銀行系公募，三軸重構_風聞

曲豔麗 | 文

在公募行業，銀行系基金公司好像是最容易被標籤化的一個「譜系」。

背靠母行，不同資源稟賦的基金公司處於不同的生態位，各有其喧囂與寂寥。

浦銀安盛，這家以固收、機構業務見長的銀行系公募，正在向業務結構優化，投資管理多元化，指數/科創品牌建設方向上做出不一樣的嘗試。

錨點

近年來，基金公司逐漸意識到，高質量規模增長才是發展的「錨點」。

去年，浦銀安盛的公募管理規模達到3819億元，較年初增長14.1%，非貨規模1781億元，同樣較年初增長了14.1%，增長速度在同體量公司中均排名靠前。

時間回溯到2024年中，彼時的市場環境持續低迷，陸家嘴金融城的空氣中都彷彿瀰漫着一種無形的壓力。

在這種情形下，浦銀安盛嘗試走了一條不一樣的路，「逆週期佈局、逆向銷售」。

這一戰略選擇的底層，是足夠的底氣和勇氣，也是以投資者利益為先的價值觀，價值觀決定行為。

2024年下半年，投資業績取得明顯改善，根據海通排名，浦銀安盛2024年下半年權益整體業績排名一路從行業前1/2走到了前1/4。

從具體產品看，當年度能有2只產品投資業績殺入全市場前50名，5只產品位居同類基金前1/4至前1/10。

旗下107只基金2024全年實現投資者盈利超90億元，用實在的收穫建立與投資者的粘性與聯結。

座標

投資，是充分的研究思考和足夠的邏輯訓練，需要投研管理團隊準確為收益來源的根源找到一個「座標」。

浦銀安盛的方法論是「部署Barra績效歸因系統」。

這套系統對基金經理投資能力進行「蒸餾」，量化分析買入、賣出能力，強化業績檢視與投研行為管理。

收益來源的座標系是什麼？舉個例子，Barra系統的原理是假設一個投資組合實現了10%的收益，而基準收益為8%。可以分析這2%的超額收益來自哪裏：1%來自行業配置，如超配了表現良好的科技行業；0.5%來自個股選擇，如選中的某隻股票表現優異；0.5%來自風格因子，如投資組合在價值因子上的暴露。

每一類底層，都有堅實的邏輯，把座標描繪出來：包括超額收益來源、投資行為、交易實績、因子分析、綜合能力、配置能力、換手率、客户持有體驗等。

草蛇灰線，一切有跡可循，最終走上系統化投資的道路。基金產品的收益來源變得可解釋、可複製、可持續。

「全球科創家」品牌

2025年初的A股市場，科技板塊走勢極具張力。

Deepseek橫空出世，人形機器人驚豔亮相，業界驚呼，中國科技的「斯普特尼克時刻」已經到來。

指數震盪，結構主線卻相對清晰的行情，正是主動基金經理大展身手的時刻。

浦銀安盛高端裝備主投硬科技領域，聚焦人形機器人賽道。Wind數據顯示，截至3月7日，浦銀安盛高端裝備自2024年3月成立近一年來收益率超90%。

此外，浦銀安盛科創優選、浦銀安盛全球智能科技QDII、浦銀安盛港股通量化等多隻科技主題基金產品2024年內業績位居海通排名同類前1/4。橫跨A股、港股、美股，努力打造提供全天候跨境金融服務的「全球科創家」。

而科技金融、跨境金融正是浦銀安盛中方股東浦發銀行數智化轉型過程中「五大賽道」的關鍵領域。

聚焦中國、着眼全球，推動投資策略開發、產品佈局、業務資源等方面向科創投資領域聚集，以最大努力爭取收穫科技產業創新發展紅利，從單一產品銷售轉變為綜合投資解決方案，這是浦銀安盛**「全球科創家」品牌**進化的重要路徑，也是值得深入開拓的新藍海。

「指數家」品牌

一家公募的發展往往不是去刻意求索，而是那些撲面而來的浪潮。

這個行業從零到10萬億規模，走了20年；從10萬億到20萬億，用了4年多；從20萬億到30萬億，只用了3年。(基金業協會數據顯示，公募基金規模24年4月首次突破30萬億元，2021年1月首次突破20萬億元，2017年6月首次突破10萬億元。)

