魔幻一幕：美股暴跌、馬斯克“霸凌”上癮、吳彥祖“跨界”..._風聞

本週重點關注

美國，迫切需要一場經濟危機

美股當前最大的利空，和美國當前最大的利好，都是懂王本人。

先説股市，上週日，特朗普在接受採訪時淡化了近期因他調整關税而導致的股市大幅波動，並稱不能過分關注股市。在被問及美國今年是否會衰退時，特朗普並未明確排除這種可能性。

上週一，陷入恐慌的美股市場開盤暴跌，科技股尤受衝擊，七大巨頭市值累計蒸發超8300億美元，創單日市值損失最高記錄。

懂王“烏鴉嘴”無疑是導火索，但市場真正的擔憂，在於商業的發展需要一個可預料的，穩定持續的環境，懂王上任以來鋪天蓋地的行政令、反覆無常的政策、四處開炮的態度，都讓資本市場憂心忡忡。

但很多人都忽略了一個關鍵問題。

懂王對股市走勢其實十分看重，“如果有一天道瓊斯指數單日狂跌超過1000點，當時的總統就應該被裝進加農炮裏，以極快的速度被射向太陽，不能找任何藉口”這一著名言論，就是出自懂王之口。

更何況他是商人出身，沒人比他更懂市場，他必然知道週日的採訪會帶來怎樣的後果，但還是這麼説了。

就像故意的一樣。

共和黨的紅，難不成真是中國紅？懂王的目的，真是要搞垮美國經濟？

是也不是。懂王的目的是MAGA，為此他下了一盤大棋，而這盤大棋的第一步，可能就是經濟衰退。

去年，美股創下了諸多紀錄——納指首次突破2萬點，道指突破4萬點……看得中國投資者是羨慕嫉妒。

美股為什麼能漲那麼高？

企業和經濟基本面只是一方面，但巨量資金湧入，更為火熱行情提供了彈藥。

讓我們回到2020年，為了避免口罩衝擊對美國經濟造成災難性的影響，美聯儲屢屢突破紅線——3月份兩次緊急操作降息至0，3月底還重啓了無限QE（量化寬鬆）計劃。

一頓猛加槓桿，給美國帶來通貨膨脹的時，也給美國政府帶去了龐大的債務。拜登的4年任期裏，美國國債規模從28萬億美元暴漲至36萬億，2025年預計還要升高1.2萬億，相當於每天要支付33億美元利息。

這是相當恐怖的數字。換言之，美國經濟看上去繁榮，實際上有人造的成分。

為了降低財政負擔，懂王只能想盡一切辦法少還點，一個切實可行的思路，就是降息。

華爾街日報曾計算過，每降息100bps能省下4000億財務費用，極大緩解債務壓力。

所以接下來的事情就好辦了，讓美聯儲降息！

然而美聯儲在降息這件事上一直都比較扭捏。鮑威爾此前在發言中表示，美聯儲更看重對美國經濟前景的展望。儘管不確定水平較高，但勞動力市場穩健，通脹率已經接近2%的長期目標，一切都表示美國經濟正處於良好狀態。

更何況，美國關税政策的調整增強了不確定性，因此美聯儲不急於調整利率，而是要靜待更清晰的局面出現。

話説得有道理，也符合美聯儲長期以來的決策風格。但一心想為美國搞錢的懂王難以接受這一點——每天花出去33億美元，多一天都肉痛！

但美聯儲顯然有權不聽懂王的，“美式反腐”面前更是表現得相當強硬，或許是逼得特朗普沒法子了，只能祭出終極殺招：

獻祭美股，策劃一場大衰退，逼迫美聯儲降息。

聽上去相當會玩，懂王估計也對自己的這個計劃相當滿意，不然也不會在講話中自比國父華盛頓。

用經濟衰退倒逼美聯儲決策，聽上去可能覺得匪夷所思。但實際上，從大蕭條到科技互聯網泡沫，再到2008年金融危機，美國企業都能找到新的投資方向，金融機構也都能給出更優惠的政策。

經濟衰退短期內會讓美國經濟陷入混亂，但也是低效公司和落後產能出清的絕佳機會，以短期震動換取長期降息空間和結構性改革的機會。這也是摩根士丹利説的“特朗普政府似乎接受經濟衰退以實現政策目標”的真正含義。

至於美國經濟衰退可能導致的全球經濟影響，甚至金融危機，那不是懂王在乎的問題了，他的施政核心，永遠都有四個字：

美國優先。

繼續關注

馬斯克，霸凌上癮？

如果你的童年飽受霸凌，你會怎麼補償自己？

馬斯克的選擇是掌權後加倍霸凌回來。

過去的一週，美國乃至全球政府都有種被馬斯克霸凌的感覺。

針對烏克蘭使用“星鏈”的費用問題，波蘭外長和馬斯克激情對線，後者罵至忘情處，直接説對方這位一國外長是“小矮人”。

萬斯在慕尼黑會議上噴完歐洲之後，馬斯克又在X上轉發了一條帖子，呼籲“（美國）現在就退出北約！”，“為歐洲防務買單是沒有道理的”。

美國政府也不能倖免，“美式反腐”進入深水區之際，馬斯克連懂王的內閣會議也不放過。上週與盧比奧激情開噴，暗諷其除了能上電視，其他方面一竅不通。

據説當時局面十分火爆，懂王像個吃瓜羣眾那樣坐在椅子上，雙手抱胸，“像在觀看一場網球比賽。”直至場面收不住了，他才站出來圓場，説盧比奧“做得很好。”

