紐約時報：歐洲最害怕的貿易戰是什麼_風聞

1. 作者Karniol-Tambour是橋水基金聯席首席投資官。圖為歐洲生產的花裏胡哨的東西，汽車、酒瓶、鞋子和配飾、手提包、手錶、鞋子、太陽鏡、香水。文章認為歐洲在美國挑起的全球貿易戰中將損失最慘重。

2. 世界貿易格局是，中國和歐洲生產比消費多，美國消費遠超生產。中歐出售商品、獲得美元，中歐投資者購買美國債券來平衡，美國接受逆差。但特朗普認為逆差是國家安全問題，破壞了中產工作，發動貿易戰，要對抗所有競爭對手。

3. 歐洲受威脅最重，所有生產者可以賺順差的“盤子”正在縮小。歐洲受到了很大刺激，也有烏克蘭的事。歐洲意識到，既不能依賴美國來保障安全，也不能依賴美國保持經濟穩定。挑戰最終可能會推動歐洲走向急需的變革和經濟振興。

4. 有人提到美國1930年的《斯穆特-霍利關税法》，全球關税戰將大蕭條推入深淵。但當時美國是順差，這次不一樣，是大額逆差，所以在關税戰中會佔上風。美國公司增加國內投資、將供應鏈帶回國內來，美國獲得更多收益。（這是作者的核心觀點，美國1930年是順差）

5. 對美國有順差的國家都發現難了。歐洲將受到最大損失，因為在他們最重要的行業，中國卻建立了最大優勢。中國有現代重商主義信仰，通過錯誤而損失巨大的手段（外界常見離奇説法，胡搞、亂轟轟、虧本、不景氣），很多領域強大了（外界承認了，為何手段錯誤大虧錢卻強大了，邏輯先不管）。汽車、先進工業機械、電氣設備和電器，還有最重視的人工智能。中國公司能從順差“盤子”中分得最大一塊。

6. 歐洲發現自己受擠壓，美國不願意買了（本來美國不買中國的是歐洲優勢）。在對出口開放的小國市場，歐洲都要面對中國競爭。如歐洲汽車行業，既希望保護自己的市場，又擔心報復失去中國市場機會。歐洲汽車工業面臨生存威脅，投資者極為悲觀，暗示生存之戰會輸。股價繼續這麼跌，汽車業被淘汰，痛苦將擴散到整個經濟，歐洲領導人會採取保護主義和競爭性產業政策。

7. 但歐洲大問題是，生產率增長緩慢、創新疲軟。中國競爭力強大了，而美國過去十年中技術創新和生產率增長輕鬆超過歐洲。加州有全球超過四分之一的獨角獸，德國經濟規模差不多卻只有2%。歐洲落後於美國，科技行業監管體系脆弱重複，勞動力市場僵化讓公司難以僱用解僱工人。

8. 意大利前總理德拉吉領導的歐盟發佈了一份競爭力報告，毫不留情批評，提出強有力的變革建議，如在技術和國防領域進行9000億美元的公共投資。歐洲政策制定者普遍行動緩慢，但德國行動了，放棄了財政政策自我約束，加大投資國防。