新亞電纜：先借入22,230萬元，後現金分紅10,000萬元，募投項目也被問詢_風聞
贝克街探案官-贝克街探案官官方账号-28分钟前
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貝克街探案官
2025年3月11日，廣東新亞光電纜股份有限公司（以下簡稱：“新亞電纜”）即將申購。
新亞電纜是一家專業從事電線電纜研發、生產和銷售的企業，主要產品為電力電纜、電氣裝備用電線電纜及架空導線等。此次IPO，新亞電纜擬募集43,908.49萬元，分別用於“電線電纜智能製造項目”“研發試驗中心建設項目”“營銷網絡建設項目”以及補充流動資金，其中補充流動資金項目擬使用募集資金金額10,000.00萬元。
巧合的是，交易所關注到新亞電纜在2020年7月，向股東派發現金股利10,000.00萬元，而在2020年初，新亞電纜向關聯方陳恩、陳文桂和黃春桃借入資金餘額分別為6,392.00萬元、7,692.00萬元、8,146.00萬元。交易所要求新亞電纜説明其合理性和必要性。
除此之外，交易所還要求新亞電纜説明募投項目是否存在募集資金變相投入房地產的情形、經營活動產生的現金流量淨額、委外研發等問題均在問詢之列。
01
歷史瑕疵、現金分紅、資金流水合理性及必要性被問詢
根據第一輪問詢函，新亞電纜身為新亞光有限，1999年6月28日由陳小煥、陳恩、陳文桂共同出資設立。新亞電纜設立和歷史上增資時存在出資瑕疵，主要是驗資證明書未附銀行進賬單回單等出資憑證，且相關單據已遺失。
隨後新亞電纜在2001年3月、2002年3月兩次增資過程中，存在股東借用新亞電纜廠的銀行賬户繳付出資的情況，因對出資流程的規範性認識不足，2001年3月第一次增資時，陳小煥、陳恩、陳文桂通過新亞電纜廠銀行賬户繳付對新亞光有限的出資款650萬元；2002年3月第二次增資時，陳文桂通過新亞電纜廠銀行賬户繳付對新亞光有限的出資款100萬元。
為解決該瑕疵，清遠市清城區匯隆資產經營有限公司於2021年3月在清遠日報進行了公示，公示期間未收到任何個人、單位或組織對公示事項提出異議。
瑕疵解決前一年，新亞電纜於2020年初向關聯方陳恩、陳文桂和黃春桃借入資金餘額分別為6,392.00萬元、7,692.00萬元、8,146.00萬元。2020年7月16日，新亞光有限股東會就利潤分配事項進行了審議，同意向股東派發現金股利10,000.00萬元（含税）。
交易所要求新亞電纜説明2020年初存在向關聯方借入資金餘額22,230.00萬元的情形下，2020年7月向股東派發現金股利10,000.00萬元的合理性及必要性。
新亞電纜解釋為，公司自成立以來，一直保持穩健的經營策略，為降低外部償債風險，故而向銀行等金融機構貸款金額較少。隨着業務規模的逐步擴張，為滿足新亞電纜日常經營資金需求、支持其業務穩定發展，關聯方陳文桂、陳恩和黃春桃於2018年初分別與新亞電纜簽訂借款合同，為新亞電纜提供借款以滿足其經營資金週轉需要，約定借款期限為2018年1月1日至2021年12月31日，並以同期人民銀行貸款基準利率為參考依據，按年化5.00%計息。
此後，新亞電纜根據實際經營情況逐年償還借款本金並支付利息，至2020年初新亞電纜向關聯方借款本金餘額為22,230.00萬元，該筆借款本金及利息已於2020年償還完畢。
同時認為新亞電纜綜合考慮經營業績、資金使用需求等因素後於2020年派發現金股利，重視和積極回報股東，具備合理性和必要性。
02
現金流引關注，委外研發、提供擔保被問詢
交易所既然關注到了借入款和現金分紅，就勢必會關注到新亞電纜現金流情況，2020年至2024年前六個月，新亞電纜現金及現金等價物淨增加額波動較大，尤其是2024年前六個月，淨流出24,840.38萬元。
在第一輪問詢函中交易所也關注到新亞電纜經營活動產生的現金流量淨額情況，以及委外研發、新亞電纜存在控股股東、實際控制人及其關聯方為新亞電纜提供擔保的情況。
同時交易所還關注到新亞電纜現有的“6千伏及以上（陸上用）幹法交聯電力電纜製造項目”被國家發改委列入《產業結構調整指導目錄》限制類項目；根據現有產業政策，對於限制類項目僅限制新增產能，並未限制原有生產線繼續生產經營。地下礦山使用非阻燃電纜”被《產業結構調整指導目錄（2019年本）》列為淘汰類項目。
交易所要求新亞電纜説明與同行業可比公司差異情況等説明淨利潤變動與經營活動產生的現金流量淨額變動存在差異的原因及合理性。
首先是經營活動產生的現金流量淨額淨流出，新亞電纜將其歸因為“基於謹慎性原則”，公司將非“6+9”類銀行承兑匯票、商業承兑匯票貼現產生的現金流不視作經營活動現金流入，而是作為“取得借款收到的現金”，該事項對報告期內的經營活動現金流量淨額的影響分別為-34,167.81萬元、-20,552.59萬元、-17,052.37萬元和-5,964.50萬元。
但剔除上述非6+9類票據影響，報告期內公司經營活動現金流量淨額也是淨流出。