也許是為了一碗水端平，3月12日特斯拉在白宮南草坪為懂王展示了所有在售車型，由馬斯克本人親自解説，懂王還全款買下了一輛共和紅Model S。

此舉更主要的原因，是為特斯拉站台，幫助特斯拉提振銷量，同時遏止國內愈演愈烈的“反特斯拉”浪潮——過去數天裏，特斯拉成了民眾宣泄不滿的對象。

就連特斯拉一貫的金主也改變了風向。韋德布什證券公司的科技分析師丹·艾夫斯——特斯拉最堅定且直接的多頭之一——一改往日的樂觀分析，為特斯拉投資者撰寫了一份一場嚴峻的聲明。

儘管艾夫斯仍維持對特斯拉“跑贏大盤”的評級，但他仍警告稱，在馬斯克涉足政治且由此引發的品牌負面效應之下，投資者的耐心正在被“消磨殆盡”。

要知道就在一天前，特斯拉股價暴跌15%之後，艾夫斯還寫到特斯拉將迎來“史上最具顛覆性的創新和技術週期。”

這種分析不無道理。《紐約時報》發文稱，至少有11家聯邦機構，對馬斯克旗下的6家公司進行了超過32項持續調查，包括”先斬後奏“式的執法行動。但受“美式反腐”影響，這些行動或被暫停，或被取消。

這對特斯拉本應是實打實的利好，這些利好足以對沖馬斯克涉足政治帶來的負面影響，讓市場看到馬斯克的政府效率部實際上仍在為其商業服務。

但現實卻成了理想的反面——歐洲多國銷量下滑超40%，美國本土市場連續4個月疲軟。產品週期老化是一方面原因，但遭到消費者抵制也是不可忽視的因素。一系列利空讓特斯拉暴跌超50%。

究其原因，或是因為在抗議者破壞特斯拉經銷商門店和展廳，或是消費者拋售其車輛之際，四處開炮的馬斯克卻“在動盪時期對特斯拉漠不關心”，導致消費者和投資者頗有被“遺棄”，甚至被“背刺”之感。

一定程度上來説，馬斯克算是摸了滿手王炸，卻沒打出想要的效果。

但這其實也是一種必然。馬斯克童年長時間被霸凌，心底始終缺乏安全感，只能通過簡單粗暴的方式，幹掉視線範圍內的所有對手。

而他從來都不擅長照顧隊友的情緒，他始終缺乏共情能力，他會無故對員工大吼大叫，甚至隨意開除員工，更不擅長與他們交流。

也許特斯拉腰斬對馬斯克來説也是難得的提醒，讓他從激烈的政治交鋒中短暫脱身，與消費者和投資者們對話。

其他新鮮事

1、從“受害者”到“加害者”，沃爾瑪這次真的刺到大動脈了

事件：

據彭博社上週報道，由於美方先後兩次對中國商品加徵10%關税，美國零售商超巨頭沃爾瑪為了轉嫁成本危機，要求包括廚具和服裝製造商在內的中國供應商同步降價20%。此舉遭到了中國供應商的強烈抵制。3月11日，商務部等有關部門也就此事件約談了沃爾瑪。值得注意的是，2018年中美關税戰開打，沃爾瑪是通過漲價讓美國消費者承擔高關税後果，此次卻調轉矛頭指向了中國供應商。

點評：

首先，中國供應商的強烈抵制是肯定的。畢竟零售行業本身就是毛利率和淨利率雙低的行業，沃爾瑪自身的淨利率也只有2.39%。中國供應商的利潤率也普遍低於5%，要是接受20%的降價，那就真的是賠本買賣了。

其次，沃爾瑪60%的商品都是由中國供應，在美國對華高關税面前，他也是受害者。但沃爾瑪試圖將成本危機轉嫁給中國供應商，從受害者轉變為了加害者。而之所以沃爾瑪此次應對關税危機的做法和2018年有所不同，或許是因為受到了美國政府敲打，揹負了政治壓力。

當然，無論出於何種原因，中國都不可能向這種不公平的產業貿易妥協，而沃爾瑪這種"搬起石頭砸自己腳"的操作，終究要吞下苦果。畢竟中國才是沃爾瑪最大的現金奶牛，而沃爾瑪所享受到的"24小時響應、15天出貨"的中國供應鏈神話，也將因其一意孤行而破滅，並且在全球範圍內也難以找到“平替”。