無疑，公募行業仍然處於發展快車道，好風憑藉力，當下的風口就是被動指數化。2024年三季度末，被動指數型基金市值首次超過主動權益型基金。(Wind數據顯示，截至2024年三季度末，被動指數型基金(含指數增強型基金)持有A股市值達3.16萬億元，首次超過同期主動權益類基金2.89萬億元的總市值。)

像美國成熟市場一樣，指數化產品發展成為大趨勢，國內公募行業的遊戲規則正在發生某種結構性的鉅變，頭部大廠紛紛內卷場內ETF，重資源投入。

浦銀安盛並不是以打樣跟隨的姿態入局，而是走指數增強的場外賽道，為投資者提供差異化投資解決方案，或許能實現破局躍遷。

指數投資大潮下，浦銀安盛打造「指數家」品牌，推進指數基金品牌化。

在原有滬深300指數增強基礎上，浦銀安盛佈局中證A50指數增強、科創板100指數增強和中證A500增強等多隻寬基指增產品，「指增宇宙」初具雛形。

對齊

銀行系公募有天然資源稟賦，機構業務是浦銀安盛的壓艙石。

然而，如何觸達更為廣譜的業務區間，從機構客户到擁抱更為廣闊的個人客户？

直擊居民理財焦慮的痛點，做普惠的低風險理財替代，是浦銀安盛給出的答案。

在公募基金，講理財替代，這個故事，有很大機會。

浦銀安盛把握客户資金避險需求與流動性管理要求，推出「錢包守護加油站」的產品組合，納入多款短債類產品，為個人投資者打造了一組穩健理財的旗艦型產品，代表性短債類產品浦銀安盛雙月鑫2024年內業績排名前1/10。特別是在去年三季度以來債市出現調整的情況下，依託領先的市場趨勢研判與風險控制措施，實現良好回撤控制。

另一方面，2024年美股表現不俗，投資者配置海外資產的需求驟增，在銀行零售端，特別是長尾最長的互聯網平台，浦銀安盛加強海外科技股主題基金——浦銀安盛全球智能科技的持續營銷，為投資者開啓全球化優質資產佈局的多元化路徑。

浦銀安盛將客户需求、產品定位、投資策略三者「顆粒度對齊」，針對不同風險偏好客羣，結合基金經理的投資稟賦，聚焦策略的豐富性，重點提升策略供給能力，匹配基金產品的定位。

尾聲

我們無法預測下一次成功何時到來，但是，找到成功根源的「座標」，去釐清或者説甄別價值，讓投資者持續有所收穫，或許是在飛速變化的行業裏，管理人與投資者的長期相處之道。

數據來源：Wind，截至2025.3.7。海通證券，截至2024.12.31。基金定期報告等。

風險提示:本文提及的行業、個股及指數等僅作舉例展示，不作為投資建議。浦銀安盛高端裝備混合基金、浦銀安盛科技創新優選混合基金、浦銀安盛滬深300指數增強基金、浦銀安盛中證A500指數增強、浦銀安盛中證A50指數增強風險等級為R3-中風險，浦銀安盛全球智能科技QDII、浦銀安盛港股通量化、浦銀安盛創業板ETF、浦銀安盛科創板100指數增強基金風險等級R4-中高風險。浦銀雙月鑫60天滾動持有短債、浦銀安盛季季鑫90天滾動持有短債基金風險等級為R2-中低風險。基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾將本着誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資產，但並不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。我國基金運作時間較短，不能反映市場發展的所有階段。瞭解基金詳細情況，請務必認真閲讀《基金合同》及《招募説明書》等法律文件。如需購買基金，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評、並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。本資料中提供的意見與評述僅供參考，並不構成對所述證券的任何操作建議或推薦，依據本資料相關信息進行投資或行事所造成的一切後果自負。材料中的觀點僅代表個人，不代表公司立場，不作為投資建議，且具有時效性，僅供參考。