雷軍發佈“史上最強年報” 小米股價一年漲三倍_風聞

Buff疊滿！小米要闖“產能、AI、具身智能”三道關

作者／  IT時報記者   毛宇

編輯／  郝俊慧  孫妍

3月18日晚間，小米集團發佈2024年全年及第四季度財報。小米創始人、CEO雷軍稱其為“小米史上最強年報”，多項指標刷新小米歷史紀錄。

財報顯示，2024年小米實現總營收3659億元，同比大幅增長35%，創歷史新高。其中第四季度表現尤為亮眼，營收首次突破千億大關達1090億元，同比增幅48.8%。

小米汽車無疑是這張亮眼成績單上最受關注的變量。全年數據顯示，小米汽車分部總收入328億元，僅在Q4便貢獻了167億元。財報發佈前的稍早時間，雷軍透露，小米剛剛交付了第20萬輛SU7，並將2025年的交付目標大幅提升至35萬輛。

發佈近一年，小米汽車仍熱度未減。3月17日，《IT時報》記者實地探訪上海核心商圈小米之家發現，SU7交付週期已延長至半年，SU7 Ultra試駕也要等一個月左右。

然而，機遇總是和挑戰並存。2025年，小米繞不開最熱的AI賽道。小米集團總裁盧偉冰在業績電話會上透露，公司明確將AI、操作系統和芯片列為三大核心技術方向，總研發經費的25%（約70—80億元）將投向人工智能領域。但在智能駕駛領域，小米能“後來居上”嗎？而作為國內最早推出機器狗的廠商之一，宇樹、智元等新興創業公司在具身智能領域的風頭，也遠遠超過了“鐵蛋”。

2023年10月26日，小米宣佈將戰略從“手機 X AIoT”升級到“人車家全生態”，能否在2025年將這個戰略具象為更直觀的財報數據，還要看雷軍今年的關鍵落子。

汽車業務成就市值“神話”

3月17日，一家上海核心商圈的小米之家裏，SU7新色“璀璨洋紅”吸引不少用户駐足圍觀。一名銷售人員告訴《IT時報》記者，目前SU7性能配置並未做調整，僅新色到店，銷售依然火爆，“現在下定到提車至少需要等待半年”。剛發佈不久的SU7 Ultra也很受歡迎，銷售告訴記者，SU7 Ultra目前僅在上海部分門店做展示，試駕預約可能需要等待一個月左右。

次日，小米發佈財報，“小米汽車單台虧損4.5萬元”話題隨即衝上熱搜。數據顯示，智能電動汽車業務全年交付136854輛SU7系列，該分部經調整淨虧損62億元。以交付量折算，單台平均虧損約4.5萬元。

但如果將該數據與去年年中二季度財報對比，小米汽車業務正逐漸收縮其虧損面，從每台平均虧損6萬元減少至4.5萬元。財報顯示，第四季度，小米汽車淨虧損收窄至7億元，較前三季度呈現明顯改善趨勢。

“規模效應將成為扭虧關鍵。”有行業分析師指出。截至3月18日，SU7累計交付突破20萬輛，旗艦車型SU7 Ultra更提前達成全年1萬台銷售目標。隨着交付量向2025年35萬輛目標躍進，研發成本（含智能駕駛、座艙系統等）、工廠建設、充電網絡等前期投入將加速攤薄，待未來交付量逐漸提升，小米汽車盈利拐點可期。

儘管收入佔比還不足20%，但顯然，汽車業務正成為小米資本市場價值重估的核心引擎。截至3月19日收盤，小米股價定格於58.2港元，比一年前上漲近三倍，市值突破萬億港元。盧偉冰表示，在“人車家全生態”戰略協同下，汽車幫助小米品牌實現明顯破圈。

產能仍存缺口

業績趨穩之後，2025年，小米汽車仍面臨一場產能與交付的攻堅戰。

據小米官方消息，已建成投產的小米汽車超級工廠（一期工廠）佔地71.8萬平方米，額定年產能15萬輛。目前通過24小時雙班生產，當前月產能已提升至約2.4萬輛。但若要實現2025年35萬輛的年度目標，月均交付需接近3萬輛，產能缺口仍超20%。

新產能的希望來自小米汽車超級工廠的二期。2024年7月，小米競得北京亦莊新城一塊約52公頃的建設用地使用權，預計於今年6月竣工投產。

3月19日，市場再度傳出消息，北京市規劃和自然資源委員會經濟技術開發區分局於3月11日公佈了規模約52公頃的地塊規劃方案，該地塊毗鄰小米在建的二期工廠。知情人士透露，由此小米汽車工廠（二期）總面積將擴展至約105公頃（105萬平方米）。這將是一期工廠的1.5倍。

