三位85後賣激光雷達，年入20.8億！_風聞

全自動駕駛已成為新能源汽車板塊下一階段的重要任務。

身處在該板塊的頭部科技公司都獲得了不錯的估值。

3月11日，“激光雷達第一股”禾賽科技發佈了2024年第四季度以及全年未經審計財務數據。

根據禾賽科技披露的數據顯示，2024年全年，禾賽科技實現營收為20.8億元人民幣，同比增長10.7%，創下歷史新高；歸母淨利潤為-1.02億元，同比增長78.49%；非通用會計準則下淨利潤約1370萬元，經營現金流為6300萬元。

值得注意的是，禾賽科技是全球首家且也是唯一一家已經實現全年盈利的激光雷達類上市公司，同樣禾賽科技也是全球首家淨現金流為正的上市激光雷達企業。

具體到第四季度，其表現則更為突出，四季度實現營收為7.2億元，營收同比增長28%，環比增長33%；淨利潤為1.47億元，同比扭虧為盈。

據悉，第四季度禾賽科技的激光雷達交付量達到了22.2萬台，同比增長153.1%，超過了去年全年。2024年全年，禾賽科技的激光雷達交付數量達到了50.19萬台，連續四年翻倍增長。

其財報發佈之後，資本市場也給予了積極的反饋。3月11日，禾賽科技大漲超50%，總市值達到了30.07億美元。若從2024年11月26日算起，禾賽科技最高漲幅已經超過500%，市值猛增超24億美元，約合人民幣174億元。雖截至目前其股價有所回落，但不影響其長期趨勢。

展望2025年，禾賽科技預計全年營收將達到30億至35億元，同比增長44%至49%；非通用會計準則下淨利潤將達到3.5億元至5億元。激光雷達出貨量將達到120萬至150萬台，同比增長139%至200%。其中，ADAS激光雷達佔比將超過80%，機器人激光雷達出貨目標為20萬台。

禾賽科技還稱，預計二季度將量產面向L3自動駕駛的激光雷達，並持續拓展機器人激光雷達的應用場景。

三位85後聯手創業

禾賽科技創業故事，始於三位85後。

與餓了麼、米哈遊等創業公司一樣，禾賽科技也是一個典型的同學聯手創業的故事，而牽頭的人則是禾賽科技CEO李一帆。

作為典型的學霸，李一帆從上學時就已經嶄露頭角，其一路被保送進了清華大學精密儀器與機械學系。2007年，剛上大三的李一帆就獲得了一家美國硅谷公司的邀請。

這家公司願意資助李一帆研究生與博士期間的學費，前提是需要在該公司工作至少2年。得到這個機會之後，李一帆果斷做出了決定，並且順利入學美國伊利諾伊大學香檳分校。

在伊利諾伊大學香檳分校李一帆順利地取得了機器人碩士學位，其後又獲得了該校的博士學位。

由於同在美國又是校友，李一帆經常聯繫大自己一歲的清華學長向少卿，而向少卿則就讀於斯坦福大學機械工程系。在圈子的聚會過程中，李一帆則結識了同樣攻讀斯坦福機械工程系博士學位的孫愷。

2013年，三人一拍即合，成立了禾賽科技。

成立之初，三人分工明確，孫愷擔任首席科學家，向少卿出任CTO，由於李一帆還在美國西部數據集團任職，所以他兼任公司CEO。

2014年，李一帆、孫愷以及向少卿看到了國內的發展機會，果斷選擇回國創業。同年，李一帆找到了光速中國創始合夥人宓羣尋求首輪融資，創業方向是推進激光氣體遙測業務。由於行業比較小眾，宓羣就擱置了這個項目的投資。

但李一帆團隊給了宓羣很深的印象，他們也因此結緣。此後，禾賽科技調整方向，轉向激光雷達板塊。當時孫愷找到真格基金合夥人尹樂，而尹樂將李一帆團隊介紹給了真格基金的創始人徐小平。

於是，徐小平拍板參與了禾賽科技的A輪融資。有了資金的加持，禾賽科技很快走上了發展的快車道。

2018年5月，光速中國和百度聯合領投了禾賽科技的2.5億元B輪融資。

值得注意的是，C輪融資時，當時還處於自動駕駛的初期階段，由於看不清未來，所以無人敢投。還是在宓羣的堅持下，光速中國再度領投了禾賽科技。

2019年，啓明創投參與禾賽科技C輪融資，並在D輪融資中繼續投資。由此可見，一位好的伯樂對於一個項目多麼重要。根據統計顯示，光速中國連續四輪加註了禾賽科技，累計投資額超過1億美元。

資本的加持下，禾賽科技越跑越快。2021年6月，禾賽科技的D輪融資時，其領投方就包括了高瓴創投、小米集團、美團和CPE源峯，融資資金超過了3億美元。

高瓴創投認為，禾賽團隊基於深刻的技術積累和實踐經驗，為產業提供了更高性能、更強穩定的創新型傳感器解決方案。根據Frost&Sullivan報告，截至2021年年末，全球15家頂級自動駕駛公司中有12家使用禾賽的主要激光雷達解決方案。

