三年鉅虧60億 深圳“彩電一哥”深陷轉型泥潭_風聞

問道者 | 李 百

深圳康佳三年鉅虧了60多億，這家曾經的“彩電一哥”眼下已經背上了280多億元債務，債務累累。過去的那些年，它到底經歷了什麼？

根據業績快報，深康佳2024年還要鉅虧29.5-26.5億元。這已經是深康佳連續第三個年頭鉅虧，2022年虧了14.7億，2023年虧了21.64億。一年虧的比一年多。

康佳是上世紀90年代到2000年初的國內彩電巨頭，1992年上市時是“國內彩電第一股”，市場佔有率一度穩居國內行業前三，只有創維和TCL能夠排在康佳的前面。外界普遍認為，2015年中小股東不滿大股東華僑城“躺平式管理”，上演奪權逆襲後，康佳便每況愈下。

現在去看，把康佳走下坡路的鍋都甩給當年的那場“宮斗大戲”並不公平。

2010年後，國內彩電行業迎來一場“地獄模式”，前有堵截後有追兵，價格戰一度讓行業利潤率捲到只有4%。與此同時，樂視、小米等互聯網品牌帶着“智能電視”概念殺入市場，搞得傳統廠商雞飛狗跳。

面對四面楚歌的行業形勢，康佳的反應卻是出奇的平靜。這個時候OLED和量子點新趨勢已經嶄露頭角，可康佳仍然一根筋死磕小屏液晶電視。直到2014年對手們早已靠內容分成賺得盆盈缽滿時，康佳才提出“互聯網+”戰略。2016年康佳又表態站隊OLED時，海信和創維已經搶跑了。好不容易智能電視運營收益剛有點起色，一場內部動盪讓康佳一夜回到瞭解放前。

2015年的宮鬥給康佳造成的傷害主要有兩方面，一是軍心不穩。高管換人如換衣，董事長一年換了兩任，員工離職率飆升；二是戰略搖擺不定。康佳一會兒説要轉型投資控股平台，一會兒又迴歸彩電主業，最後連股民都不知道康佳葫蘆裏賣的到底是什麼藥。

宮鬥爆發那一年，康佳出現了上市以來的第一次虧損，鉅虧將近13個億。

康佳喜歡追風口，但基本上都慢了同行一拍。2018年，眼看着彩電業務已經是扶不起的阿斗，康佳決定all in半導體，發誓“要做中國的三星”。然而，錢燒了六年，投入百億卻收穫無多。半導體及存儲芯片業務營收2023年有2億多，2024年暴跌到只有8300多萬，在康佳營收中的佔比不到2%。

出師不利並沒有改變康佳進軍半導體的決心。2025年，康佳又收購安徽宏晶微電子78%股權。宏晶微電子是一家專業從事音視頻圖像信號處理的芯片設計公司，2015-2019年曾經在新三板掛牌，2024年準備衝刺科創板。耐人尋味，宏晶微電子排隊IPO前夕，多家地方國資背景的投資人卻退出了公司。

對一家準備IPO的企業來説，國有資本的突然紛紛離席並不是好事。現在宏晶微電子的IPO進程遲遲沒有更新，2021-2023年的營收已經看到不斷縮水，以2023年不到3000萬元的淨利潤，想挑起康佳轉型的大梁怕是難堪重任。

轉型缺少利器，彩電主業還不時在質量上翻車。近幾年，康佳產品質量不時上榜抽檢黑名單，出現了冰箱能效虛標、智能門鎖安全性不達標，甚至電暖器電人等問題。

主業持續走下坡路，跨界轉型又不斷燒錢。到2024年第三季度，深康佳A負債283億，負債率87%。眼看着，康佳過去的積累就要燒光了。

康佳的困境，其實是傳統制造企業轉型遇挫的一個經典案例。客觀地看，康佳走到今天這一步，外因是行業紅利消失，跨界踩錯節奏；內因則是管理混亂，戰略仰卧起坐，產品力拉胯。如今，康佳把希望押在半導體和收購上，資本市場卻早已用腳投票。現在深康佳A距離前期高點已經下跌了40%，市值128億。

或許，康佳最需要的不是新戰略，而是一顆靜下心來做好產品的初心。畢竟，消費者不會只為情懷買單。