霸王茶姬赴美上市，成本壓力或影響估值_風聞

導語：霸王茶姬赴美上市是一把雙刃劍。

據中國證監會網站發佈的備案通知書，霸王茶姬計劃在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市，擬發行不超過 64,731,929 股普通股。

此前就有媒體報道，霸王茶姬赴美上市由花旗、摩根士丹利負責，募集資金規模在 2-3 億美元之間。這一消息在資本市場和茶飲行業激起千層浪，霸王茶姬赴美上市，究竟是開闢新局的明智之舉，還是面臨諸多挑戰的冒險嘗試？

從財務數據和市場表現來看，霸王茶姬赴美上市具備一定的底氣。其創始人張俊傑透露，公司 2023 年全年淨利潤約 8 億元，2024 年一季度商品銷售總額（GMV）超 58 億元，預計 2024 年全年 GMV 超 200 億元 。

2023 年單店月均銷售 2.4 萬杯，單品 “伯牙絕弦” 更是在當年銷售約 2.3 億杯，市場熱度可見一斑。在門店擴張上，窄門餐眼數據顯示，截至去年底霸王茶姬已有 5699 家門店，超七成門店為近兩年新開，展現出強勁的擴張勢頭。

在競爭激烈的茶飲市場中，霸王茶姬也佔據了一席之地。據弗若斯特沙利文數據，2023 年按零售額計，霸王茶姬在銷售額上已超過喜茶，與滬上阿姨比肩。其 “原葉 + 鮮奶” 的定位，與以果茶為主的茶飲品牌形成差異化競爭，憑藉這一特色在新茶飲賽道突出重圍。

互聯網上，不少投資者和行業觀察人士對霸王茶姬的上市前景持樂觀態度。有投資者認為，霸王茶姬的財務表現亮眼，在國內市場積累了較高的知名度和穩定的消費羣體，上市後有望藉助資本市場的力量，進一步擴大市場份額，提升品牌影響力。

行業專家也指出，霸王茶姬在產品創新和門店運營方面有獨特之處，具備持續發展的潛力。

然而，霸王茶姬赴美上市並非一片坦途。從市場環境來看，現製茶飲整體已處於較飽和狀態。據中國連鎖協會、美團《2022 茶飲品類發展報告》，2022 年我國現製茶飲行業門店數量約為 35 萬家，平均每家現製茶飲門店覆蓋 2571 人。

《2023 新茶飲研究報告》還顯示，新茶飲市場增速雖在 2023 年高達 44.3%，但 2024 和 2025 年增速預計將下降至 19.7% 和 12.4%，增量轉存量趨勢明顯，市場競爭愈發激烈。

霸王茶姬的產品利潤率也存在爭議。界面新聞報道其產品利潤率約在 60%，但霸王茶姬並未公開承認該數據。即便利潤率屬實，在市場競爭加劇的情況下，維持這一利潤率並非易事。若產品價格提升，可能影響消費者購買意願；若控制成本，又可能影響產品品質，進而影響品牌口碑。

互聯網上也有不少擔憂的聲音。有消費者表示，擔心霸王茶姬上市後為追求利潤，產品品質和服務質量會下降。也有投資者認為，茶飲行業競爭激烈，市場變化快，霸王茶姬面臨着諸多不確定性，上市後的表現有待觀察。

霸王茶姬赴美上市是一把雙刃劍。一方面，其亮眼的財務數據和市場表現為上市奠定了良好基礎，藉助資本市場有望實現更廣闊的發展；另一方面，飽和的市場環境、不確定的利潤率以及激烈的競爭，都給其上市之路帶來挑戰。

未來，霸王茶姬能否在資本市場和茶飲市場中站穩腳跟，還需看其在產品創新、市場拓展和品牌維護等方面的實際行動。