還要破其武力值！美國“股匯雙殺”背後:華爾街不再信奉“美國優先”_風聞

在金融市場上，美國資產已不再“優先”……

就在幾周前，投資者還在歡呼唐納德·特朗普重返白宮，認為他減税與加關税相結合的政策將刺激經濟增長，從而推高美股和美元，並令其他國家的市場承壓——所謂的“特朗普交易”一度盛行。

然而如今，這種情緒正迅速消退。特朗普反覆無常的貿易戰、對烏克蘭的強硬姿態，以及由馬斯克推動的政府開支削減浪潮，加上諸多美國經濟指標突然走弱，共同打擊了市場信心。

加速資金撤離美國資產的其他因素還包括了：德國上週宣佈的大規模增支計劃被譽為歐洲政策制定的重大轉折，提振了該地區的股票、貨幣和國債收益率。與此同時，中國人工智能初創公司DeepSeek的崛起，正引發全球對美國科技領域主導地位的質疑。

所有這一切加在一起，美國經濟和市場過去十多年來獨領風騷的“美國例外”光環正變得搖搖欲墜。曾經推高美國市場的“特朗普交易”，已變為了一場淹沒市場的“特朗普海嘯”。

標普500指數不到一個月前還剛剛創下歷史新高，如今卻正經歷着2024年9月以來的最大單週跌幅。同時，美國股市市值佔全球比重自今年初觸及50%以上的峯值後也開始持續下滑。

在外匯市場，美元在創下2016年以來最佳季度表現後開始走軟，看跌美元的聲音也在擴大。這是因為人們押注經濟步履蹣跚，需要美聯儲提供更多支持，導致國債收益率下跌。

Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir表示：“人們首次發現去美國以外地區投資的理由極具説服力。這是一個轉變。美國曾是資本無需思考的唯一流向地，而現在這種趨勢可能正在逆轉，或至少發生了變化。”

年初以來資金輪動的跡象已十分明顯。標普500指數表現遠遜於歐洲基準指數，更不用説大漲約20%的香港恒生指數了。

與此同時，美國經濟也已從看似堅不可摧轉變為大家的擔憂來源。上週五公佈的非農數據整體喜憂參半，但摩根大通經濟學家在數據發佈後給客户的報告中表示，由於“美國的極端政策”，他們認為今年美國經濟陷入衰退的可能性已達到40%。

以下是2025年各類資產表現及未來數月展望的詳細分析：

美股沉淪

在股市方面，投資主題的轉變比美國政治或不均衡的經濟數據更為深刻。美股的競爭對手們正在吸引着那些原本就對美國超級大盤股持謹慎態度的基金經理，而估值則愈發受到了密切關注。

年初以來，恒生指數大幅跑贏了其他全球主要股指，阿里巴巴和比亞迪等科技巨頭領漲，因投資者押注中國科技企業將有望擺脱長達多年的頹勢。中國提振經濟和支持科技企業的努力也進一步加深了這一趨勢。

以比亞迪為例，由於消費者回避馬斯克的特斯拉汽車，這家汽車製造商今年初在歐洲多個市場銷量超過特斯拉。特斯拉股價在2025年累計下跌逾三分之一，而比亞迪同期飆升了逾25%。

特斯拉的下跌還拖累美股“科技七巨頭”今年整體下跌11%。而與此同時，隨着政策背景變化推動從羅馬到巴黎的歐洲國防股及鋼鐵股上漲，德國DAX指數創下了歷史新高。

從估值角度看，目前歐股甚至仍然具有着明顯的優勢——歐洲斯托克600指數市盈率仍顯著低於標普500指數。更重要的是，部分美國關鍵公司業績不及預期，使過去一年中一些大贏家的熱度降低。

摩根士丹利財富管理市場研究與策略團隊主管Daniel Skelly認為，雖然這些力量不太可能永久動搖美國作為最大、最具韌性市場的地位。但他表示，當前輪動可能仍有空間。

“這種輪動會持續未來六個月甚至十二個月嗎？(我認為)完全可能。”他表示。

美元褪色

在外匯市場上，全球主要儲備貨幣美元目前已較1月大選後的峯值下跌了近4%。上週，美元跌勢加速，推動彭博美元即期指數跌至11月初以來最低。

財聯社