首航新能IPO：新能源行業跑出一匹“黑馬”？_風聞

出品 | 子彈財經

作者 | 文華

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

全球能源轉型浪潮洶湧，光伏與儲能產業作為“長坡厚雪”的黃金賽道，吸引眾多企業持續加碼。深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱“首航新能”）終於跑到了IPO的關鍵節點。

公開資料顯示，首航新能是一家專業從事新能源電力設備研發、生產、銷售及服務的高新技術企業，核心產品為光伏併網逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池，下游應用領域為工商業用户、家庭用户及地面電站等。

經過多年的發展，首航新能已逐步完成從補貼驅動到市場驅動的轉型。根據國際知名的電力與可再生能源研究機構Wood Mackenzie發佈的研究報告，2023年度首航新能在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十位；全球知名市場研究機構IHS Markit的調研數據則顯示，2021年度首航新能在全球户用逆變器市場出貨量位列第九位。

作為一家橫跨“光、儲”兩大明星賽道的企業，首航新能的IPO，折射的不僅是其發展過程中的高光時刻，更是光伏儲能行業在資本與技術雙輪驅動下的又一次深刻變革。

1、深耕週期波動下的高景氣賽道

近年來，光伏產業在政策與市場的雙重驅動下，經歷週期起伏後並迎來修復機會。2025年，隨着硅片價格上漲趨穩，產業鏈各環節供需關係持續改善，主產業鏈盈利拐點有望在上半年到來。

儲能市場高歌猛進。中信建投分析預測，2025年，全球儲能市場空間超2000億元。中金證券預計，2025年全球儲能需求有望保持高增，全球儲能出貨量將達到449吉瓦時，同比增長約三成。

在細分領域，逆變器和儲能賽道同樣迎來了行業景氣指數回暖。

以逆變器為例。近年來，隨着光伏系統在家庭户用和工商業等領域不斷普及，光伏逆變器順勢站上“風口”。全球知名研究機構Wood Mackenzie發佈數據顯示，2016年至2023年，全球光伏逆變器出貨量從81.3WG上升至536.0GW，年複合增長率達30.92%。

同時，隨着全球能源轉型的加速，新能源發電的間歇性和波動性問題日益突出，新型儲能作為解決這一問題的關鍵技術，市場需求旺盛。這也為儲能逆變器的發展提供了有利條件。起點研究院（SPIR）數據，預計2024年全球儲能逆變器出貨量增至151GW，同比增79.8%；2030年出貨量將增至1773GW，2023—2030年複合增速達53.3%。

首航新能的核心業務正好覆蓋上述兩個極具潛力的賽道。可以説，其能快速崛起，也是踩準這一節奏的“順風局”。

回顧其發展史，也可看到明顯的“風口效應”。自2013年成立以來，首航新能以小功率併網逆變器切入市場，2016年前瞻性地佈局儲能賽道，逐步形成了光伏併網逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池三大主要產品。在招股書中，三大主要產品均取得了不錯的成績。

具體來看，2021年至2024年上半年，併網逆變器的營收分別為117740.29萬元、181548萬元、206005.01萬元、74943.88萬元；儲能逆變器的營收分別為42071.15萬元、137302.68萬元、74906.06萬元及36635.69萬元；儲能電池的營收為21721.36萬元、124629.32萬元、88614.89萬元及31776.68萬元。

2、全球化佈局效果顯著，未來充滿想象

從當前的市場情況來看，光伏逆變器行業競爭較為充分，市場格局也較為穩定。為了求新求變，不少國內外大型企業正不斷進行產能擴張和市場開拓。對於中國企業而言，出海無疑是不錯的選擇。

近年來，中國企業流行“要麼出海，要麼死”的論調。的確，海外市場潛藏着的機會有目共睹，首航新能是賽道中較早將目光看向海外且取得優異成績的企業。

尤其是2018年，歐盟對國內光伏“雙反”措施到期，海外市場採購需求較為旺盛。這一政策利好，使得首航新能的境外業務迎來持續增長，海外市場也成為其產品的主要市場，並進入快速發展階段。

