美聯儲失去威力，越來越難以行動，美國經濟逐漸走向失控_風聞

1. 3月19日晚，美聯儲議息會議決定維持4.25%-4.5%的利率不變。4.25-4.5是説，平時可以在這個區間小波動有點靈活性，區間動了一格（0.25）就是大波動。美聯儲大幅下調了2025 年增長預測（2.1%降到1.7%），上調通脹預測（2.5%升至2.8%），失業率預測4.3% 上調至 4.4%。美聯儲資產負債表縮減，從每月250億美元放緩至50億美元，也就是幾乎不縮了。2025年降息兩次的預期不變。

2. 市場按慣例重視美聯儲決議，將信息解讀為“雖然沒降息，但將要降息，偏向寬鬆了”。如鮑威爾避免提及經濟衰退，但説了“不確定性增加”。這都被解讀為，貨幣寬鬆將要到來，美股上漲，黃金大漲破3050，美元指數下跌。

3. 在以往，美聯儲的緊縮被認為威力很大，一説加息週期，市場就很緊張。但已經有40年了，美聯儲的緊縮動作都是比較温和的，不敢太厲害，甚至有相當長的零利率低息時期。加息縮表時，美聯儲慢慢縮表，每月賣出一些債券之類的資產，理論上從市場上回收了資金。實際上對市場幾乎沒有緊縮作用，因為美債同時在以更大幅度增發。美國政府成了一個最大的資金源泉，每年發行3萬億美元然後花出去，遠超美聯儲緊縮力度，市場上並不缺錢。美聯儲不敢大力緊縮，原因是市場會真的崩掉，後果無法承受。

4. 另一方面美聯儲的QE被承認威力很大，多種資產爆漲。2008年以來，做了兩次基礎貨幣翻倍的大幅QE。這導致黃金和“美元+利率”徹底脱鈎了，人們普遍認為長期來説，只有黃金能保值，美元沒法保值了，加上利率也沒用。2023年底以來，沒有利息的黃金相對美元上漲了超過50%，美元4.5%的利息彷彿不存在。

5. 可以預期，除非美國經濟再次癱瘓，美聯儲應該不敢再來一次QE。如果再來一次，美元的信譽就不只是對黃金崩了，而是整個體系都要崩了。它只會小幅地偏向寬鬆，希望能把時間拖住。因此，美聯儲也失去了QE的行動能力。

6. 相反，美國國債對經濟增長的基礎性作用，日益提升。美國銀行報告指出，“美國經濟對政府的依賴已經達到了前所未有的水平，85%的就業增長來自政府，政府支出佔GDP的三分之一，以及創紀錄的6-7%預算赤字”、“美國經濟增長一直依靠不可持續的政府支持和保護主義政策。而特朗普在嘗試將美國經濟增長從低效、靠債務驅動的政府增長模式，轉向高效、自籌資金的私營部門增長模式時，正面臨着一場高風險的賭博。”

7. 這就是美國經濟的癥結，美聯儲失去行動能力了，而經濟過於依賴國債。不在於經濟指標，只要消費就有GDP，但靠政府發債撐消費不可持續。特朗普確實想解決這個問題，但動手過急，讓體系逐漸走向失控。