對比視角看AI+行情與2013年互聯網+行情_風聞
界面有连云-有连云官方账号-28分钟前
當時間撥回2013年,智能手機的普及催生了移動互聯的黃金時代;十年後的今天,人工智能正以相似的步伐開啓新一輪科技革命的序幕。
歷史不會簡單重複,但往往押着相似的韻腳——從動能轉換的經濟規律,到技術擴散的商業路徑,再到資本市場的預期演繹,每一次重大技術變革都在為投資者提供獨特的戰略觀察窗口。
本文將通過深度對比兩輪科技週期的演化邏輯,解碼當前AI產業發展的關鍵邊界,幫助投資者在時代的浪潮中發掘潛在的機遇。
一分鐘看完核心觀點:
1.當前經濟呈現動能有序轉換的特徵,新質生產力崛起
2.AI與2013-2015年互聯網+發展進程存在相似邏輯,在產業基礎與盈利支撐方面存在差異
3.資本市場存在相似性,相關產品科創綜指ETF易方達(589800)和港股通互聯網ETF(513040,場外聯接A類:019313;C類:019314)備受關注。
一、宏觀環境對比
當前,我國正在經歷動能的深度轉換。
參考2013-2015年的情況,當傳統增長引擎調整時,往往伴隨新經濟力量的加速崛起。值得關注的是,當前經濟結構調整正呈現新的進階特徵,具體表現為:
新興力量快速補位:以高端製造為代表的新質生產力崛起,裝備製造業投資增速達9.4%,推動經濟增長從2023年的3.2%回升至2024年的4.8%
持續關注政策情況:2024年12月產能利用率回升至76.2%,參考2016年供給側改革+棚改帶來的修復路徑,政策力度或成為關鍵變量。
圖:各項宏觀數據情況

數據來源:Wind,截至2025/2/28
圖:CPI與PPI數據情況

數據來源:Wind,截至2025/2/28
二、產業週期對比
AI+與互聯網+均呈現從硬件嚮應用端擴散的三階段特徵。
移動互聯時代(2013-2015年)發展歷時約28個月,依次是:
2010-2012年:智能手機滲透率突破50%
2013年:行情從上游通信設備(4G基站投資增速32%)啓動
2014年:行情向中游軟件(雲計算市場規模+45%)延伸
2015年:在手遊(市場規模+87%)、O2O(美團交易額+180%)等應用端形成爆發
對於AI產業來説,2023年算力基建率先啓動,隨着DeepSeek大模型使訓練成本下降40%,市場開始向工業質檢、AI遊戲工具等場景延伸,但從2024Q4數據來看,應用端營收佔相關企業總收入比重仍低於5%。
二者在產業基礎與盈利支撐方面存在一定差異。
滲透率:2013年互聯網+啓動時,智能手機/移動互聯網滲透率已達57%/45%,形成較為成熟的用户生態;2024年數據顯示,AI服務器滲透率僅15%,且C端智能終端尚未普及,全球AI手機出貨佔比不足3%。
業績兑現度:2013-2015年TMT板塊實現"估值-業績"雙驅動:傳媒行業40%個股淨利潤增速大於50%,形成從通信設備到軟件開發再到內容服務的業績接力;當前TMT板塊仍以估值驅動為主,AI應用端盈利改善企業佔比較低。
圖:本輪AI+行情與2013年互聯網+行情發展歷史

數據來源:Wind,截至2025/2/28
三、資本市場對比
在併購重組方面,2024年科創板併購重組單筆交易估值中位數為12倍PE,監管部門更側重產業鏈技術整合而非財務並表。
在資金結構方面,兩輪行情均呈現個人投資者主導特徵。當前市場融資餘額佔比維持在3.8%的温和水平,但TMT板塊成交額佔比達28%(對比2015年互聯網+峯值期約為21%),顯示資金聚集度更高。
從機構投資者來看,其結構呈現分化:主動偏股基金TMT持倉佔比26%(對比2015年38%),但ETF持有相關板塊市值佔比從3%躍升至15%,被動資金影響力增強。
圖:融資餘額情況

數據來源:Wind,截至2025/2/28
4.總結來看,從技術/政策催化走向業績/產業推動,是產業行情的必經之路。隨着技術演進與實體經濟的深度融合,科技創新有望從概念期轉入業績兑現期。在產業趨勢與業績驗證的共振下,科創綜指ETF易方達(589800)和港股通互聯網ETF(513040,場外聯接A類:019313;C類:019314)助力佈局科技創新的系統性機遇。
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