三峽人壽償付能力承壓，“國資救場”能否扭轉頹勢？_風聞

作為重慶首家全國性壽險法人機構，三峽人壽自2017年成立以來，原本肩負着助力地方金融產業升級的重任。然而，七年過去，公司卻陷入持續虧損、償付能力承壓、高管頻繁更迭、產品競爭力不足的困境，成為保險行業的“問題兒童”。

2024年，三峽人壽保險業務收入同比下滑18%，全年淨虧損高達2.52億元，使得公司累計虧損已超8億元。與此同時，公司核心償付能力充足率降至145.68%，流動性覆蓋率更是遠低於監管標準，顯示出巨大的現金流壓力。面對不斷惡化的經營環境，重慶國資近期宣佈追加15億元增資，試圖挽救三峽人壽。然而，依靠輸血能否真正扭轉公司頹勢？三峽人壽未來的出路在哪裏？

虧損擴大，七年累計虧損超8億元

自成立以來，三峽人壽從未實現盈利，七年累計虧損高達8.06億元，且虧損額逐年擴大。2018年虧損0.58億元，2019年虧損1.19億元，2020年虧損1.05億元，2021年虧損0.65億元，2022年虧損1.10億元，2023年虧損1.97億元，2024年虧損2.52億元。從數據可以看出，2022年以後，三峽人壽的虧損明顯加劇，僅2023年和2024年兩年就虧掉了4.49億元。如果公司繼續這樣的經營模式，未來幾年虧損恐怕還會進一步擴大。

不僅虧損持續擴大，三峽人壽的保險業務收入也呈現下滑趨勢。2019年，公司保險業務收入曾達到11.02億元的峯值，而到了2024年，保險業務收入僅剩3.32億元，較2019年縮水近七成。2024年，公司保險業務收入同比下滑18%，市場競爭力嚴重不足。

償付能力承壓，流動性風險高企

在保險行業，償付能力是衡量一家公司的經營安全性的重要指標，而三峽人壽的償付能力已經到了令人擔憂的地步。核心償付能力充足率： 2024年底145.68%，環比下降10.99個百分點。綜合償付能力充足率168.12%，環比下降7.16個百分點。

雖然仍高於監管最低要求（100%），但明顯低於行業平均水平，並且持續下降。更嚴重的是，三峽人壽的風險綜合評級連續兩個季度為C類，意味着公司在風險控制、資本充足率等方面存在重大缺陷。

償付能力不足的同時，三峽人壽還面臨着嚴峻的現金流壓力。最新償付能力報告顯示，公司未來3個月的流動性覆蓋率（LCR1）僅74.45%，遠低於監管要求的100%。未來3個月及12個月流動性覆蓋率（LCR3）分別僅為10.39%和19.75%，顯示短期內現金流極度緊張，難以覆蓋即將到期的保險責任。

現金流問題主要來源於：1.高退保率導致現金流流失嚴重。2024年，公司“三峽美愛倍增終身壽險”退保金額達979.97萬元，退保率高達4.87%。該產品主要通過銀保渠道銷售，但由於客户黏性差，導致保費流失嚴重。2.滿期給付壓力大，現金流入無法覆蓋現金流出。近年來，公司銷售的許多產品已經進入滿期兑付期，但公司現金儲備不足，可能導致未來的償付壓力進一步加劇。

人事震盪不斷，治理結構混亂

三峽人壽的不僅經營狀況不佳，高管層也長期處於動盪狀態，管理層的不穩定進一步加劇了公司的危機。

2021年起，董事長職位空缺近3年，直到2024年9月，張君才正式上任。總經理職位長期空缺，至今仍未落實，導致公司管理缺乏穩定的領導層。財務負責人同樣懸而未決，影響公司資本運作和財務規劃。

離職的原董事長黎已銘，因公司拖欠工資、績效獎金等，向三峽人壽提出總計4220萬元的索賠訴求。這一事件不僅暴露出三峽人壽在薪酬管理和員工激勵機制上的嚴重缺陷，也進一步打擊了市場信心。

管理層的頻繁變動，使得公司戰略難以延續，管理層決策缺乏連貫性，進一步導致經營不善、市場競爭力不足。

產品競爭力不足，市場定位不清晰

作為一家壽險公司，三峽人壽在健康險、壽險產品上的競爭力明顯不足：“三峽福愛相隨”重大疾病保險，2023年保費收入同比下降4.06%，顯示出市場競爭力的下降。普通型壽險產品銷量持續下滑，市場份額被大型險企蠶食，難以在競爭中脱穎而出。

三峽人壽的主要銷售渠道為銀保渠道，但該渠道的退保率高、客户黏性差。相比之下，頭部壽險公司早已佈局個人代理渠道和互聯網渠道，而三峽人壽的銷售渠道仍然高度依賴銀行，競爭力難以提升。

重慶國資15億增資，能否力挽狂瀾？

面對經營困境，2024年11月，重慶國資宣佈向三峽人壽增資15億元，主要由以下企業提供資金：重慶渝富資本運營集團有限公司：5億元，重慶高速公路投資控股有限公司：4.6億元，重慶水務環境控股集團有限公司：4.4億元，重慶三峽國有資本運營集團有限公司：1億元。

資金注入可以短期緩解償付能力壓力，但無法解決業務增長乏力、產品競爭力不足、市場定位不清晰等根本問題。國資控股比例超80%，雖然有穩定的資金支持，但也可能導致決策層靈活性下降，進一步影響市場化改革。

三峽人壽正面臨虧損加劇、償付能力下降、流動性緊張、人事動盪、產品競爭力不足等多重挑戰。儘管重慶國資的增資能夠短期緩解公司的償付能力壓力，但長期來看，如果不能迅速調整業務結構、提升產品競爭力、優化管理層穩定性，三峽人壽仍難逃持續虧損的命運。

未來，三峽人壽究竟是能在國資的扶持下完成轉型，還是繼續在困境中掙扎？仍有待市場檢驗。（內容來源|商業晨刊）