最後公司將2024年1-6月經營活動現金流量淨額為負，主要系公司因本期到期兑付的應付票據向銀行支付款項，以及本期減少通過開具銀行承兑匯票支付供應商貨款，導致應付票據餘額較2023年末減少26,201.37萬元，對應增加當期經營活動現金流出。
關於2021至2024年前六個月經營活動產生的現金流量淨額為-31,054.88萬元、19,909.29萬元、-15,474.77萬元和-22,849.63萬元。新亞電纜解釋為受報告期內公司經營性應收項目、經營性應付項目等因素的變動共同影響所致，導致經營活動產生的現金流量減少；另一方面，非6+9類票據貼現導致經營性應收項目的變動計入籌資活動而非經營活動，導致經營活動產生的現金流量減少。
同時新亞電纜公佈了委外研發內容、被委託方情況及具體項目情況。
關於研發情況，新亞電纜在招股書中表示，2022年研發費用較2021年增加276.66萬元，同比增加54.97%，主要系職工薪酬、檢測費、材料費和委外研發同比增加所致。其中，職工薪酬較上年增加115.17萬元，同比增加51.23%，主要系當年新增研發人員所致。2023年研發費用較2022年增加287.32萬元，同比增加36.84%，主要系基於在研項目進度需要，職工薪酬、材料費同比增加所致。
另據新亞電纜公佈的研發費用佔營業收入比例與同行業可比公司的比較情況可知，新亞電纜研發費用率明顯低於行業均值。較低的研發投入，對企業硬實力的限制直接體現在產線上，交易所要求新亞電纜説明限制類項目生產線的產能、產量以及相應產品銷售收入佔報告期各年度營業收入的比例，相關產業政策對新亞電纜生產經營是否存在重大不利影響也就不足為奇了。
新亞電纜在回覆函中表示，2020年至2022年，公司“限制類”生產線相應產品佔主營業務收入佔比分別為28.90%、28.57%和26.89%，佔比逐年略有下降。隨着新亞電纜募投項目的建設實施，未來新亞電纜限制類產品產生的收入佔比會進一步降低。
且新亞電纜強調，現有的部分生產線在報告期內為限制類生產線，但該等生產線在當初備案時不屬於限制類、淘汰類；限制類項目可繼續生產經營，並允許改造升級；相關主管部門確認新亞電纜符合國家產業政策且未因違反相關政策受到處罰。
03
募投項目是否變相投入房地產被問詢
提及募投項目，交易所着重要求新亞電纜説明説明目前主要產品產能、產量、銷量、在手訂單、已開發和擬開發客户情況，分析募投項目產能消化方式，募投項目效益測算過程及謹慎性；模擬測算募投項目建成後資產折舊或攤銷金額及對利潤的影響，並充分揭示風險。
其中重點提及，要求新亞電纜説明本次募投項目中的電線電纜智能製造項目是否涉及限制類項目；結合募投項目的具體用途和配套功能，説明是否存在募集資金變相投入房地產的情形；募投項目是否符合相關產業政策和監管政策。
關於本次募投項目中的電線電纜智能製造項目是否涉及限制類項目，新亞電纜表示本次電線電纜智能製造項目通過新建廠房、倉庫等設施，購置自動化、智能化程度更高的生產、檢測等設備，增加更加自動化和智能化的電線電纜生產線，新增低壓電力電纜、電氣裝備用電線電纜的生產能力，不涉及限制類項目。
關於新亞電纜是否存在募集資金變相投入房地產的情形；募投項目是否符合相關產業政策和監管政策，新亞電纜表示，電線電纜智能製造項目通過新建廠房、倉庫等設施，購置自動化、智能化程度更高的生產、檢測等設備，增加更加自動化和智能化的電線電纜生產線，新增電力電纜、電氣裝備用電線電纜的生產能力。
研發試驗中心建設項目通過研發試驗中心項目的建設，引進先進的實驗研發設備與軟件、招聘高素質專業研發人才以及加強產學研合作，以加大公司對新材料應用、新產品開發及新工藝的研究，提高自身電線電纜相關產品的研發能力，為公司產品應用領域的拓展做好技術儲備，進一步增強公司產品的市場競爭力。
營銷網絡建設項目擬規劃升級並完善公司在廣州、深圳、東莞、珠海、惠州、佛山、江門、湛江、陽江等地的營銷網點和全國營銷中心。項目涉及營銷網點辦公場所擬分別通過裝修自有場地或租賃的方式獲取。根據各網點功能規劃，分別投入相應的場地、設備、人員等。
公司募投項目具體用途和配套功能明確，均圍繞主營業務展開，旨在擴大公司生產經營規模，增強自主創新能力，提升核心競爭力。募投項目中新建的廠房及研發大樓，均用於自身生產經營，不存在對外銷售房屋建築物等情形，不涉及房地產開發經營或變相開發經營房地產的情形。
且募投項目擬實施地點為清遠市清城區松崗沙田工業區的公司廠區內，根據擬建廠房及研發大樓所屬地塊的“粵（2022）清遠市不動產權第0017141號”土地使用權證，項目用地的性質為工業用地，不涉及商業用地或住宅用地的情形，相關土地用途不支持房地產開發。
而且公司不具備房地產開發、經營資質，經營範圍亦不涉及房地產開發、經營，不屬於房地產開發企業。最後新亞電纜強調，公司不存在募集資金變相投入房地產的情形，關於新亞電纜募集資金後續情況，貝克街探案官將持續關注。
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