千億消費品赴港IPO，潮汕大佬再敲鐘！_風聞

不差錢的東鵬飲料要赴港IPO了？

近期，東鵬飲料發佈公告，公司擬選擇赴港IPO上市。並且，在這同時，還發布一份13億元分紅方案。此前，早有媒體在1月份表示，東鵬飲料計劃赴港上市，沒想到真的一語中的！

此次，東鵬飲料赴港上市，核心目標是深化全球化戰略。根據公告，公司計劃通過港股平台提升國際品牌形象，優化外匯管理機制，併為東南亞、北美、歐洲等海外市場擴張提供資本支持，

目前，其已在印尼、越南設立子公司，並建設海南、昆明生產基地作為東南亞出口樞紐。東南亞市場潛力巨大，2024年該區域能量飲料市場規模已相當於中國市場的1/2，且增速更快。此前，公司曾嘗試通過GDR在瑞士上市，但因環境變化終止，此次轉戰港股更符合其亞洲市場重心。

1、左手分紅理財，右手舉債擴張

東鵬飲料在業績高速增長、現金流充裕的背景下選擇赴港二次上市，其核心動因並非“差錢”，而是基於全球化戰略佈局、資本市場機遇及行業競爭格局的綜合考量。

2024年中國證監會和港交所優化了“A+H”上市流程，為市值超百億港元的A股公司提供快速審批通道（30個工作日內完成評估），東鵬飲料符合條件7。此外，公司通過存貸利率差（短期借款利率2.2%-2.5%，理財收益率0.64%-6.2%）實現財務費用負增長（2024年為-1.9億元），港股上市或進一步優化其資本結構。

東鵬飲料2024年財報顯示其賬面貨幣資金達56.5億元，閒置理財資金規模高達110億元，但同期短期借款暴增118.69%至65.51億元，資產負債率攀升至66.08%。

這種“大存大貸”的財務結構引發市場質疑。

而近日，公司宣佈每10股派發現金25元（含税），擬派發13億元現金分紅，創始人林木勤通過控股50.7%股權獨攬6.6億元，而股東君正創投已累計套現41.51億元，員工持股平台減持超10億元。港股上市後更高的流動性和估值空間，可能成為股東進一步套現的跳板。

公司斥資110億元購買理財產品，市場質疑其赴港募資的必要性。又通過信用借款、貼現等方式新增35億元短期債務，流動比率低至0.85（行業平均1.2），暴露出資金週轉壓力。

有業內人士認為，港股上市可能更多出於外匯靈活性需求（如東南亞建廠需外幣結算）和國際化資本運作平台的搭建，而非單純融資需求。此外，港交所對“A+H”股的快速審批政策（30個工作日內完成評估）也降低了上市門檻。

2、增長神話下的戰略焦慮：主要靠單品

儘管東鵬飲料以47.9%的銷量市佔率穩居能量飲料頭把交椅，但其增長模式暗藏隱憂。

財報顯示，2024年，公司營收158.39億元（同比+40.63%），歸母淨利潤33.27億元（同比+63.09%），扣非淨利潤增速更高達74.48%。

然而，增長主要靠核心產品東鵬特飲，銷售量佔比提升至47.9%，銷售額份額達34.9%，穩居行業第一。東鵬特飲在國內能量飲料市場銷量佔比已達47.9%，接近行業天花板。

哪怕是新的增長產品，電解質飲料“補水啦”，營收14.95億元（同比+280.37%），躋身“十億級單品”，銷售量佔比提升5個百分點至6.7%。依然沒有核心產品東鵬特飲的營收佔比高。

並且，多個行業對手都在瘋狂趕超，紅牛、樂虎等傳統對手持續發力，元氣森林等新勢力跨界佈局，迫使東鵬尋求新增長點。

好的一面，2024年廣東區域收入佔比降至27.53%，華北地區表現尤為亮眼，營收同比增長83.85%，佔公司總營收近12%。全國經銷商網絡擴張和精準營銷策略（如針對職業司機羣體）是主要驅動力，華北地區經銷商數量已佔全公司25%。終於不再業績全面依賴廣東。

3、股東頻繁減持引質疑

自2022年以來，股東及高管累計減持超60億元，包括二股東君正創投已套現42億元，員工持股平台減持10億元，鯤鵬投資計劃減持1.38%（關聯實控人林木勤家族）。

儘管公司稱減持系員工激勵兑現或財務投資者退出，但密集套現仍引發對長期信心的疑慮。

港股上市可能為股東提供更高流動性退出通道，引發市場對“套現動機”的質疑。

雖然東鵬飲料計劃拓展海外市場，但是東南亞市場競爭激烈（紅牛市佔率超30%），產品本地化適配不足（如印尼市場反饋口味偏甜），物流及關税成本可能侵蝕利潤。

此次，東鵬飲料赴港上市，港股募資計劃中78%資金擬用於生產基地和營銷，而非核心技術研發或品牌升級，暴露其仍延續“渠道鋪貨+廣告轟炸”的路徑依賴。歐美市場對功能性飲料的監管更嚴格，東鵬的“性價比”策略可能遭遇品牌認知度不足的挑戰。

港股投資者對消費股的估值邏輯更看重持續創新能力，若東鵬無法擺脱“重營銷輕研發”標籤，千億市值或難維持。

東鵬飲料的港股IPO，本質是一場資本盛宴與戰略焦慮的交織。從深圳豆奶廠到千億帝國，其成功源於對下沉市場的精準把控和渠道狼性，但“大單品依賴+重營銷輕研發”的模式已觸及天花板。

若不能將百億資本轉化為真正的產品創新力和全球化運營能力，這場始於“性價比”的奇蹟，或將在紅牛的專利壁壘與國際巨頭的資本碾壓下黯然退場。