2、吳彥祖教英語，情懷消費後多半是一地雞毛

事實：

50歲的吳彥祖開課了，教的不是演員的自我修養，而是英語。其以“雅識教育主理人”、“中英雙語演説家”、“最會説英語的明星”的身份，在抖音、小紅書等社交平台開設“吳彥祖教英語”“阿祖帶你學口語”賬號，場景包括點咖啡、入住酒店等。該課程定價398元84節課，每節8到10分鐘，平均每節不到5元。媒體報道，5天就賣了超過500萬。

點評：

這場商業秀的真正贏家是課程合作方高途集團，在2024年淨虧損達10.490億元人民幣，比2023年同期的730萬元人民幣大幅擴大14273.2%的情況下，吳彥祖課程疊加AI概念成為高途“流量破圈”的關鍵棋子，**6天內股價大漲45%。不僅市值蒸發的陰霾暫時被掩蓋，且大獲曝光。推出的398 元 84 節課的定價策略也極具迷惑性，看似“白菜價”的背後，實則是成本結構的精準計算：吳彥祖本人實際出境僅佔課程時長一半，剩餘由助教完成，宣傳的AI陪練，也只有語音對話的形式，並非視頻對話。這種“明星引流＋標準化內容＋AI輔助”**的模式，將邊際成本壓縮至極致。**歷史經驗早已顯示，明星賣課往往是“一錘子買賣”，**王力宏聲樂課被指“不如 B 站免費教程”，當情懷消費透支完畢，留下的只會是一地雞毛。

3、海底撈花大價錢買教訓，一次擴張後遺症的集中爆發

事實：

海底撈“撒尿門”終於告一段落，海底撈對涉案的兩名男子提起民事訴訟申請，並宣佈對涉事門店當天的4109單顧客進行10倍補償，同時全額退還當日餐費。按照每單300元計算，補償金額將高達1232萬元；如果再算上退還的餐費，總金額累計達1355萬元。這場由兩個17 歲少年惡作劇引發的蝴蝶效應，最終以海底撈千萬元天價補償畫上句號。

點評：

原本是承受無妄之災的“受害者”，卻因為將矛頭指向“惡意傳播者”，要求“給未成年人成長機會”慘遭輿論反噬，説到底，此種“説教”，讓以“討好型”著稱的海底撈，犯了“大忌”。而海底撈的通報，暴露更深層的問題：從2月28日發現該視頻，但“沒有能力判斷事故發生的時間和地點，只能對國內外15個國家1400多家門店進行自查比對，因數據龐大、線索有限，效率非常差”直到3月6日才確定事發門店。這實際是海底撈激進擴張埋下的隱患。2020年，在創始人張勇的推動下，海底撈大舉擴張，門店數量一舉增至1205家，同比增幅高達68.3%。儘管如今已經放緩，但依舊維持高位。“服務神話”的本質是建立在高密度人力投入之上，當門店數量突破1400家，管理鏈條則可能面臨僵化。

4、蔚來大裁員，李斌終於想通了

事件：

最近一週，蔚來汽車開始了大刀闊斧的裁員和戰略調整。人員結構上，終端銷售團隊、UR Fellow部門（售後客户服務）、NIO House、售後門店等業務板塊開始裁員，比例大致在10%左右。據汽車行業關注消息，創始人李斌開始在企業內部推行CBU（Cell Business Unit，基本經營單元）機制，要求每個單元設定明確的ROI指標和業績獎懲制度，並設定了2025年第四季度單季盈利的目標，而且在成本控制上要求精確到小數點後四位。業務上，手機業務板塊中的軟件團隊整合進了數字座艙團隊；蔚來與樂道的交付渠道被合併；售後服務中的噴漆、洗車等服務被外包給了第三方服務商。

點評：

蔚來的業務調整來的並不意外，甚至可以説開始的有點遲。**從最新財報上看，**截至到2024年三季度，蔚來連續4個季度虧損超50億元，累計虧損更是達上千億元。而同期的理想汽車已經早早上岸，後發者零跑也跟着今年實現扭虧為盈。**從銷量上看，**2025年前兩個月，蔚來一共交付新車27055輛，而李斌定下的年度銷量目標是44萬輛。儘管發佈了走量的子品牌樂道，但平均月銷量還是在一萬內，而同樣發佈了平價車型的小鵬，已經進入了月銷三萬俱樂部。

銷量和業績面的不容樂觀，以及盈利目標期限的逼近，是蔚來開始整頓業務的最直接原因。**但説到底，蔚來的根本原因是在於其商業模式未能有效平衡高端定位與規模效應之間的戰略矛盾。作為最早高舉"用户企業"旗幟的新勢力，蔚來通過NIO House、換電體系、用户社羣構建了獨特的服務護城河，但這種重資產、高成本的運營模式在車市增量紅利消退時反而成為拖累。**而且，這所謂的用户服務護城河並沒有給蔚來汽車帶來明顯的銷量增長，反而成為了蔚來脱不下的“長衫”，阻止其以更靈活的姿態應對市場競爭的殘酷現實。