倍加潔業績預虧：這家曾在口腔護理領域風光無限的企業怎麼了？_風聞

在競爭激烈的商業市場中，企業的業績起伏總是備受關注。倍加潔集團股份有限公司（證券代碼：603059），這家曾在口腔護理領域風光無限的企業，在 2025 年 1 月 17 日晚發佈的 2024 年年度業績預告，讓市場為之側目。

根據公告，倍加潔預計 2024 年 1 - 12 月歸屬於上市公司股東的淨利潤將在虧損 5640 萬元至 8460 萬元之間，扣除非經常性損益後的淨利潤虧損幅度更甚，在 6800 萬元至 10210 萬元區間9。而就在前一年，即 2023 年，倍加潔實現的歸屬於母公司所有者的淨利潤為 9251.38 萬元，歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益後的淨利潤也有 3596.99 萬元9。如此鮮明的對比，顯示出倍加潔在 2024 年面臨着巨大的業績壓力。

倍加潔將此次業績預虧的原因主要歸結為兩方面。一方面，對外投資的參股公司薇美姿實業（廣東）股份有限公司經營業績波動明顯，基於此，公司預計要對該項長期股權投資進行減值準備計提。另一方面，控股子公司善恩康生物科技（蘇州）有限公司的經營業績未達預期，導致公司需對其商譽進行減值準備計提。

倍加潔創立於 1997 年，作為中國第一家上市口腔護理公司，曾經擁有輝煌的過往。公司擁有 17 項發明專利、109 項實用型專利和 173 項外觀設計專利，強大的研發實力使其具備年產 6.72 億支牙刷、30 億支牙線棒和 180 億片濕巾的生產能力，產品銷售足跡遍佈全球 30 多個國家和地區。然而，隨着市場環境的變化，競爭不斷加劇，消費者需求日益多樣化，倍加潔的增長遭遇瓶頸，為尋求突破，公司走上了併購擴張之路。

善恩康自 2016 年成立後，便專注於益生菌全產業鏈的研發、生產和銷售。其擁有龐大的菌株庫，還率先佈局了 AKK 等新一代益生菌菌種，能為大健康、醫藥、乳製品、食品飲料及日用日化等眾多行業，提供定製化解決方案和高質量的益生菌產品，產品線已成功拓展至全球 30 多個國家和地區。在被倍加潔關注時，專業評估機構對善恩康 100% 股權的評估價值高達 2.72 億元，較賬面價值增值 586.29%。截至 2023 年 9 月 30 日，善恩康賬面淨資產為 4481.37 萬元，同期實現營業收入 5527.59 萬元，淨利潤 846.42 萬元。2023 年 11 月，倍加潔發佈公告，擬以 2.13 億元通過股權轉讓及增資方式，取得善恩康 52.0006% 股權。當時，善恩康承諾在業績期內的複合增長率高達 50.93%，這一目標遠超其 2022 年 15.57% 的歷史盈利水平，也高於科拓生物、蔚藍生物以及湯臣倍健等同行在同期的預計複合增長率。

薇美姿則是我國口腔護理行業的佼佼者，專注於成人及兒童基礎口腔護理、電動口腔護理、專業口腔護理產品的開發與銷售。憑藉大量的營銷投入，薇美姿快速打響品牌，旗下舒客和舒客寶貝兩大品牌聲名遠揚，2020 年以零售額計在中國口腔護理市場位居第四。其銷售渠道廣泛，線上有 32 家直營網店及 48 家經銷商，線下覆蓋 32 個大型客户，並通過 602 個線下經銷商網絡，佈局於各類零售業態。2022 年 2 月，薇美姿向港交所提交上市申請，然而 6 個月後仍未通過上市聆訊，招股書隨之失效。早在 2021 年，倍加潔就通過投資參與基金間接獲得薇美姿 15.6683% 的股權，後續在 2023 年 2 月和 2024 年 5 月又分別收購股權，最終合計持有薇美姿 33.8612% 的股權，超過了薇美姿創始人通過一致行動協議所控制的 32.04% 表決權。

通常來説，併購在初期往往能為企業帶來業務拓展和市場佈局的好處，但當併購標的自身經營能力不足，或者市場環境生變，導致業績承諾難以實現時，母公司就會承受巨大的財務壓力。商譽，這個在併購中常見的財務項目，此刻就如同高懸的

“達摩克利斯之劍”。一旦被併購公司業績不達標，商譽減值風險就會顯現，不僅會吞噬公司利潤，還可能使市場對公司信心受挫，倍加潔對善恩康的商譽減值準備計提就是例證。此外，併購後的內部整合也是一大挑戰，不同企業在文化、管理模式、業務流程等方面的差異，都需要時間和精力去磨合與協調。

倍加潔 2024 年的業績預虧，無疑給公司和整個行業都敲響了警鐘，企業在併購之路上，需要更加謹慎地評估風險，做好全方位的規劃與應對。