二期工廠投產後，小米汽車超級工廠合計額定年產能將超30萬輛。若疊加產能爬坡與生產優化，或有望觸達35萬輛目標。不過，據財報披露，今年年中小米還將正式發佈首款SUV車型——YU7，此前社交平台已有用户發帖稱偶遇測試車上路，屆時小米汽車工廠的產能壓力或將Buff疊滿。

小米集團總裁盧偉冰在業績電話會上坦言，目前小米內部對汽車業務沒有設定非常明確的盈利時間表，但會努力改善該業務的盈利狀況。

據瞭解，小米正聯合供應鏈上下游啓動效率優化，試圖通過雙線推進產能爬坡與產品矩陣擴展，爭奪市場窗口期。

從高端走向超高端

高光的汽車業務，似乎遮掩了小米手機的鋒芒，但事實上，手機和IoT仍是小米盈利大頭。

財報顯示，去年小米智能手機業務收入為1918億元，同比增長21.8%，毛利率達12.6%。根據Canalys數據，2024年小米全球智能手機出貨量排名穩居第三，市場份額為13.8%。

盧偉冰表示，今年小米手機的全年出貨量目標提升至1.8億台，並向2億台邁進，“在市場大盤增長緩慢的情況下，小米手機成長速度遠高於大盤，小米的目標是每年提升1%的市佔率，且隨着國際化戰略推進，平均單價也會提高，各業務間的協同效應會愈發顯著”。

進軍高端機型市場，是小米在手機業務線上的決心。不久前推出的Xiaomi 15 Ultra便是小米的利器之一。有小米銷售員告訴《IT時報》記者，15 Ultra已成為小米手機線最受歡迎的產品之一。

盧偉冰透露，未來五年，小米將從高端邁向超高端，着力發展6000至8000元甚至8000元至1萬元以上價格段的手機產品，同時將品類從手機、汽車拓展到其他品類，構建全生態高端化，並藉助國際新零售的啓動，進一步推動小米在國際市場的高端化發展。

摩根士丹利曾分析，小米的生態協同能力，可能改寫電動汽車行業的盈利邏輯。

事實上，2024年財報中，小米IoT與生活消費產品業務是最大的驚喜，首次突破千億規模，全年收入達1041億元，同比增長30%。其中智能大家電收入同比增長56.4%，空調、冰箱及洗衣機出貨量增幅明顯。

AI與機器人的雙線突圍

不過，翻閲小米這份“史上最強年報”，AI與核心產品及場景的融合還缺了些亮點，尤其是“硬件+AI”的雙線佈局，如今面臨多重挑戰。

在大模型領域，小米來得並不早。相較於阿里、百度等提前數年佈局大模型的廠商，小米2023年才發佈自研13億參數大模型，智能座艙也有華為鴻蒙、小鵬XNGP等成熟方案在前，超級小愛的“智能化”仍被大量網友詬病。不過，小米的優勢在於擁有海量設備、用户、場景和數據，這為AI技術的研發和應用提供了堅實基礎。

這一點從盧偉冰將小米未來重點方向確定為做好交互，尤其是“超級小愛”的產品化中可見一斑。小米若短期內無法實現AI產品化突破，恐將錯失市場窗口期。 

具身智能也是小米無法避開的話題。從手機到汽車，再到具身智能，似乎是全球車企形成的共識。2021年，小米發佈四足機器人CyberDog（鐵蛋），2022年，發佈人形機器人CyberOne（鐵大），近期，北京亦莊機器人基地也被曝啓動產線調試，但何時量產，仍無消息。小米相關負責人透露，CyberOne當前仍處於技術優化階段，尚未進入量產準備期。

相較於汽車，機器人業務的風險更為具象。核心零部件仍依賴外部採購，諧波減速器、力矩傳感器等關鍵部件受制於國外廠商，消費級人形機器人尚處市場教育階段，且宇樹、智元等創業公司已大出風頭，而更關鍵的具身基座大模型以及數據集，小米也沒有向外界透露更多消息。

反觀友商特斯拉，在2025年CES上，特斯拉CEO埃隆·馬斯克明確表示，特斯拉人形機器人Optimus（擎天柱）計劃在2025年生產數千台，並於2026年、2027年分別將產能提升至10倍（5萬~10萬台）和50萬台以上，實現指數級增長。

雖然特斯拉經常跳票，但人形機器人賽道顯然是個更好的故事，需要長期投入和耐心，而小米剛剛講了一個開始，仍需在短期回報和長期戰略之間找到平衡。

2025年，小米的“後發突圍”故事正迎來關鍵驗證期。

排版／ 季嘉穎

圖片／ IT時報  小米

來源／《IT時報》公眾號vittimes

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