三闖港交所！騰訊小米加持的慧算賬能否破解盈利困局？_風聞

3月7日，慧算賬控股有限公司(以下簡稱慧算賬)再度向港交所發起衝擊，同時更新了2024年的財務數據。這已經不是慧算賬第一次嘗試上市了，此前在2023年6月和2024年6月，它也曾提交上市申請，但都未能如願。那麼，這次慧算賬能否成功跨越這道坎呢?

慧算賬成立於2015年4月，前身為北京公瑾科技有限公司。從成立之初，它就懷揣着在財税服務領域闖出一片天地的夢想。在創業的道路上，融資是企業發展的重要助推器。慧算賬在這方面表現得相當積極，從2015年7月至2021年4月，先後進行了天使輪至D輪的九輪融資，總共獲得了約15億元的投資。這其中，不乏騰訊、小米等知名企業旗下投資機構的身影。

意像之旗投資(香港)有限公司持有慧算賬8.62%的股份，而它是騰訊控股有限公司的全資附屬公司;上海驕鋥企業管理諮詢合夥企業(有限合夥)持有14.73%的股份，其背後是小米集團相關方。此外，陽光保險、四川雙馬、高成資本等公司也間接參與了融資。有了這些大佬的加持，慧算賬的發展前景看起來一片光明。

然而，資本市場從來都不是一帆風順的。慧算賬的多名早期股東、A輪投資人已經撤資，這其中包括舟山川融股權投資合夥企業(有限合夥)等3名投資人，他們雖然支付了5000萬元進行A輪投資，但隨後全部撤資。這不禁讓人對慧算賬的發展情況產生了一些擔憂。

從財務數據來看，慧算賬目前處於一種“增收不增利”的狀態。2022年 - 2024年，公司實現收入分別為5.16億元、5.39億元和5.51億元，收入呈現持續增長的態勢。但這三年的淨虧損分別為5.06億元、3.02億元和1.41億元，三年合計淨虧損約9.48億元。而且，過去三年收入增長率分別為48.8%、4.4%和2.3%，2023年以來收入增速明顯下降。

慧算賬主要以基於SaaS(軟件及服務)的解決方案服務中小微企業客户，同時還提供諮詢及軟件開發、撮合引流等服務。其核心業務是基於SaaS的解決方案，依託自有的SATP系統為中小微企業提供財税解決方案。2022年 - 2024年，該業務收入分別為4.53億元、4.64億元和4.59億元，收入佔比超過80%，整體呈現先升後降但相對穩定的狀態。

在客户方面，2022年 - 2024年，慧算賬直營模式下基於SaaS的解決方案的客户數量在持續減少，分別為21.19萬家、21.12萬家和20.18萬家。主要原因是中小微企業客户預算緊張或者進行企業註銷，在服務協議終止後並未續訂。不過，客户留存率指標方面，2022年 - 2024年分別為84.9%、79.4%和80%，2023年下降後2024年有所回升。而ARPU(每名用户平均收入)處於持續提升中，一定程度上對沖了客户流失對收入帶來的影響。

慧算賬在招股書中也坦言，公司未來增長部分取決於擴大客户羣。由於中小微企業的平均生命週期一般較短，公司需要持續在客户識別及獲客方面作出努力。如果無法吸引新客户及擴大現有客户的銷售額，公司業務增長可能會比預期更慢。

除了客户問題，慧算賬的負債情況也值得關注。通過多輪融資，慧算賬發行了可贖回可轉換優先股，並計入流動負債。2022年 - 2024年各期末，慧算賬的總資產分別為5.7億元、4.49億元和2.88億元，總負債則分別高達31.39億元、33.21億元和33.34億元。其中，最大的負債就是可贖回可轉換優先股，分別為23.05億元、24.55億元和25.74億元，金額增加主要系公司收入增加導致估值提升。

不過，在公司上市完成後，所有可贖回可轉換優先股將按1∶1自動轉換為普通股，重新指定為權益，不再計入負債。但可贖回可轉換優先股附帶贖回權，贖回權在公司向港交所提交申請版本後自動終止，若申請因任何理由被撤回、撤銷或拒絕，贖回權將予恢復。

儘管面臨着諸多挑戰，但慧算賬也並非毫無亮點。公司認為，2022年 - 2024年，公司盈利能力大幅提升，淨虧損持續縮窄，主要由於運營效率的提高，同時將常規及支持性工作外包降低了整體人員開支。

慧算賬此次再次遞表港交所，就像是一位勇士再次踏上充滿未知的征程。它有着知名企業的投資加持，有着持續增長的收入，也有着不斷提升的運營效率。但同時，它也面臨着客户數量減少、收入增速下降、持續虧損以及高額負債等問題。未來，慧算賬能否成功上市，能否實現盈利，能否在激烈的市場競爭中站穩腳跟，讓我們拭目以待。

　　編輯有話説

慧算賬在財税服務領域有着自己獨特的優勢，騰訊、小米等知名企業的投資也證明了它的潛力。然而，在資本市場中，光有潛力是不夠的，還需要解決好盈利和客户等關鍵問題。希望慧算賬能夠在這次上市之路上找到適合自己的發展方向，成功跨越重重障礙，實現自己的夢想。畢竟，對於廣大中小微企業來説，一個穩定、可靠的財税服務提供商是非常重要的。

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