鼎佳精密業績波動明顯：毛利率持續下滑，產能消化風險引關注_風聞

《港灣商業觀察》施子夫

近期，蘇州鼎佳精密科技股份有限公司（以下簡稱，鼎佳精密）收到北交所第二輪審核問詢函，公司持續推進上市進程。

2024年6月28日，公司遞表北交所，保薦機構為平安證券，今年1月17日回覆了第一輪審核問詢函。

據悉，第二輪審核問詢函共計四大問題，涉及到主要客户合作穩定性、2024年上半年業績增長的真實合理性、募投項目的產能消化風險等。​

業績波動明顯，毛利率持續下滑

鼎佳精密主要從事消費電子功能性產品及防護性產品的設計、研發、生產與銷售。產品可應用於筆記本電腦、平板電腦、智能手機、一體電腦、服務器、顯示器、AR/VR、智能遊戲機等消費電子產品。

招股書介紹，公司直接客户包括仁寶電腦、台達電子、巨騰國際、神基股份、立訊精密、康舒科技、和碩科技、華勤技術、可成科技、京東方等製造服務商和組件生產商，產品最終應用於戴爾、惠普、聯想、華碩、索尼、技嘉、宏基等知名消費品牌。截至招股説明書籤署日，公司及其子公司已取得180項專利，其中發明專利18項。

鼎佳精密的招股書仍停留在遞表時。2021年-2023年（報告期內），公司實現營業收入分別為3.92億元、3.29億元、3.67億元，歸母淨利潤分別為7663.51萬元、5357.09萬元和5194.88萬元。公司收入方面近六成來自於境內銷售，四成來自於境外銷售。

顯然，報告期內公司營收陷入負增長，淨利潤和毛利率也持續下滑。鼎佳精密在第一輪審核問詢函回覆中表示，2024年上半年銷售收入為1.81億元。2022年度較2021年度下降15.87%，2023年度較2022年度上升11.55%，2024年1-6月較2023年同期上升7.10%。

此外，2024年上半年，公司歸母淨利潤為2807.17萬元，同比增長14.43%。

“2021年度，行業發展較好，下游筆記本電腦出貨量達歷史新高，發行人收入水平處於較高的位置，2022年度，下游筆記本電腦出貨量有所下滑，發行人收入較2021年度有所下滑，2023年度，筆記本電腦市場繼續下滑，但發行人注重對新產品、新客户、新領域的開發及拓展，收入較2022年度有小幅上升。2024年1-6月，筆記本電腦全球出貨量同比增長，同時國家出台了電子產品類“以舊換新”等補貼政策，刺激了消費電子市場的發展，發行人收入較2023年同期有一定的上升。”

據瞭解，2024年第一季度，筆記本電腦市場全球出貨量達到4510萬台，同比增長4.2%，2024年第二季度，出貨量達5000萬台，同比增長4%。

截至2024年9月30日，鼎佳精密在手訂單金額為2195.25萬元，以消費電子、汽車與新能源等應用領域為主。2024年1-9月，公司實現營業收入2.97億元，同比增長8.07%，淨利潤4165.75萬元，同比增長5.90%。

第二輪審核問詢函指出，公司於2024年進入戴爾及寧德時代供應商體系。請發行人：（1）結合筆記本電腦市場全球出貨量、終端客户需求、新老客户變化等情況，説明2024年上半年業績同比增長的真實合理性。（2）補充説明發行人進入戴爾及寧德時代供應商體系的背景，與戴爾及寧德時代的合作模式、合作約定或安排、訂單簽訂情況及收入實現情況等。

毛利率方面，鼎佳精密期內分別為36.81%、32.40%和33.09%，2020年為40.22%，換言之四年時間公司毛利率下滑了7.13個百分點，不過，公司毛利率高於同行業可比公司平均值的32.03%、32.37%和29.11%。

報告期各期，公司境內銷售毛利率分別為32.16%、25.93及25.77%，境外銷售毛利率分別為42.57%、40.41%及43.78%。

2024年1-6月，公司主營業務毛利率同比下滑0.94個百分點，主要系受防護性產品毛利率同比下滑4.02個百分點的影響。

第二輪審核問詢函指出，請發行人逐項梳理招股説明書關於風險事項的揭示是否充分、準確，進一步量化分析並完善匯率變動、毛利率下滑、下游及終端應用行業是否具有明顯週期性特徵等相關風險提示。​

產能利用率欠佳，消化風險引關注

鼎佳精密此次計劃募集資金3.03億元，其中1.37億元用於消費電子精密功能性器件生產項目，6695.69萬元用於崑山市鼎佳電子材料有限公司包裝材料加工項目，5951.97萬元用於消費電子精密功能件生產項目，以及3885.80萬元用於消費電子防護材料生產項目。

然而，在業績起伏受市場波動異常明顯的情況下，鼎佳精密產能利用率本身也處於下行態勢。報告期內，功能性產品產能利用率分別為97.27%、92.90%以及77.48%；防護性產品產能利用率分別為96.49%、92.05%和76.36%。

鼎佳精密表示，2021年度和2022年度，公司產能利用率保持在較高水平，2023年度，公司產品的產能利用率有所下滑主要原因如下：1、受到需求疲軟和渠道去庫存影響，筆記本電腦市場萎縮明顯，2023年全年出貨量約1.95億台，同比下滑12.56%，從而間接導致公司的自產產品數量有所下滑；2、公司將部分低附加值的產品由自產變成委外生產，從而降低了產能利用率；3、根據下游客户需求，公司存在將多個單產品組裝為組件產品作為單個產品入庫並對外銷售的情形，導致產能利用率降低。

2024年上半年，功能性產品產能利用率為77.77%，防護性產品產能利用率為71.13%。

第二輪審核問詢函提出，結合自產、外協及產能利用率等情況，主要產品市場容量、發行人市場份額、行業地位、發行人現有及潛在訂單、已有產能及擬建產能情況等，説明募投項目選取的合理性，是否存在過度擴產的情況，具體產品推廣措施、市場開拓措施，是否存在產能消化風險。

不過，在回覆第一輪審核問詢函時，鼎佳精密指出，公司將部分產品由自產轉為委外生產，導致產能利用率降低；如該部分產品由發行人自行生產，報告期內及2024年上半年，公司功能性產品產能利用率為157.85%、131.96%、141.36%和159.81%，防護性產品產能利用率為104.35%、106.73%、107.21%和88.87%。（港灣財經出品）