優優綠能營收大幅放緩淨利潤下滑：研發費用率遠弱同行，應收賬款飆升_風聞

《港灣商業觀察》施子夫  王璐

近期，衝刺創業板IPO的深圳市優優綠能股份有限公司（以下簡稱，優優綠能）提交了註冊申請。

不出意外的話，公司距離上市掛牌更近一步。時間線來看，2022年12月15日，優優綠能提交了招股書，保薦機構為民生證券，2023年8月末首發上會獲得通過。換言之，公司從過會到遞表用了整整一半年。

優優綠能所處當前最熱門的賽道。公司主要從事新能源汽車直流充電設備核心部件研發、生產和銷售，主要產品為15KW、20KW、30KW和40KW充電模塊，主要應用於直流充電樁、充電櫃等新能源汽車直流充電設備。天眼查顯示，公司成立於2015年8月。​

營收大幅放緩，淨利潤下滑

截至2024年6月30日，公司研發部共有251人，佔員工總數比例為50.00%，公司及子公司已獲授權發明專利21項、實用新型專利35項、外觀設計專利27項、軟件著作權33項，另有1項韓國專利和1項美國專利。

根據測算，2023年中國大陸充電模塊市場增量為726.60億瓦，公司充電模塊內銷瓦數為76.90億瓦，市場佔有率為10.58%。

財務數據層面，2021年-2023年及2024年上半年（報告期內），公司實現營業收入分別為4.31億元、9.88億元、13.76億元和7.22億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為4611.39萬元、1.96億元、2.68億元和1.39億元。2021年至2023年的年均營收復合增長率為78.74%。報告期內，公司主營業務收入佔營業收入的比例平均為99.91%，是營業收入的主要來源。

然而，特別需要注意的是，在2024年優優綠能營收增速迎來了急劇放緩，且公司淨利潤還出現了下滑。

2024年，公司營業收入為14.97億元，較上年同期增長8.86%，淨利潤為2.56億元，較上年同期降低4.73%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為2.44億元，較上年同期降低4.46%。

優優綠能表示，一方面，為佈局新產品、新領域、新市場，推動公司向新能源汽車全場景直流快充解決方案與核心充電部件供應商的方向邁進，公司加大了研發投入，研發費用率有所提升；另一方面，毛利率水平較高的外銷收入佔比下降，拉低公司整體毛利率水平。2024年，受歐美政府和企業放緩汽車電動化轉型、北美電動汽車充電標準向NACS標準轉變等情況的影響，同時疊加主要客户ABB因市場因素、自身經營情況減少對公司採購等因素，外銷收入及佔比有所下降。

公司預計2025年1-3月營業收入同比增加1.87%至19.59%，淨利潤預計同比變動-19.35%至-2.67%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤預計同比變動-17.57%至0.09%。

“受市場競爭以及內銷收入佔比提升影響，公司預計2025年一季度毛利率較2024年一季度有所下降；與此同時，公司加大研發投入，預計期間費用有所提升。因此，公司預計2025年一季度淨利潤、扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤同比有所波動，可能出現下滑。”​

毛利率也下降，應收賬款佔比飆升

報告期內，公司綜合毛利率分別為26.28%、34.62%、36.25%和35.99%，呈先上升後略有下滑的趨勢。2024年，公司經審閲的綜合毛利率（不考慮質保費計入營業成本）為34.62%，較2023年下降1.63個百分點。

優優綠能在招股書中坦言核心客户存在銷售收入下滑的風險。公司客户涵蓋充電樁生產商、換電設備生產商、充電站運營商、換電站運營商、新能源汽車廠商等類型客户，主要客户包括萬幫數字、ABB、BTCPOWER、Chaevi、玖行能源、蔚來、Flextronics等。

其中，報告期公司對ABB的銷售收入分別為4581.89萬元、2.75億元、2.29億元和7875.21萬元，佔營業收入的比例分別為10.64%、27.84%、16.64%和10.91%。

2023年開始，公司對ABB的銷售收入及佔比快速下降。一方面，受歐美政府和企業放緩汽車電動化轉型及ABB自身經營情況的影響，ABB電動交通業務的佈局速度短期內有所放緩；另一方面，ABB引入新的30KW充電模塊供應商，公司在ABB境外交易主體的份額由2021年和2022年100%降至2024年1-6月約75%。若未來ABB自身業務發展繼續放緩或降低向公司採購份額，公司對ABB的銷售收入可能繼續減少。

外界亦關注到公司較高的關聯交易。報告期內，公司對萬幫數字的銷售（含關聯交易及比照關聯交易披露的交易）金額分別為1.62億元、1.93億元、2.10億元和9911.31萬元，佔營業收入的比例分別為37.59%、19.54%、15.20%和13.73%；公司對ABB的關聯銷售金額分別為4581.89萬元、2.75億元、2.29億元和7875.21萬元，佔營業收入的比例分別為10.64%、27.84%、16.64%和10.91%，關聯交易佔比較高。

與此同時，公司的應收賬款佔比呈現了急劇飆升。報告期各期末，公司應收賬款餘額分別為1.76億元、3.12億元、4.62億元和5.91億元，佔當期營業收入的比重分別為40.98%、31.61%、33.60%和81.86%。同一時間，壞賬準備分別為970.59萬元、1666.63萬元、2440.19萬元和3178.84萬元，應收賬款週轉率分別為3.57次/年、4.04次/年、3.55次/年和1.37次/年。

優優綠能沒有詳細介紹2024年上半年營收佔比超過八成的主要因素。不過，截至2024年6月30日，公司應收賬款賬面餘額以及合同資產（含列示在其他非流動資產的部分）合計為5.93億元，截至2024年9月30日期後回款金額為2.70億元，期後回款比例為45.47%。​

研發費用率遠弱同行，產能利用率不穩定

此外，公司現金流方面也波動較大。報告期內，經營活動產生的現金流量淨額分別為1979.37萬元、1.81億元、2.86億元和2708.46萬元，投資活動產生的現金流量淨額分別為-2532.42萬元、-3210.80萬元、1726.28萬元和-1161.66萬元，籌資活動產生的現金流量淨額分別為5810.08萬元、9019.07萬元、-3903.55萬元和-650.28萬元。

2024年，公司經營活動產生的現金流量淨額為1.13億元，較上年同期降低60.41%。主要系銷售商品、提供勞務收到的現金下降，公司回款週期較長的內銷客户收入增加、部分客户下游回款較慢拖慢客户向公司回款等因素導致應收賬款增加。

然而，報告期各期末，公司交易性金融資產分別為2218.63萬元、4034.12萬元、0.00萬元和1.05萬元，均為風險較低的理財產品。

優優綠能此次計劃募集資金7億元，其中2.7億元用於深圳市優優綠能股份有限公司充電模塊生產基地建設項目，2.7億元用於深圳市優優綠能股份有限公司總部及研發中心建設項目，1.6億元用於補充流動資金。

在招股書中，優優綠能多次表達了對研發投入的重視。報告期各期，公司研發費用分別為2149.00萬元、4018.26萬元、7909.27萬元和4914.05萬元，佔各期營業收入的比例分別為4.99%、4.07%、5.75%和6.81%。

同一時期，同行業可比公司研發費用率平均值分別為11.07%、9.60%、10.42%和12.19%，2024年上半年優優綠能要落後同行均值5.38個百分點。

不僅如此，在寄望於募資擴產能的背面是，公司期內產能利用率分別為63.93%、80.41%、76.62%和67.98%，呈現了較大不穩定性。（港灣財經出品）