南山鋁業國際預計3月25日上市，引入嘉能可、廈門象嶼等為基石，東南亞氧化鋁龍頭_風聞

南山鋁業國際(02610.HK)發佈公告，公司擬全球發售8823.53萬股股份，中國香港發售股份882.36萬股，國際配售股份7941.17萬股，另有15%超額配股權；2025年3月17日至3月20日招股，預期定價日為3月21日；發售價將為每股發售股份26.60-31.50港元，華泰國際為獨家保薦人；預期股份將於2025年3月25日開始在聯交所買賣。南山鋁業國際與基石投資者已訂立基石投資協議。據此，基石投資者已同意在滿足若干條件的前提下，按發售價認購或購買，或促使其指定實體認購或購買，以總額約1.203億美元可認購或購買的發售股份數目。基石投資者包括Glencore International AG(“Glencore AG”，為Glencore plc的全資附屬公司)、香港拓威貿易有限公司(“香港拓威”，為廈門象嶼(600057.SH)的間接附屬公司)、瑞中國際工業設備(香港)有限公司(“瑞中”)、PT Indika Energy Tbk.(“Indika Energy”)。

綜合 | 公司公告 招股書  編輯 | Echo

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據瞭解，南山鋁業國際由上交所主板上市公司南山鋁業（600219.SH）分拆而來。南山鋁業的控股股東為南山集團，除南山鋁業外，南山集團旗下還擁有上市公司包括南山智尚（300918.SZ）、恆通股份（603223.SZ）。

招股書顯示，南山鋁業國際是東南亞一家氧化鋁製造商，致力於不斷加強在該地區的市場地位。自公司成立以來，公司的主要重點一直是開發印尼豐富的鋁土礦和煤炭資源，利用這些資源為公司的業務提供動力。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年底，東南亞主要的氧化鋁生產國為印尼和越南，公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一。

二期氧化鋁生產項目的完成使公司的氧化鋁設計年產能達到200萬噸，根據弗若斯特沙利文的資料，按於2023年的設計年產能計，這使公司在印尼及東南亞排名首位。

於2023年，根據弗若斯特沙利文的資料，公司為東南亞氧化鋁市場的第二大生產商，且按實際產量計，佔東南亞氧化鋁行業34.9%的市場份額。

為配合公司進一步擴大東南亞市場份額的戰略，於2024年上半年，公司已啓動建設新氧化鋁生產項目新增氧化鋁生產設施，其氧化鋁設計年產能為200萬噸。

公司的冶金級氧化鋁是生產電解鋁的重要原材料。根據弗若斯特沙利文的資料，由於其在滿足高性能鋁產品的嚴格要求方面發揮著關鍵作用，因此在東南亞市場上需求強勁。

財務方面，於2021財年、2022財年、2023財年、2023年及2024年首九個月，南山鋁業國際實現收益分別約為1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元、4.83億美元、6.83億美元；同期，年/期內利潤分別為3971萬美元、9609.2萬美元、約1.74億美元、約1.17億美元、約2.66億美元。

於營業紀錄期間，公司的客户主要來自馬來西業、新加坡及中國內地，包括下游製造商及全球大宗商品市場貿易商，前者將氧化鋁加工成電解鋁，而後者將公司產品轉售予下游鋁或鋁產品製造商或其他貿易商。

於營業紀錄期間內各年度/期間，前五大客户佔公司收益的100％，其中公司於2021財年及2022財年有四名客户。

公司最大的客户Press Metal集團於2021年至2024年前三季度分別佔收益的73.3%、53.3%、47.0%及53.4%。而Press Metal南山鋁業國際的重要股東，截至IPO前，Press Metal持股25.59%，是公司的第二大股東。

就行業規模來看，2023年，印度尼西亞作為東南亞氧化鋁產能最大的國家，佔該地區產能70%以上，在全球氧化鋁設計產能分佈中位居第五，僅次於中國、澳大利亞、巴西及印度。

2023年，東南亞及印度尼西亞的氧化鋁設計產能分別達到5,600千噸及4,300千噸，2019年至2023年的CAGR分別為21.1%及34.9%。

全球氧化鋁產量將由2024年的142.5百萬噸增至2028年的152.0百萬噸，CAGR為1.6%。到2028年，隨着印度尼西亞新項目投產，東南亞及印度尼西亞的氧化鋁設計產能預計分別達到8,600千噸及7,300千噸，CAGR分別為6.8%及8.3%。

南山鋁業國際作為東南亞氧化鋁龍頭，業績增長可圈可點，未來仍有望受益於市場增長紅利。

本次南山鋁業國際香港IPO募資金額擬按以下方式使用，以擴大集團的客户羣及實現更深入的市場滲透，從而提升集團在目標行業的競爭力：約90%將用於集團在印尼廖內羣島省民丹島經濟特區的氧化鋁生產項目的開發與建設，以通過新氧化鋁生產項目將氧化鋁產能進一步擴大至合共四百萬噸氧化鋁。

所得款項淨額將主要用於新氧化鋁生產項目項下第二個一百萬噸設計產能的建設及擴建，包括(其中包括)建設相關氧化鋁生產設施、在深水港建設配套設備、煤制氣廠的建設及擴能以及採購機械與設備。

新氧化鋁生產項目項下第二個一百萬噸設計產能的擴建工程將於2025年上半年展開，預計於2026年下半年完工，並於2026年下半年投產。

約10%將用於為集團的一般營運資金提供資金。