從“深圳速度”到“深圳耐心”：一座城市的創投進化論_風聞

1986年的11月14日，鄧小平在北京會客廳裏，接見了一眾來自華爾街的投資大亨們。

他帶着濃重四川口音，向這些世界金融鉅子們推介中國的市場，希望“美國的朋友”能夠放大膽子，鼓足勇氣，來中國投資。

資本市場的很多投資者認為，是華爾街讓美國誕生了眾多世界級的優秀公司。

往後幾十年，一個聲音也總是縈繞在中國的資本市場：

東方需要華爾街嗎？

深圳前海

中國的華爾街會在哪裏？

2023年底，“耐心資本”這個詞橫空出世，説是要引導耐心資本“投早、投小、投硬科技”。

話雖如此，但怎麼引導資本去投，卻不是一件容易的事。

最近，正解局觀察到了深圳市財政局一則公告：

自2015年起，深圳市設立千億級政府投資基金，實繳出資超過1500億元，批次設立13支政府投資引導基金，累計撬動資本近5000億元，設立子基金300餘支，以真金白銀打造地方級最大體量政府投資基金羣。

1500億的實繳出資在中國的城市中，是一個怎樣的地位？

前幾年，被譽為“風投之城”的合肥，自母基金自設立以來，總規模已近2000億元，蘇州更是有20多家母基金，在全國的地級市裏，母基金規模及數量都在全國排第一。

但如果僅僅是比誰出的錢多，這個比較是沒什麼意義的，畢竟大力都能出奇跡。

我們再看一組數據，你就能認識到深圳的“可怕”之處。

從2015年到現在，深圳政府投資引導基金，已經累計支持了8000多個產業項目，超1500家企業成長為“專精特新”企業，近600家企業成功上市。

類似大疆創新、邁瑞醫療、華大基因、比亞迪半導體等行業領軍企業，都離不開深圳政府基金的投資佈局。

這又是一個什麼概念呢？

作為對比，合肥的“專精特新”企業只有701户，上市企業82家。

蘇州“專精特新”企業有607户，上市企業220家。

一個事實是：

深圳是近幾年新增“專精特新”企業數量最多的城市，也是投出上市企業最多的城市，更是擁有中國最大體量政府投資基金羣的城市。

換句話説，深圳不是砸錢最多的城市，但卻是砸錢最成功的城市。

在一眾耐心資本中，真正做到了高質量投資、高質量發展。

千億基金裏的每一分錢，都是取之於民。

在今天很多城市都在佈局產業投促時，深圳市所展示出來的理念，和這座城市的氣質遙相呼應：

解放思想，相信市場！

高層曾形象地説過一句話：

扶貧不能“手榴彈炸跳蚤”，“遍撒胡椒麪”解決不了大問題，必須變“大水漫灌”為“精準滴灌”。

某種意義上説，創投工作和扶貧工作的都有相似之處。

到處投錢，什麼企業都投錢，就能有好的效果嗎？

諾貝爾經濟學獎得主弗裏德曼説過：

花自己的錢辦自己的事，最為經濟；花自己的錢給別人辦事，最有效率；花別人的錢為自己辦事，最為浪費；花別人的錢為別人辦事，最不負責任。

資本這個東西，只有到了最需要的人手裏，才能用好。

政府基金投資企業，從本質上講，是屬於“花別人的錢為別人辦事”，是容易上頭，也是容易過頭的。

但深圳的創投卻在出發點上，就和真正需要資金的企業，站在了一起。

在創投的過程中，呈現出了“民營機構唱主角”的獨特景觀。

深圳投資基金的架構，和別的地方有很大不同，其立足點是“市場化運作”。

首先，政府投什麼，不是官員説了算，而是委託頭部機構深創投集團，用專業化、市場化的方式，去遴選企業。

深圳引導基金遴選基金管理人時，堅持市內市外、各類主體一視同仁，避免關係更鐵的國企過度佔據資源，壓縮民企的成長空間。

此外，在子基金管理人中，更傾向於具備充分市場化管理機制的民營企業，鼓勵他們“花自己的錢辦自己的事”，通過更有活力的民企，進一步吸引別的優質創投機構。

兩者形成合力，讓人才及資金，最大程度在深圳聚集。

而且整個評估過程，績效管理，都是面向全社會全鏈條公開的，人人都能查到。

這就贏得了不少國際頭部投資機構的信任。

像紅杉中國、IDG資本、君聯資本、英諾天使、梅花創投等頭部機構，都在深圳設立了基金。

深圳政府投什麼，他們往往也會跟着投上一筆。

