印度國家銀行報告：美國經濟的衰退是真實的，GDP、貿易和投資下滑_風聞

1. 隨着中美印成為全球G3的趨勢日益明顯，三國競爭關係複雜，印度對於美國也並非一味看好。近日印度國家行（SBI）報告認為，美國經濟在疫情後的繁榮是一個異常值，由不可持續的大流行後政策措施推動。現在美國經濟的衰退是真實的。

2. 報告題為《US Economy Heading Towards (Un)exceptionalism?》（美國例外論的終結），指出了不少不好的趨勢，説明美國的增長潛力、投資和生產率將長期下降——這預示着所謂的美國經濟例外論結束。

3. SBI列出的數據説明，美國經濟規模在疫情中的激增是一個異常值，由政策奢侈而不是結構性實力驅動的。長期數據表明，美國GDP 增長穩步下降，出口下降，消費模式疲軟。報告指出：“由於政策狂熱，美國經濟在COVID 後的躍升是一個異常值，”並補充説，全要素生產率 （TFP） 增長和附加值等基本指標正處於下降軌道。

4. 美國淨儲蓄與 GDP 之比降至 2011 年以來的最低水平，債務與 GDP 比率長期攀升，引起了警惕。報告指出，高工資雖然對工人有利，但阻礙了新的投資。2024 年 12 月，僱主成本平均為每小時 31.47 美元，是製造業努力吸引投資的障礙。報告警告説，如無深度的結構性調整、振興私營部門的參與，美國經濟無法在短期內恢復潛在的增長路徑。即使進行了調整，SBI 警告説，這些也將涉及“短期成本”，並且充滿了“如果和但是”。

5. 另外，美國股市失去了動力。2025年2月標準普爾 500 指數52.9 萬億美元市值成為高點，市場大幅下跌。報告稱，“美國市場似乎已經喘不過氣來，隨着投資者越來越多地質疑持續波動的盈利指引，所有間歇性漲幅都消失了。即使是像七巨頭這樣的股票，通常被視為無懈可擊的，在經濟不確定性和地緣政治風險的壓力下也開始出現裂縫。

6. 亞特蘭大聯儲的 GDP Now 模型反映了這種減速，2025 年第一季度的增長預測從早先的 +2.9% 下調至 -2.4%，加劇了對經濟衰退的擔憂。“美國經濟增長在過去一年中一直在下滑，”SBI 寫道， GDP 增長從 2023 年第四季度的 3.2% 下降到 2024 年第四季度的 2.5%。

7. SBI 報告強調印度將從動盪中受益。美國和其他發達經濟體經濟放緩，印度多元化的出口基礎、積極尋求自由貿易協定以及強勁的國內消費可以幫助其吸引資本和市場份額。報告強調，印度在過去五年中籤署了 13 項自由貿易協定，包括與阿聯酋和澳大利亞等主要合作伙伴簽署，並正在積極與英國、加拿大和歐盟談判新協議。SBI 指出，美國關税戰不太可能對印度造成重大影響，估計出口僅下降 3-3.5%，這可以通過提高製造業和服務業的目標來抵消。

8. 總體上，SBI 報告指出，世界正在逐漸擺脱美國的主導地位，債務上升、增長放緩和貿易戰給美國的經濟未來蒙上了一層長長的陰影。而印度作為崛起的全球貿易參與者，機會來了。