招商基金困守白酒醫藥_風聞

白酒股低迷，醫藥股熄火，作為曾經資本市場上炙手可熱的兩大賽道如今已無人問津。隨着市場冷卻，誕生於前幾年“喝酒吃藥”行情中明星基金也在市場跌落中苦苦煎熬，招商基金或許是其中最為痛苦的一家。

招商中證白酒指數基金曾是最火的白酒主題基金，2021年其規模一度高達776億元，而當時招商基金旗下股票型規模也才1450億元左右。“不要把雞蛋放在同一個籃子裏”這是許多投資者都知道的道理，但是招商基金顯然出現了持股過於集中的問題。

隨着白酒股持續下跌，招商中證白酒指數基金出現大幅虧損，直接拖累了招商基金主動權益類產品的整體表現。

招商中證白酒指數基金成立於2015年，正好是白酒股爆發的前夕。從2016年至2021年，白酒行業景氣度大幅上升，上市公司股價也迎來史詩級上漲，貴州茅台股價從200元到500元，到600元、700元，再到1000元、1500元，直至2021年2月26日創下2627.88元的歷史新高，掀起了一股“醬香熱”。

2020年是招商中證白酒指數基金的高光時刻，全年賺了172.18億元了。2021年雖然規模依然還在上漲，但是業績表現大不如從前，全年只賺了20.88億元，隨後市場開始發生逆轉。

從2022年開始，招商中證白酒指數基金就開始出現了虧損，當年虧損金額達到了79.90億元，2023年再虧損81.23億元，2024年上半年虧損75.60億元，兩年半時間虧損了236.73億元。

從整體來看，2015年至2024年上半年，招商中證白酒指數基金的利潤分別為-1.79億元、0.80億元、9.77億元、-19.04億元、43.21億元、172.18億元、20.88億元、-79.90億元、-81.23億元、-75.60億元，十年時間最後合計竟然虧損了10.72億元，可謂竹籃打水一場空。不過虧損是投資者的，招商基金在這期間卻收取了25.55億元管理費用。

實際上，除了招商中證白酒指數基金外，招商基金旗下還有眾多產品也持有白酒股，比如規模高達121億元的招商中證A500ETF和招商上證消費80ETF第一大重倉股均為貴州茅台。

也就是説，招商基金對白酒行業的配置比例還要更高。據Wind數據統計，截至2024年末招商基金前十大重倉股中，8只股票均為白酒股，分別是貴州茅台、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒、口子窖。其中，持有貴州茅台的基金有21只，持有五糧液的基金基金有15只，持有山西汾酒的基金有6只。

重倉白酒股被套牢，招商基金這些產品只能被動等待市場回暖。中信證券在近期發佈的一份研報中表示，當前白酒行業正處於過去三十年以來的第三輪大週期築底階段，未來隨着經濟逐步復甦、終端需求改善，白酒行業必然會迎來新的向上週期。預計行業資本市場的表現將先於產業，率先迎來向上週期。

然而2024年眾多酒企業績紛紛暴雷，酒鬼酒預計營收下滑49.7%，歸母淨利潤虧損0.06億至0.46億，暴跌97%-98%；金種子酒預計2024年歸母淨利為-2.91億元至2.01億元；順鑫農業虧損額在1.22億元至1.92億元。這似乎意味着，白酒行業的市場出清才剛剛開始。倘若如此，招商基金旗下白酒主題基金或將不得不繼續煎熬下去。

除了白酒股外，醫藥股同樣讓招商基金備受煎熬，這也是招商基金重倉佈局的板塊。在上一輪“喝酒吃藥”的行情中，醫藥股的瘋狂程度不亞於白酒股，但其反轉同樣讓眾多基金措手不及。

在招商基金旗下股票類基金中，招商國證生物醫藥的規模僅次於招商中證白酒，截至2024年末規模為98.11億元億元，該基金同樣成立於2015年，到2019年末其規模尚且只有5.56億元，但2020年突然暴漲至158.66億元，2021年進一步增長至163.39億元。

不過，該基金同樣虧損嚴重，自成立以來的收益率為-39.33%，2021年至2024年上半年末合計虧損118億元。

從2021年以來，A股的醫藥板塊已經連續下跌了4年。目前，除了創新藥板塊外，醫藥股整體依舊十分低迷，這也讓重倉該板塊的基金嚴重失血。（內容來源|遠見資本局）