人工智能的機會未必是英偉達的機會_風聞

早晨翻一下英偉達的股價，因為英偉達GTC黃仁勳會有演講，推出新產品“BlackwellUltra”，這應該是重大利好，我想看看市場的反應。按照以往的慣例英偉達的股價在這樣的刺激下會有一定程度上漲，我想看看漲幅是多少，感知一下市場對英偉達是不是有點信心恢復。

結果一看，還是跌了，這樣重大利好消息的背景下，還是下跌，看樣子資本對於英偉達真是失去了信心了。

我就在下面看到推送的評論，有一個但斌的評論：“如果人工智能有遠大前景，我不相信2年行業就到巔峯…..英偉達的護城河還在，公司也在向各有前景的領域開拓，估值也合理，一切交給時間吧！”

看了這段評論，我突然想，我怎麼沒去做投資，做投資就這種思維那也太簡單了，我以前還認為投資是需要較為專業的分析的。

人工智能有沒有遠大前景？當然有遠大前景，這件事還需要懷疑嗎，我相信人類會經歷農業文明、工業文明，走向智能文明，智能文明中重在部分就是人工智能，人工智能發展不但不會停下腳步，還會高速度發展，這是大趨勢和大方向。

但是人工智能發展，就是英偉達發展？這就是英偉達的護城河？當然英偉達是在人工智能這一輪熱炒中，賺了錢，獲得了極好的回報，這也是事實，609億美元的營收，利潤率達到了50%，股價炒到了3萬億美元，這和人工智能發展沒有一丁點關係，這就是資本割大眾的韭菜。

人工智能是一個大系統，這個大系統包括智能感應、信息存儲、信息傳輸、信息處理（算力、算法、大模型）、智能終端。這一個系統中，算力只一個部分，甚至是較小一個部分，就是算力，除了訓練，還需要推理，為了迅速提升訓練能力，短時間建設大量的智算中心，這樣的事只會發生較短的一段時間，只要智算中心建設好了之後，以後的建設就會大大放緩慢，不需要這樣大量的建設。

而人工智能發展過程中，要做推理，要進行信息存儲、信息傳輸，要控制各種智能終端，並不是一定需要大算力的GPU，事實上更多需要CPU，就是訓練也可能用專用的LPU來代替。人工智能要真正發展，就得百花齊放，不斷有新的技術，新的產品，新的能力來衝擊，不斷會有新公司出現，就是一個大模型，在open AI之後，還出了deepseek，其實還可能會有新的公司，新的技術出現。

互聯網有沒有遠大前途，當然是有，我們以前看互聯網，北電、思科、雅虎都是大火過，今天安在哉？互聯網有遠大前途，就是互聯網領域曾經強大的公司一直強大，那是不可能的。

人工智能會有遠大前途，但是一個公司，把利潤弄成50%，只有千億美元的銷售，股價超過了3萬美元，這就是扭曲了它應該的有價值，這麼高的股價，一定會有大量的對手衝擊同類產品，也會有用户繞過你的產品，而新技術一定會突破曾經模式，這想都不要想，一定會的，一個大機會，市場不會只讓一個企業一直守着壟斷的地位，這個世界，有什麼技術是別人不可能突破，只有一個企業壟斷的？

我看這個感嘆，投資界竟然能把人工智能遠大前途，簡化為曾經強大的英偉達就有遠大前途，就能有護城河，一直守住自己領先的位置，守住自己的股價。這樣做投資，也太簡單了吧？