債務警報拉響!中原環保30億債券能否破解資金困局?_風聞
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中原環保股份有限公司(000544.SZ)一則公告引發關注,其計劃非公開發行30億債券,包括20億公司債券和10億可續期公司債券,已獲深交所受理。公司證券部相關人士表示,此次發債旨在拓寬融資渠道、保障資金流動性、降低融資成本以及優化債務結構,以促進經營發展。
然而,近年來中原環保的財務狀況不容樂觀。應收賬款高企、經營活動現金流持續為負、資產負債率上升等因素,使得公司資金鍊承壓。截至2024年三季度,公司應收賬款達62.46億元,同比增長52.10%;資產負債率分別為66.01%、71.65%、77.185%和72.56%;經營活動現金流分別為-26.85億元、-23.21億元、-20.22億元和-7.12億元。
中研普華研究員李芬珍子表示,此次債券發行對於中原環保優化債務結構、提升財務靈活性具有重要意義,將為未來的業務拓展和項目實施提供資金支持。但債券發行只是緩解短期資金壓力的一種手段,並不能從根本上解決資金鍊緊張的問題,公司資金回籠能力仍需加強。
中原環保的負債承壓情況較為嚴重。截至2024年三季度末,公司資產負債率達72.56%,負債總額為283.76億元,其中流動負債為68.24億元,而賬面上的貨幣資金僅有14.27億元,經營活動產生的現金流量淨額為-7.12億元,短期債務與貨幣資金、經營活動淨現金流存在較大差額。
公司近年來的快速擴張是導致負債率上升的主要原因。從2011年進入工業廢水領域,到2023年以44.21億元收購鄭州市污水淨化有限公司100%股份,中原環保不斷擴張產能,業務涵蓋城鎮污水處理、污泥處理、再生水利用、供水、集中供熱、生態治理及技術研發等多個領域,主要營收來自PPP項目、污水處理及供熱業務。
此外,中原環保的流動比率表現亦不樂觀。2021年至2024年9月,公司的流動比率分別為0.68、0.96、0.86和1.33.通常而言,流動比率在1.5—2.0之間比較合適,低於1甚至低於0.5.企業的償債能力將面臨較大壓力。
針對上述財務狀況,中原環保相關人士表示,目前公司資金鍊沒有任何問題,運營正常。但應收賬款的攀升確實給公司帶來了不小的壓力。由於業務客户多為政府單位,近年來經濟形勢一般,客户回款難度加大,導致公司應收賬款不斷增加,進而影響了經營活動現金流和資產負債率。
為解決應收賬款問題,公司應加強應收賬款管理,優化項目結算流程,縮短付款週期,利用政府化債政策,通過新發債券償還企業賬款,優化應收賬款結構。同時,加強與客户的溝通協調,爭取更多的預付款或分期付款方式,以緩解資金壓力。
中原環保方面表示,目前公司已將應收賬款回款事項作為年度重點工作之一,將多措並舉,積極開展應收賬款回款工作,切實保障公司健康穩定發展。
儘管面臨諸多挑戰,但中原環保在盈利能力上也有亮點。2021年—2023年,公司淨利潤分別為5.09億元、4.29億元、8.60億元。2024年三季度末,公司營業總收入達40.88億元,同比下降22.23%,歸母淨利潤9.98億元,同比上升19.32%。
李芬珍子認為,環保行業在政策支持與技術創新的雙輪驅動下,發展前景廣闊。一方面,“雙碳”目標推動了環保產業鏈向資源循環和低碳技術方向延伸,綠色低碳轉型成為行業的重要發展趨勢;另一方面,隨着綠色金融體系的不斷完善,環保企業將獲得更多的資金支持,推動技術創新和產業升級。未來環保企業需要聚焦核心技術和運營能力,提升自身的競爭力,投資者則應重點關注技術壁壘高、運營能力強的龍頭企業,同時警惕低端產能過剩與政策波動風險。
編輯有話説
中原環保目前雖然面臨着負債和應收賬款等方面的壓力,但也有着積極的一面,比如盈利能力的提升以及環保行業廣闊的發展前景。發行債券和加強應收賬款回款工作,都是公司應對當前困境的重要舉措。在環保行業大發展的背景下,我們期待中原環保能夠克服困難,利用好自身優勢,在技術創新和運營管理上取得突破,實現更好的發展。同時,投資者也可以持續關注環保行業的動態,把握投資機會,但也要注意風險防範。
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