比起他們分手，我更關心ADI芯片行情會有啥影響？_風聞

據説ADI要和文曄分手了。根據國際電子商情的消息，他們已與ADI的朋友確認：ADI已取消了文曄代理權，不過沒有發正式新聞稿，只是一個渠道整合的業務變化。

傳聞模擬芯片大廠ADI要取消芯片分銷商文曄（WT）代理權，根據網傳的通知函，文曄發佈聲明稱，ADI正在調整銷售策略，並在全球範圍內整合代理商，文曄已接獲ADI通知，將停止與文曄的代理關係。截至發稿時間，文曄與ADI雙方仍未公開對這一網傳事件作出回應。

來源：讀者朋友圈，具體以官宣為準

在通知函中，文曄還附上了ADI產品交付和採購訂單提交的截止日期。根據 ADI通知，文曄對客户交付ADI產品的最後日期為2025年7月26日；此外，ADI要求文曄最遲於4月下旬需發出所有采購訂單至ADI。

文曄屬於ADI在亞洲的區域型經銷商，2024年文曄的營收已經站上全球芯片分銷商TOP1。

目前ADI官網顯示的授權經銷商包括：艾睿（全球）；電商型，得捷、貿澤、Farnell、Newark和element14；區域型共11家，包括anglia（歐洲、中東和非洲）、chip1stop（日本）、中電港（中國）、daitron（日本）、marubun（日本）、nisko（以色列）、macnica（美洲、亞洲和日本）、nexty-ele（日本）、sankyosha（日本）、semitron（歐洲、中東和非洲）、文曄WT（亞洲），及其他授權經銷商。

文曄若被ADI取消代理權，那麼ADI在中國的授權經銷商僅剩艾睿、中電港和駿龍（屬於macnica），其中艾睿是全球代理商，中電港和駿龍是區域代理商。

01****為什麼？模仿TI砍代理？

很多人猜測，ADI近年來的動作似乎有模仿TI砍代理，走直銷化之嫌。

來源：社交媒體

2024年4月，就有傳ADI變更了與艾睿的合作模式，艾睿將不再承擔需求創造方面的職能，最關鍵的需求獲取、對大客户的把握則交給ADI，ADI得以實現更大的主動權。除此之外，2024年11月ADI還終止了與英國分銷商Anglia以及EMEA（歐洲、中東和非洲）地區的另外兩個合作伙伴的分銷協議。

在2024財年二季度業績説明會上，ADI表示推動公司訂單增長的是直銷，直接賣給終端客户，而不是通過渠道，且所有終端市場都有真正的需求，再次預計sell-through（直銷）帶來的訂單增長****將高於sell-in（分銷）。

同時ADI還鼓勵客户接入自有的eShop商城及銷售團隊。2023年ADI的eShop中國在線商城迎來升級，並進行了大力推廣，號稱支持四萬海量現貨非整包購買，支持人民幣支付以及多種支付方式。

當下ADI的產品有三種購買途徑：直接通過銷售人員，通過analog.com和 eShop以及通過全球分銷網絡。

對於分銷渠道可能產生的變化，ADI曾在2024財年財報中表示，“終止一個重要的分銷商或一組分銷商的合同，無論是由我們主動終止還是由分銷商主動終止，還是通過分銷行業的整合，都可能擾亂我們的業務，如果我們無法找到具有適當規模和資源的合適替代者，我們的經營業績可能會受到不利影響**。**”

最近十年內，ADI的分銷渠道佔比經歷了明顯的波動。2017年-2022年，ADI的分銷渠道收入佔比從52％逐步增長到62％。近兩年ADI****分銷渠道佔比卻有下滑趨勢，從2023年的61％下滑到2024年的58%，幾乎是回到了2019年的水準。而2024年ADI直銷渠道佔比來到了40％。

來源：ADI財報

儘管近期ADI 在發佈2025財年第一季度財報時傳來好消息，表示已經進入持續復甦階段，預計2025年將是增長的一年，然而在剛剛過去的2024財年（截至2024年11月2日），ADI業績出現了歷史性下滑，全年營收跌破100億美元，達到94億美元。

ADI的毛利率也受到影響，2024財年毛利率下滑6.9個百分點，達到57%，僅次於2009年的新低。ADI表示，該歷史性下滑主要受到廣泛的庫存消化和終端需求疲軟的影響。

在營收增長疲軟的背景下，傳ADI還進行了裁員。據外媒報道，根據ADI的2024財年年度報告，ADI全球員工人數少了2000人，減少了約 8%。

ADI一向以穩健的現金流管理著稱，進一步壓縮代理商渠道，逐步提升直銷佔比，ADI或正把更多業務掌握在自己手中。

02****有什麼影響？

對於文曄來説，此前被TI取消代理權，如今又被ADI取消代理權，無疑給未來增加了新的變數。若ADI所佔文曄營收比例較大，將會對文曄的整體業績帶來波動。

在被模擬芯片老大TI分手之前，TI佔文曄2018年度進貨總額的20%。2019年被TI宣佈取消代理權之後，文曄轉向ADI，持續拓充這家模擬芯片老二的產品線，同時開啓了瘋狂擴張之路：

2020年，旗下茂宣拿下ADI中國大陸代理權；與瑞薩電子達成重大合作；取得韓國當地ADI代理商Analog World百分之百股權；

2022年，收購ADI老牌代理商世健，大幅提升文曄在亞太的經銷能力；

2024年，正式收購加拿大分銷商富昌電子，向全球擴張，疊加AI收入暴增，文曄營收因此飆新高，取代艾睿成為全球第一大芯片分銷商。

文曄最新數據顯示，文曄電子元器件分銷市佔全球排名第一，達到12.2%（含富昌），亞太地區排名第一，達到14.5%，全球覆蓋48個國家和地區，400+供應商，25000+客户。

來源：文曄2024年第四季營運報告

值得注意的是，ADI 2024財年財報中列出了三家重要分銷商的收入（佔總收入的10%或以上）。

來源：ADI財報

我們暫時無從知曉文曄是否在ADI前三家分銷商之列，如果失去ADI代理權，對於站上全球芯片分銷TOP1的文曄來説，意味着新的挑戰接踵而至。

其次，渠道的變化可能會引起芯片現貨市場行情的波動。

2024年三季度開始，ADI的芯片流通就有變快，行情小幅度升温，處於回升階段，主要是庫存迴歸常態帶來的備貨需求，也有傳聞ADI的管控變嚴，導致交期變長。

到2025年春節後，有芯片分銷朋友看到，雖然來自ADI的排單變多，但整體需求還不明朗，有的幾乎沒接觸到ADI的生意，多數分銷商只能接到一些零散的差異化訂單，即便接到個別高端芯片需求，但客户要求高，成交併不容易。且​ADI的生意偏向小眾渠道以及少數分銷商，其需求的回温目前對整體行情影響很小。

根據文曄的説明，距離最後交付日期7月26日只剩幾個月時間，而客户採購訂單最遲在下個月的4月中旬就要完成。

市場上對此議論紛紛，有人猜測這會對部分芯片產生影響，有人開始宣傳自家ADI排單渠道，甚至有人説“工業類產品很多ADI的芯片，聽説很多人在炒貨了”。也有人認為目前整體芯片供應並不緊缺，除了文曄，ADI還有別家代理商渠道，對現貨市場真正帶來的影響可能並不大……你怎麼看？