萬億基金+20年長跑！這些科創企業迎重大利好_風聞

科創企業重大利好消息來了！

3月6日下午，國家發展改革委主任鄭柵潔在在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上透露，國家正在推動設立“航母級”的國家創業投資引導基金。

鄭柵潔表示，要聚焦硬科技，堅持長週期，提高容錯率，通過市場化的方式投向科技型企業。同時完善併購重組、份額轉讓等政策，鼓勵發展併購基金等。暢通創業投資的退出渠道，更大力度吸引社會資本參與創業的投資，實現技術鏈、產業鏈、供應鏈的市場化重構。

△圖源：圖蟲

據央視新聞報道，國家創業投資引導基金聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領域，今年政府工作報告中提到的生物製造、具身智能、6G等，也均在投資領域之內。國家創業投資引導基金主要引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，將吸引帶動地方、社會資本近1萬億元。

國家發展改革委相關負責人表示，新設立的國家創業投資引導基金將有力解決科創企業發展初期普遍面臨的資金短缺問題，更好發揮創業投資支持科技創新的重要作用，推動重大科技成果向現實生產力轉化，加快實現高水平科技自立自強，培育發展新質生產力。

上海仁軟科技有限公司總經理馮旭在接受時代週報記者採訪時表示，“航母級”創業投資引導基金的到來，不僅僅是解決資金問題，它的資金規模和背後的資源網絡可以幫助企業構建一個更強大的生態系統。比如，政府背景的資本不僅能提供資金，還能幫助企業對接上下游資源，推動技術轉化和市場滲透。這種資源的整合能力，是普通資本無法提供的。

政策加碼，創投行業迎拐點

2024年，創投市場經歷了充滿挑戰的一年，但2025年有望成為私募股權基金行業的“小陽春”。

據來覓研究院報告，2024年新設私募股權及創投基金5089只，同比下降32.21%，認繳規模1.52萬億元，同比減少17.8%；中基協備案基金4143只，同比下降44.1%，備案規模2629.1億元，同比縮水30.3%。儘管募投兩端持續承壓，降幅已明顯收窄，行業正迎來止跌回穩的關鍵節點。

在此背景下，政策利好頻頻釋放，為創投行業帶來轉機。

1月7日，國務院辦公廳發佈《關於促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，明確將政府投資基金分為產業投資類和創業投資類。其中，創業投資類基金聚焦新質生產力，強調“投早、投小、投長期、投硬科技”，破解關鍵領域“卡脖子”難題。

3月5日，政府工作報告提出健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，壯大耐心資本。3月6日，國家創業投資引導基金的擬設立，更是為行業注入一劑“強心針”，目標直指種子期、初創期及早中期中小微企業，培育戰略性新興產業和未來產業。

創道硬科技創始人步日欣在接受時代週報記者採訪時表示，新技術的發展存在諸多的不確定性，所以對於早期項目需要注入更多的耐心，利用時間換取市場空間和收益空間。國家創業投資引導基金投早、投小、投長期”的策略，就是幫助初創企業邁出科技產業化的第一步。

“耐心資本不是簡單的救命稻草”

這隻基金的一大亮點在於存續期長達20年，遠超傳統股權投資基金“5+2”或“7+2”的慣常期限。

據平安證券研報，我國政府引導基金多集中於2008-2016年間設立，存續期普遍較短。然而，人工智能、量子科技、氫能儲能等硬科技領域因研發週期長、風險高、短期難見回報，與傳統基金期限的需求匹配度較低。

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上海某創業孵化器工作人員周文（化名）認為，20年存續期的設計傳遞出鼓勵資本對初創項目保持耐心的明確信號。她指出，對於應用型項目，市場驗證可能比耐心更關鍵；而對於硬科技及底層技術研發，長期耐心資本尤為必要。

步日欣進一步闡釋稱，種子期和初創期投資如同培育種子萌芽，是產業發展的起點和關鍵。只有播下足夠多的種子，才有可能長成茂密的森林。他坦言，早期科技投資風險高，技術路線和項目成敗充滿不確定性，但一旦成功，其巨大回報足以抵消失敗風險並支撐長期收益。不過，他也提醒，避免資金“大水漫灌”引發泡沫，以免適得其反損害產業健康發展。

馮旭則認為，耐心資本的意義遠超“長期資金”本身。“它不是簡單的‘救命稻草’，而是企業在技術研發和市場培育階段的‘戰略槓桿’。”馮旭表示，作為技術驅動型企業，仁軟科技面臨技術研發高投入與市場回報長週期的矛盾，而耐心資本的長期性與穩定性恰好契合這一模式。“如果讓我選擇資金優先投向，我的答案毫不猶豫——技術攻關。技術攻關需要高水平人才支持，而耐心資本的存在允許企業吸引這些頂尖人才。”

事實上，為應對硬科技融資需求，越來越多的引導基金開始聚焦種子期及早中期項目，並探索延長存續期限。例如，2023年11月，深圳市設立20億元科技創新種子基金，委託深圳天使母基金管理，存續期突破傳統5-10年慣例，延長至15年。同年底，廣東省註冊資本110億元的半導體及集成電路產業股權投資基金二期合夥企業存續期達17年。2024年6月，江蘇省推出總規模500億元的省級戰略性新興產業母基金，存續期同樣為15年。

北京京國瑞股權投資基金管理有限公司總經理梁望南在接受媒體採訪時曾表示，硬科技需要長期融資支持，這正是中央提出“耐心資本”概念的初衷。過去，這一角色多由市場化的VC和天使投資承擔，但如今這些機構因融資端受阻及IPO市場變化而陷入停滯，投資趨於謹慎。他強調，在多種投資工具失位之際，集中力量扶持硬科技尤為重要。

“創業不是短跑，而是一場馬拉松。”馮旭感慨，耐心資本為初創企業提供了強力助推，但這並不意味着終點線已經觸手可及。在他看來，真正的挑戰在於，如何用這筆資金構建一個不可撼動的技術和市場壁壘。

記者丨朱成呈

編輯丨郭儒逸