從紐交所到私有化，百世私有化退市，未來何去何從？_風聞
大力商业评论-9分钟前
文 / 大力財經
2025年3月10日，紐約證券交易所的電子屏上，百世集團（NYSE: BEST）的交易代碼悄然定格。這家曾以"中國物流革新者"身份登陸美股的企業，在經歷八年風雨後，選擇以私有化的方式告別公眾視野。消息傳來，有人唏噓"曾經的快遞七雄之一就此謝幕"，也有人斷言"這是一場蓄謀已久的價值迴歸"。這場退市背後，究竟藏着怎樣的商業邏輯？
百世的股價表現不是很理想。長期以來，百世集團的市值始終低迷，2022年還因股價跌至0.9美元/股，收到退市警告。
01 私有化：從被動求存到主動破局
2024年6月19日，百世集團與買方團簽署的合併協議正式生效。根據方案，周韶寧及其關聯方將以每股美國存托股2.88美元的價格收購所有流通股，這一價格較停牌前收盤價溢價約25%，卻僅為2017年上市發行價的四分之一。
事實上，這已不是百世第一次與退市擦肩而過。2022年因股價長期低於1美元收到退市警告後，公司曾兩次實施"10合2.5"的並股操作。但這種"紙面美容"終究難掩基本面的困境：2022-2023年累計虧損23.96億元，國際業務雖增長42.6%，但整體仍未擺脱虧損泥潭。
時間倒回2021年雙十一前夜，百世做出了震驚行業的決定——以68億元將國內快遞業務賣給極兔速遞。“這是一個艱難的決定。“周韶寧在內部信中坦言。當時，國內快遞業日均處理量突破4億件，但價格戰已將單票收入壓至1.5元以下。剝離快遞業務後，百世的營收結構發生根本性轉變：快運、供應鏈、國際業務佔比從2020年的37%升至2024年的79%。
轉型成效逐漸顯現。2024年一季度，百世國際業務收入同比增長42.6%，跨境業務量激增256.4%，東南亞包裹量年增速近四成。在泰國曼谷的跨境分撥中心，每天有超過2萬件中國商品通過百世的智能分揀系統發往東南亞六國。這種"輕資產+高附加值"的模式，正在重塑公司的價值邏輯。
但轉型並非坦途。儘管2024年一季度虧損收窄至1.61億元，但快運業務仍面臨安能、壹米滴答等同業的激烈競爭，供應鏈服務也需要持續的技術投入。更關鍵的是，如何平衡短期盈利與長期佈局，成為擺在管理層面前的現實挑戰。
在私有化買方團中，阿里巴巴和菜鳥的身影格外引人關注。作為持股33%的第一大股東，阿里系的態度直接影響着交易走向。有業內人士分析，菜鳥在國際物流領域的佈局與百世形成互補：前者擁有日均500萬件的跨境包裹處理能力，後者在東南亞擁有33個分撥中心和4.8萬平方米海外倉。
“這不是簡單的資本運作，而是生態協同的必然選擇。“快遞行業專家趙小敏指出，菜鳥在IPO受挫後，正加速構建全球化物流網絡。百世的東南亞佈局，恰好填補了菜鳥在區域落地配的短板。但他同時提醒：“百世國際業務尚未實現盈利，如何在協同中找到商業化路徑，將是考驗雙方智慧的關鍵。”
值得注意的是，私有化後的百世仍將保持獨立運營。周韶寧在股東信中強調：“我們將繼續深化與阿里生態的合作，但不會改變現有的治理結構。“這種"既協同又獨立"的定位，或許正是平衡資本訴求與戰略自主的最優解。
04 未來猜想：在靜默中等待重生
退市後的百世將走向何方？業內有三種猜想：其一，藉助私有化後的靈活機制，加速在東南亞市場的本土化佈局；其二，通過債務融資或戰略投資，加大供應鏈技術研發投入；其三，不排除未來在港股或A股重新上市的可能。
數據顯示，2024年東南亞電商市場規模已突破2000億美元，跨境物流需求年增速達35%。這為百世的"二次創業"提供了絕佳舞台。在胡志明市的海外倉，百世正嘗試將中國的智能倉儲系統與本地配送網絡深度融合；在曼谷的分撥中心，AI算法已實現包裹路由的動態優化。這些創新實踐，或許正是百世價值重估的關鍵。
但挑戰同樣嚴峻。國際物流市場的複雜性遠超國內，地緣政治風險、本地合規要求、文化差異等都可能成為絆腳石。此外，如何在資本退出與長期發展之間找到平衡，也考驗着管理層的智慧。
從紐交所的鎂光燈到私有化的靜默期，百世的故事遠未結束。這場價值重估實驗，既是對過去激進擴張的反思，也是對未來全球化戰略的押注。當快遞江湖的硝煙逐漸散去，跨境藍海的浪潮正撲面而來。站在新的起點上，百世能否實現從"規模擴張"到"價值創造"的蝶變？時間會給出答案。但至少此刻，我們看到了一家企業在時代浪潮中自我革新的勇氣。