招股書顯示，截至招股説明書籤署之日，公司業務範圍覆蓋歐洲、亞太地區等主要光伏市場，並不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區等新興市場。

2021年至2024年上半年，159958.94萬元、399321.78萬元、282293.64萬元和122,026.68萬元，佔主營業務收入的比例分別為88.01%、89.61%、75.57%和83.19%。

海外市場的持續增長，得益於首航新能精準切入高增長細分市場以及有效的服務。如在歐洲能源危機期間，其緊抓户儲市場機遇，同時提前佈局工商儲、集中式儲能產品，最終，首航新能的PowerMagic工商業儲能系統憑藉高效靈活、極致安全和低LCOS等優勢，獲得全球市場認可。

同時，首航新能在海外也打造了較高的知名度和美譽度。2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，公司獲得德國權威研究機構EuPD Research頒發的印度、波蘭、巴西、澳大利亞“頂級光伏品牌”獎。

穩定的客源也是首航新能在海外取得成績的關鍵因素之一。招股書顯示，其在海外的主要客户均為當地知名的大型光伏系統產品供應商和經銷商。

由於歐洲、北美、澳洲等海外市場光伏發電起步較早，目前區域內各國家或地區已形成了較為成熟的經銷商體系。因此，首航新能在當地市場優質的經銷商客户資源有效提高了公司抵抗市場波動風險的能力。

3、技術為基、資本助力，開啓價值創造新徵程

光伏逆變器，雖然僅佔光伏系統不足10%的成本，卻擁有巨大的市場潛力。

原因很簡單，因為它承擔着將直流電轉化為交流電的關鍵職責，肩負着最大功率點跟蹤（MPPT）、電網併網保護、效率優化等多項功能，被認為是光伏系統的“大腦”。

作為新能源行業的領軍企業，首航新能深知通過技術打造“更強大的中樞”的重要性。因此，首航新能自成立起便一直在加碼研發。

報告期內，公司的研發費用分別為9422.53萬元、19253.41萬元、30834.50萬元和15376.66萬元，呈現逐年提升的趨勢。報告期內，公司合計研發投入為74887.10萬元，佔營業收入總額的比例為6.51%。

人才方面，截至2024年6月30日，首航新能共有技術研發人員525人，佔員工總數的27.88%。2021年度，其被廣東省科學技術廳認定為“廣東省光伏和儲能逆變器工程技術研究中心”。

最新的消息顯示，目前首航新能還在持續進行新產品研發投入，部分大功率逆變器及集中式儲能系統已形成規模化收入。

持續投入帶來了不錯回報。自2017年起，首航新能被持續認定為國家高新技術企業，擁有多項專利及自主研發的核心技術。截至招股説明書籤署之日，公司擁有已授權專利247項，其中發明專利102項、實用新型專利94項、外觀設計專利51項。

此外，公司還與知名高校開展合作。如早在2017年，首航新能就與華中科技大學共同建立了“儲能變換與系統集成技術中心”，圍繞儲能、光伏及電動車應用技術領域開展科學研究及產學研合作。

好的技術、好的產品、有前景的賽道，加之上市帶來的資金助力，首航新能的騰飛或將開啓“加速模式”。

據招股書透露，此次募集資金主要用於首航儲能系統建設、新能源產品研發製造、研發中心升級及營銷網絡建設等。而這也將為其在全球綠色低碳浪潮中佔據更佳的身位。

展望未來，隨着國家“雙碳”目標的推進，首航新能也將在清潔能源轉換技術領域和儲能技術領域堅持開拓創新，及時把握市場客户需求及行業技術路線變化趨勢，不斷豐富產品譜系、提升產品品質和服務質量、完善整體解決方案能力，從而進一步鞏固並增強公司現有競爭優勢。這種價值，不僅在商業，更在於環境的可持續發展。

4、寫在最後

在全球向綠色低碳轉型的大潮中，首航新能以實際行動詮釋了企業責任與擔當。

未來，隨着全球新能源市場的不斷擴大和技術的不斷進步，首航新能有望以全球新能源行業開創者的身份，為全球能源轉型和可持續發展做出更多貢獻。