寧德時代2024年營收首現負增長，為何淨利潤卻創新高？_風聞

成本控制能力和技術溢價能力對沖了價格戰壓力，而量增價減的策略則展現出企業的發展韌性和盈利能力

文｜****《財經》特約撰稿人 陳亮

**編輯｜**趙成

3月14日晚間，寧德時代（300750.SZ）發佈2024年年度報告，數據顯示，實現營業收入 3620.13 億元，同比下降 9.7%，繫上市以來首次年度營收負增長。

營業收入的下滑並沒有阻礙寧德時代賺錢。寧德時代歸母淨利潤 507.45 億元，同比增長 15.01%，創歷史新高，日均賺 1.39 億元。

增利不增收反映了當前電池市場的結構性調整。2024年，寧德時代鋰離子電池銷量 475吉瓦時，同比增長21.79%；其中，動力電池系統銷量381吉瓦時，同比增長 18.85%；儲能電池系統銷量93吉瓦時，同比增長 34.32%。但受碳酸鋰等原材料價格下行影響，產品均價同比回落，拖累營收增速。

上述現象的背後也證明了依託電動車高增速發展的時代已經過去，面對價格競爭越發激烈的市場，寧德時代要想保住龍頭地位就得守住自己的陣地，實現精耕細作。

技術創新和海外市場將是寧德時代的兩大抓手。

從高速走向穩健

2024年寧德時代通過量增價減的策略依舊展現了其發展韌性和賺錢能力。

根據韓國電池和能源研究公司SNE Research發佈的2024年全球儲能市場、動力電池出貨量數據，寧德時代以41%的市佔率再創歷史新高，穩居榜首，較2023年市佔率提升5%。

具體而言，2024年全球儲能電池出貨量達303吉瓦時，同比增長近64%。寧德時代以110吉瓦時、超過第二名近3倍的出貨量，連續4年蟬聯全球儲能冠軍。動力電池方面，SNE數據顯示，2024年全球動力電池出貨量達1157吉瓦時，其中寧德時代以491吉瓦時的出貨量，42.4%的市佔率登頂全球第一。不斷增長的出貨量為寧德時代產品降價提供了對沖。

從成本端來看，碳酸鋰均價從2023年25萬元/噸降至10萬元/噸，動力電池單位成本優化18%，帶動了整體毛利率提升。寧德時代2024年毛利率為24.44%，同比提升5.51%，系2020年以來最高水平。

從業務結構來看，2024年動力電池系統營收2503.4億元，同比下滑11.29%，但是營業成本同比縮減17.59%的同時，卻讓其毛利率同比增長了5.81%，達23.94%。這也讓儲能電池系統成為寧德時代在2024年的亮點，其營收同比下滑4.36%，成為所有產品中下滑最少的部分，加上營業成本的縮減，使其毛利率同比提升8.19%，達26.84%，首次超越動力電池系統。

從資產結構來看，2024年寧德時代總資產達 7866.58 億元，同比增長9.69%，貨幣資金 為3035.12 億元，佔總資產比為 38.6%，凸顯現金流儲備優勢。負債方面，寧德時代總負債 5132.02 億元，資產負債率 65.24%，較 2023 年下降 2.8 個百分點，應付賬款 1309.77 億元，顯示其供應鏈議價能力。

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與全球主要競爭對手相比，寧德時代在營收規模、利潤水平和毛利率等方面具有明顯優勢。三星SDI和LG新能源2024年營收分別為16.59 萬億韓元（約 830 億元人民幣）和25.6 萬億韓元（約 1295 億元人民幣），同比下降22.6%和24.1%。上述兩家公司營業利潤分別暴跌76.5%和73.4%，達3633 億韓元（約 18 億元人民幣）和5754 億韓元（約 29 億元人民幣）。

打造多條增長曲線至關重要

目前。全球電動車市場波動較大、價格與成本壓力和地緣風險是所有電池廠商必須面臨的挑戰。

SNE Research統計，去年1月至12月，除中國外的80個國家註冊的電動汽車總數約為601萬輛，同比增長6.1%。這是自2017年SN Research開始統計除中國以外的全球電動汽車交付量以來的最低水平。其中歐洲市場2024年全年電動車同比下降1%，北美市場增速較2023年放緩30個百分點。

要想在增速放緩的市場中拿下更多的份額，核心技術是殺手鐧。2024年，寧德時代研發投入為186.1億元，相較2023年增長了2.5億元，建設了六個研發中心，吸納2萬名研究人員，自主研發了高通量材料集成計算、智能化電芯設計、智能化工藝設計等高效研發平台，擁有專利及專利申請合計達43354項。

