界看來對“上新大戰”保持觀望的蜜雪，事實上也是個“上新勞模”。

2024年前9個月，蜜雪共推出105款新產品。行業流行的輕乳茶、果蔬茶等都有涉及。

**高頻上新背後，是超強的組織力。**據瞭解，蜜雪負責應用研發與基礎研發的研發人員就有124名，其中31%擁有碩士及以上學歷（截至2024年9月30日）。

2024年是茶飲的“健康大年”，從頭部要腰部，從一線城市到鄉鎮小店，開啓了一場健康升級浪潮，減糖、降脂、去反式脂肪酸、公開配料表等，新茶飲逐步完成從“快樂水”到“健康快樂水”的轉型。

在這波健康浪潮中，均價6元的蜜雪冰城，用自己的方式進行了一場“產品升級”。

如今，提到蜜雪冰城，外界看到的是超級體量、知名IP、下沉之王這些標籤。事實上，真正的實力，藏在那些水滴石穿的細節裏。

上市成功後

蜜雪冰城的“複利增長之路”

任何商業模式都有增長上限，谷歌有，蘋果也有。做實體零售的蜜雪冰城，上市之後，在多個“第一”的光環加持下，如何持續、良性增長呢？

他們顯然已經佈局了兩條路。

一條路是跨地域的全球複製，讓雪王開遍世界

根據灼識諮詢的報告，截至2024年9月30日，蜜雪冰城已經成為中國現制飲品供應鏈領域中生產品類最全和規模最大的企業。

在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產基地，總佔地面積約79萬平方米。生產覆蓋七大類用於製作現制飲品的食材，包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料，年綜合產能達到約165萬噸。

招股書顯示，蜜雪冰城計劃將募集款項約66%用於提升端到端供應鏈的廣度和深度，包括在東南亞建立多功能供應鏈中心、提升本地化產能。

目前，其海外門店已超4800家，並計劃通過優化物流體系（如12小時觸達90%縣級區域）複製國內的成功模式，快速響應海外市場需求。

另一條路則是跨品類擴張，押注增量明確的新增潛力市場

咖門獨家獲悉，截至發稿前，幸運咖的簽約門店數量已經突破4500家。2024年後三季度新增超過1500家。門店數量大幅增長的同時，其門店營業額整體提升超過15%。

除了在咖啡賽道初具規模外，在零售領域也拿到了成績單，雪王魔法鋪已經成為集爆款零食、公仔、積木、水杯、玩具、茶葉茶具等數十種產品的集合店，在電商平台多款產品銷量數萬件，多款產品稱為一套難求的爆款。

蜜雪招股書顯示：雪王IP全網曝光量已達到300億次，強勢IP的引流，全球4.6萬家的強勢渠道鋪設，一家蜜雪冰城可能不只是一個飲品店，很有可能是一家既能滿足小吃小喝，又能提供情緒價值的集合店。

一方面橫向跨區域複製，一方面縱向跨品類複製，未來，蜜雪冰城到底能開多少家門店？

來自Deepseek預測：

“依託下沉市場、海外擴張及幸運咖的增長，**蜜雪年新增門店或維持0.8萬～1.2萬家，未來三年有望突破8萬家。**長期來看（5-10年），若全球化順利且供應鏈持續優化，總門店數可能達到10萬～15萬家。”

上市成功帶來的光環，強大的供應鏈能力，以及健康品質提升等，都會成為其在全球擴張時的有力背書。

綜合未來咖啡市場的巨大增量，在複利效應之下，蜜雪冰城未來的增長之路已清晰可見。

已經“登頂”的蜜雪冰城，從商業層面上看，早已跳出了行業產品與產品之間的競爭，而是站在國際視野，開啓商業系統與商業系統、文化與文化之間的競爭。

有人説，當下的中國，正在重構全球價值鏈分工體系。

小小一杯茶飲的全球化征程，是向全球輸出一杯好產品，也是輸出基建能力、生產製造能力、數字化商業能力和品牌構建能力。

當韓國人在零下十幾度的首爾，為一杯水果茶排隊兩小時；當一杯奶茶遠渡重洋來到墨爾本依舊供不應求……

我想，中國茶飲或許也到了出“國際大牌”的時候。