功夫不負有心人，2023年2月9日，禾賽科技成功登陸納斯達克。禾賽科技發行價19美元，當天收盤於21.05美元，上漲10.79%，市值超過26億美元。根據不完全統計，截至IPO前，禾賽完成過9輪融資，總融資額超過5億美金，禾賽的管理團隊總共擁有公司27.1%的股份。

值得一提的是，IPO前禾賽的最大機構投資方光速中國則持有17.5%股份。換句話説，光速中國以及創始合夥人宓羣，賭贏了。

前景廣闊

禾賽科技上市之後，並非一帆風順。中概股的整體調整，讓禾賽科技吃盡了苦頭。

根據統計顯示，上市之後，禾賽科技就開始一路下跌，僅一年時間，禾賽科技的股價跌幅就超過了85%，到2024年2月，禾賽科技股價最低僅為3.28美元/股，市值僅剩4.2億美元。

面對高速發展的禾賽科技，資本市場並未給予充分的認可。

2024年11月26日，禾賽科技發佈了2024年三季度財報。禾賽科技在財報當中表示，預計實現Q4及全年盈利。

這份超預期的財報，點燃了資本市場做多的熱情。財報發佈當天，禾賽科技股價暴漲44.42%，一舉扭轉了長達兩年的頹勢。

除此之外，隨着電子智能化趨勢的不斷向好，激光雷達的發展前景日益明朗，而這也是其獲得資本認可的最大的原因。

根據公開報道，理想、零跑、極氪、上汽智己、比亞迪、小鵬等多家知名企業，已經開始在其新發布的車型中標配激光雷達。這些車型的價格區間已經下探至20萬至30萬元，這無疑將進一步擴大激光雷達的市場空間。

在國內市場，禾賽科技ATX正被眾多主機廠客户規劃為2025年量產車型的標配。截至目前，禾賽科技已與22家國內外汽車廠商的120款車型達成量產定點合作關係。據公開數據，2024年中國市值最高的10家汽車製造商中，有9家已經與禾賽科技達成了量產定點合作關係。

3月12日，禾賽科技，已與一家歐洲頂級主機廠達成了多年獨家定點合作，為其下一代汽車平台提供高性能超遠距激光雷達，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。據介紹，這是迄今為止海外前裝量產激光雷達領域規模最大的訂單。

值得注意的是，去年12月禾賽面向機器人市場單月交付激光雷達超過2萬台，廣泛覆蓋移動機器人、配送機器人、清掃機器人、割草機器人等多個領域。2025年，禾賽規劃年產能將超過200萬台。

其財報披露後，大和證券發佈研報稱，禾賽是中國第三大激光雷達（LiDAR）製造商（按交付量計算），2024年在中國市場份額達到26%。公司憑藉其自研ASIC架構和抗噪聲技術，推動LiDAR產品不斷升級，並在全球激光雷達專利申請數量上位居第一。

大和證券預計，2024年至2027年年複合增長率將達78%。大和證券認為，隨着LiDAR芯片化技術的持續突破和出貨量的快速增長，禾賽的毛利率有望在2024年至2027年實現改善。這主要得益於生產成本的下降速度預計將超過平均銷售價格的下降速度。公司自2017年以來專注於芯片化激光雷達技術，使其具備類似半導體行業“摩爾定律”般的成本優化潛力。此外，公司在ADAS領域取得多家主流車企定點訂單，包括長安、奇瑞、理想、小米、極氪和上汽大眾等，預計2025年至2027年中國ADAS激光雷達市場份額將超過30%。

大和證券表示，憑藉技術領先和市場份額等優勢，禾賽具備長期增長潛力，看好公司未來表現。因此上調公司目標價至35美元，給予該公司“買入”評級。

花旗銀行則發佈最新研報稱，隨着零跑汽車等車企加速激光雷達佈局，該公司計劃在其C系列新車型上100%搭載激光雷達，並在約50%B系列車型中採用激光雷達技術，行業滲透率有望加速提升。禾賽科技在2025年至2027年期間淨利潤年複合增長率（CAGR）有望達到90%。此外，禾賽科技憑藉半導體技術升級，在整體生產成本上比同業低10%—15%，進一步鞏固其市場競爭力。管理層預計，禾賽科技在中國激光雷達市場的長期市佔率將超過40%，在海外市場接近50%。

此外，在新業務方面，禾賽正在佈局機器人市場，已推出多款新產品，併成為多家機器人公司的供應商（包括宇樹科技）。其機器人業務預計將成為新的出貨量和利潤增長引擎。花旗分析師預計，公司將推出更多3D傳感行業的新產品。

花旗分析師表示，禾賽科技的技術路線選擇已被驗證成功，並在技術儲備上領先同行2年至3年。此外，禾賽科技目前預計2025年激光雷達出貨量在120萬至150萬台之間，同時行業滲透率將進一步提升。

花旗認為，禾賽科技憑藉在3D傳感行業的全球領軍地位和下一階段的爆發性增長勢頭，有望復刻舜宇光學的成功之路，成為該領域的下一個領軍者。因此，花旗銀行給予禾賽科技“買入”評級，並將目標價從29美元上調至36美元。