數據顯示，深圳聚焦特定領域的專業化子基金，實現了總體放大倍數約為4.5倍，如果單獨以市場化子基金計算，放大倍數為6.1倍。

國資投入1塊錢，撬動民資6塊錢，深圳用小比例資金，撬動大量資本在深圳聚集，槓桿效應非常顯著。

此外，深圳政府投資引導基金，也是常年位居“清科/投中等地方政府引導基金榜單”第一名、“中國最受GP關注政府引導基金TOP30”第一名。

為什麼深圳的創投質量最高？

就因為這套創投體系，起到了四兩撥千斤的功效，真正做到了“花小錢，辦大事”。

堅持以市場為主導是一方面，“精準滴灌”又是深圳創投匠心獨運的另一方面。

正解局觀察到，在“投早、投小、投長期、投硬科技”方面，深圳創投的功夫，又是做得最為紮實的。

舉例來説，在深圳市引導基金設立之初，就專門設立了創新創業類子基金和中小微企業發展基金。

而且已投項目中初創期及早中期項目數量比例超過70%。

70%這個數據是很不簡單的。

因為絕大多數的政府投資，都傾向於投資大企業，尤其是國企、央企，以及規模較大的民企。

為什麼呢？因為一旦投錯，後面就容易被追責，投這些企業風險小。

但現實是這些大企業往往也不缺錢，投多了，反而容易被“鋪張浪費”掉。

這就導致真正需要錢的企業，拿不到錢，不缺錢的企業，手裏堆滿了錢。

如何破除這一弊端？

早在2018年，深圳市就引導基金即出資設立百億級規模的天使母基金，專門投早投小。

而且種子子基金長達15年，這個時間跨度，可謂足夠的耐心。

深圳天使母基金

拿墨芯人工智能來説，這家在2018年08月10日成立，那時候，全民還在炒房，人工智能還是個新鮮但很邊緣的產業。

可深圳卻敢於投注，一邊通過前海方舟等多支子基金對該項目進行接續投資，一邊通過深天使直投基金對墨芯進行了投資。

經過近7年的漫長跋涉，人工智能終於在2025年綻放，而墨芯人工智能，也成為了稀疏計算領域公認的技術標杆。

其自主研發的AI計算卡S30不僅斬獲“人民匠心產品獎”和“中國IC設計成就獎”，更以千億級大模型支持能力領跑行業，覆蓋BLOOM、LLAMA等主流模型，為華大基因、螞蟻集團等頭部客户提供算力支撐。

墨芯人工智能S30計算卡更是奪得ResNet-50模型算力全球第一。

墨芯人工智能S30計算卡

大疆這家企業，深圳也是從2018年就開始投的，而且累計投資金額超過了7.6億元，如今大疆創新已在無人機、手持影像系統、機器人教育等多個領域獨步全球。

還是2018年，深圳有一家叫中科領創實業有限公司，專注於智能音視頻技術和物聯通信的AIOT方案整合。

由於理念在當時過於先進，他們接觸的幾家傳統銀行均無法對其給予授信。

但深圳專門為小微企業設立的“科創貸”，卻給了這家公司提供了首筆80萬元貸款支持。

深圳中科領創實業有限公司

這對於剛創業的中科領創來講，恰如一場“及時雨”。

而且基於中科領創每年都拿出了相應的成果，“科創貸”在後續幾年，也將貸款金額提高至千萬元級。

得益於“科創貸”的支持，短短五年間，中科領創年營收從200萬元攀升至上億元，公司也先後取得了國家級科技型中小企業、國家高新技術企業等認證。

這套“特區密碼”用事實證明了：當資本願意等待科技花開，時間終將給予超額回報。

而這種耐心，也在和風細雨的滴灌中，改寫了中國科技創新的成本函數。

數據顯示：截至2025年2月，深天使投資的項目中已湧現出“潛在獨角獸”近200家，其中估值超10億美元的“獨角獸”6個；國家級高新技術企業500餘個。

從數量上説，遙遙領先於全國的各大城市。

站在新質生產力起跑線上，深圳耐心資本創投體系，正在給出中國式創新的解題思路：

用市場化機制激活政府資金效能，以戰略定力培育硬科技根基，借數字工具破解中小微困局。

在今天深圳灣畔的科技森林裏，有大疆無人機盤旋天際，有華大基因解碼生命奧秘，還有墨芯人工智能掀起算力革命。

深圳耐心資本創投體系，正以獨特的“特區密碼”，孕育出中國最密集的硬科技獨角獸羣落！