業績超過五大組件龍頭,橫店東磁“頂風逆襲”的密碼是啥?_風聞
雷达财经-遨游广袤的财富世界54分钟前

雷達財經出品 文| 周慧 江北 編|深海
3月11日,橫店東磁發佈了2024年財務報告。過去一年,公司實現營業收入185.59億元,同比下降5.95%,歸母淨利潤達18.27億元,同比增長0.46%。
2024年,光伏組件價格跌破行業“成本線”,行業巨頭普遍業績暴跌甚至發生虧損。諮詢機構InfoLink Consulting發佈的2024全球組件出貨排名顯示,前五大龍頭公司分別為晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能和通威股份。與五大龍頭相比,橫店東磁的業績可謂“相當穩健”。
雷達財經注意到,此前券商機構對橫店東磁全年盈利預期也存在明顯分歧,部分券商認為其全年歸母淨利潤能達到18億-19億元,部分券商則考慮到其前三季度業績同比下滑,將該目標調低至14億-15億元上下。總體而言,橫店東磁實際業績表現超過部分機構預期。
根據財報解析發現,這一切或許都將得益於在過去幾年間,一眾同行高速擴產的背景下,橫店東磁保持的“不合羣”式的清醒和理性。
業績“獨樹一幟”
在光伏行業如此“慘淡”的2024年,幾大頭部企業紛紛“虧損”。
行業市值龍頭隆基綠能此前發佈2024年度業績預告顯示,公司預計2024年度實現歸母淨虧損為82億元到88億元,與上年同期相比,將出現虧損。
晶科能源在2024年組件出貨量蟬聯第一,其在TopCon技術行業領先的前提下,2024年歸母淨利潤僅有9054.09萬元,較去年同期下降98.78%。
其他組件巨頭中,晶澳科技預計2024年虧損45億元-52億元;天合光能2024年淨虧損34.6億元;通威股份預計2024年歸母淨利潤虧損70億元-75億元。
巨頭們之所以紛紛虧損,與行業產能過剩,產品價格下行有關。據浙商證券研報數據,2024年,光伏組件價格整體一路下跌,並跌破光伏行業協會認定的最低成本0.68元/W。
在此情形下,光伏巨頭們也難以倖免。如晶澳科技將虧損主要原因之一指向了“行業供需錯配,市場競爭加劇,各環節主要產品價格大幅下降。”以及由於產品價格下降帶來的資產減值損失。
相比之下,橫店東磁業績表現相當平穩。
2024年,橫店東磁光伏產品出貨約17.2GW,同比增長72%。在新能源諮詢機構InfoLink Consulting的光伏組件全球出貨榜中,橫店東磁排名第11位。
橫店東磁的秘訣是什麼?雷達財經注意到,橫店東磁光伏業務收入110.7億元,佔總營收比重59.65%,該業務毛利率高達18.74%,同比2023年僅下滑了2.07%。
深入財報解讀發現,橫店東磁光伏業務營收下滑13.36%,營業成本同步下滑了11.1%。營業成本構成中,79.98%的營業成本來自於採購原材料,該項成本在2024年同比下滑了14.87%。
也就是説,原材料成本的同步降低,帶動了營業的成本的同步下行,進而在營業收入下降同時,保持了毛利率相對穩定。
“保守”的橫店東磁
作為光伏行業的老玩家,“穩健”是橫店東磁過去幾年最大的特點。
當一眾企業為爭奪市佔率而狂飆突進,瘋狂擴產之際,橫店東磁卻保持了相對保守和理性。
2022年橫店東磁磁性材料產業具有年產 22 萬噸鐵氧體預燒料、16.2 萬噸永磁鐵氧體、 5 萬噸軟磁、2.5 萬噸塑磁的產能;光伏具備年產 8GW 電池、7GW 組件的內部產能;鋰電產業具備2.5GWh鋰電池產能;
2023年橫店東磁具有年產 23.8 萬噸磁性材料生產能力;光伏產業具有年產 14GW 光伏電池、12GW 光伏組件的內部生產能力;鋰電產業已具備 7GWh 鋰電池的生產能力。
2024年,橫店東磁具有年產 29 萬噸磁性材料生產能力;光伏具有年產 23GW 電池、17GW 組件的內部產能;7GWh 鋰電池生產能力。
儘管公司光伏產能上同樣擴張,但與龍頭們動輒幾十GW的產能規劃佈局相比,橫店東磁顯得格外剋制,這也為去年業績還能繼續保持增長奠定了基礎。
橫店東磁的賬面現金流較為充足,目前有充足的“子彈”用於新一輪擴張。
橫店東磁2024年財報顯示,2024年,公司貨幣資金高達89.75億元,佔流動資金的54.16%,甚至其年內財務費用仍為負值。
從銷售回款來看,過去一年,公司銷售商品、提供勞務收到的現金為176.02億元,佔全年營業收入的94.85%,其經營活動現金流量淨額為35.22億元。
資本結構方面,2024年橫店東磁的資產負債率為57.58%,相比2023年增加0.93%。