伏漲價潮四起,“療傷期”的晶澳意外搶下先手_風聞
阿尔法工场-阿尔法工场研究院官方账号-中国上市公司研究平台18分钟前

導語:此次漲價潮,並非源於光伏供需反轉,而是政策驅動下的下游提前囤貨。
01 先於同行漲價
多家龍頭企業紛紛提價,給光伏寒冬帶來了些許春意。
2月25日,晶科能源 (688223.SH,JKS.US)宣佈TOPCon 182mm雙面組件價格上漲了0.02元/瓦,天合光能(688599.SH)組件上調0.01元--0.03元/瓦,隆基綠能(601012.SH)則上調了0.03元-0.05元/瓦。
如今,組件均價已來到0.69元。業內人士預計,各家大廠的TOPCon 182mm雙面組件產品價格,很快將全面突破0.7元/瓦。
不過,據筆者多方瞭解,此次漲價潮,並非源於光伏供需反轉。在6月1日即將實施的《深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展》政策驅動下,“搶裝潮”四起,倒逼下游分佈式系統安裝企業提前囤貨。
除此之外,更深層次的原因是,去年“虧腫”了的大廠,極力避免虧現金流,不得不抱團取暖。之前火熱的“價格戰”暫告一段落。
值得注意的是,在本次一擁而上提價的大廠之前,晶澳科技已下了兩次“先手”。
這個月,晶澳 (002459.SZ)提價兩次。2月8日,182mm(600wp)組件漲價0.01元/瓦,至0.66元/瓦;2月18日,其182mm各功率組件再次上漲0.02-0.03元/瓦,至0.68元-0.69元/瓦,累計漲幅0.03-0.04元/瓦。
這或許説明,較之其他大廠,晶澳更看重利潤、盡力保護岌岌可危的現金流。
02 “家底”見底
提價,是晶澳去年底進行“內部整頓”後的重大舉措之一。
有業內人士透露,這一場“內部整頓”,主旨在於興利除弊、梳理業務線。
此前,晶澳科技企業文化以“人性化”著稱,在各大廠紛紛以“瘦身”的方式降本增效時,鮮少聽聞晶澳裁員的消息。
據瞭解,這與董事長靳保芳淳樸寬厚的“鄉土情結”有關。同甘共苦、不拋棄不放棄的集體主義精神,是晶澳的文化底色。
但“同甘共苦”的另一面,是組織機構臃腫、人浮於事,且權責劃分不明確。有接近晶澳的人士向筆者透露,在晶澳“領導比員工幹活多”。甚至有人直指晶澳“大鍋飯”特色明顯。
因此,本次“內部整頓”,在晶澳的管理層中,相當於進行了一場思想洗禮。目前,晶澳內部已達成共識——當務之急是全球化,快速攻佔海外市場。

去年11月21日,晶澳科技與埃及與阿聯酋Global South Utilities(全球南方公用事業公司)和簽署了設立2家太陽能工廠的諒解備忘錄,預計總投資額在2.1億美元。
一個月後,12月19日,晶澳科技又規劃在阿曼實施年產6GW高效太陽能電池和3GW高功率太陽能組件項目,測算投資總額為39.6億元人民幣。
除此之外,晶澳還計劃在美國德州建設2GW組件廠,將耗費約35億元。
“不出海便出局”,晶澳破解“內卷生死局”的戰略很明確。
不過,建廠、建產能,都得花錢。除了阿曼項目,上述項目晶澳都需要出資。
一系列出海計劃之前,晶澳的“家底”已漸漸見了底。
為度寒冬,晶澳在2024年上半年向銀行申請授信額度增加至720億元,即新增250億元借款。其中,超60%為3年-5年的長期借款。
按照當時的計劃,如資本開支呈現下降趨勢,再進一步壓縮成本和費用後,晶澳應能順利熬過本輪週期。
但去年下半年,光伏廝殺的慘烈程度超乎想象。
根據晶澳年報預告,2024年扣非淨利潤將虧損48.6億元至41.6億元。由此估算,第四季度晶澳科技虧損40億元-47億元,大大超出了市場普遍預期的虧損1.9億元。
如今的晶澳,也經不起繼續上槓杆了。從去年初到三季度末,其資產負債率從64.35%上升至72.15%。總負債高達839.03億元。
雖然目前仍有360億元授信額度可用,但如繼續虧損或大手筆資本開支,恐難支撐。
於是,今年2月21日,晶澳科技宣佈擬於香港聯交所主板上市。以權益方式募資,或為晶澳帶來成本較低的資金。(阿爾法工場Green)