從產品上來看，寧德時代覆蓋了磷酸鐵鋰電池、三元高壓中鎳電池、三元高鎳電池、鈉離子電池、M3P 電池、凝聚態電池等不同能量密度區間的多種化學體系產品系列，能滿足快充、長壽命、長續航、高安全、寬温度適應性等多種功能需求。

目前產品已經廣泛應用於私家車、運營車等領域。2024年寧德時代還重點發力了商業應用領域，拓展了道路客運、城市配送、重載運輸、道路清潔等客車及商用車領域。其車企客户包括寶馬、奔馳、Stellantis、大眾、福特、豐田、現代、本田、沃爾沃、上汽、吉利、蔚來、理想、宇通、小米等。

動力電池之外，儲能已經成為寧德時代產品端的第二增長曲線。全球儲能市場居於爆發階段，SNE Research統計，2024年全球儲能電池出貨量301吉瓦時，同比增長 62.7%。根據中關村儲能產業技術聯盟統計，2024 年我國新型儲能新增裝機規模達109.8吉瓦時，同比增長 136%。

海外市場，美國簡化發電機組併網流程，併網節奏加快，帶動配套儲能需求增長；歐洲多國及海外其他地區不斷出台支持政策，儲能招標規模持續增長。此外，隨着智能應用的快速發展，新型數據中心建設加速，成為儲能市場發展的新動力。

寧德時代儲能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Wärtsilä、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、國家能源集團、國家電力投資集團、中國華能、中國華電、中石油等。截至2024年底，寧德時代儲能電池在全球應用超 1700 個項目。

2025年1月，寧德時代入選併成為全球最大太陽能和電池聯合儲能項目——阿聯酋RTC(round the clock)首選電池儲能系統供應商。該項目總投資超60億美元，包括總容量達19吉瓦時的電池儲能項目以及5.2吉瓦時的光伏項目。

基於現有業務，寧德時代在不斷探索和拓展新的應用領域，實現創新技術和產品在工程機械、船舶、航空器等更多場景中的應用，並推出巧克力換電、騏驥換電等創新解決方案。

全球市場來看，寧德時代要想守住全球龍頭地位，還得在海外繼續投入。早在2018年，寧德時代在德國啓動電池工廠建設，於2023年投產，年產能14吉瓦時。2022年寧德時代在歐洲加大投入，選址匈牙利建設產能100吉瓦時的工廠，投資金額高達73.7億歐元。

2024年下半年起，寧德時代在東南亞和歐洲市場繼續加大投入。寧德時代與Indonesia Battery Corporation（IBC）達成深度合作，計劃投資11.8億美元，建設一座設計年產能高達15吉瓦時的電池電芯工廠，預計該工廠將於2027年正式投入商業運營。

2024年12月寧德時代與 Stellantis 共同宣佈，將在西班牙阿拉貢自治區薩拉戈薩市建立一座合資動力電池工廠，總投資規模高達 40.38 億歐元，計劃於 2026 年底投產，年產能可達50吉瓦時，目標客户直指Stellantis。

為了鞏固上游原材料供應穩定，不斷在海外收購上游礦產資源。2024 年 11 月，寧德時代在玻利維亞拿下價值高達 10 億美元的鋰礦投資，將在全球最大的鹽湖烏尤尼鹽沼新建兩座工廠，年產能分別為 1 萬噸和 2.5 萬噸碳酸鋰。此外，其在印尼的鎳礦、非洲的銅鈷礦、國內的多處鋰磷礦等也在其資源版圖之中。

目前，寧德時代的主要海外市場在歐洲，且在歐洲市場開拓進展較為順利。寧德時代也已經在德國和匈牙利建設工廠，寧德時代也有望將麒麟電池、神行電池等先進電池技術在歐洲推廣。

儘管寧德時代強勢開拓海外市場，仍不免面臨着地緣政治可能帶來的潛在風險。例如近日美國國會眾議院一致通過編號 H.R.1166 的《與依賴外國對手電池脱鈎法》，禁止國土安全部從六家中國鋰電池公司購買電池，其中包括寧德時代。

2024年寧德時代用“以價換量 + 技術升級”的策略抵禦了外部風險，實現了利潤的進一步增長。對於更為動盪的2025年，一旦市場出現波動，寧德時代需警惕存貨週轉壓力和產能折舊壓力，依託多元化增長曲線來穩健發展。

責編：孫悦桐‍‍‍

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