拼多多不信AI_風聞

本文來自微信公眾號：壹番財經（ID：finance_yifan），文|太史詹姆斯。

8%，13.4%，11%，48.8%和24%。

這幾個數據大家覺得哪個是拼多多昨天公佈的去年四季度營收增速。

如果放在前幾年，相信大家會毫不猶豫地選擇48.8%。然而，這個數字其實是小米的去年四季度增速。

前三個依次是阿里、京東、騰訊。

而拼多多隻有24%。

拼多多四季度財報 圖源：百度股市通

這個成績如果出現在一家傳統企業身上，老闆估計做夢都會笑醒。如果是一家老牌互聯網大廠，兄弟們也會彈冠相慶，開始為年終獎的倍數下注。

拼多多在多項指標不及預期的情況下，仍然股價大漲近4%，而且它可能是唯一一個沒有All in AI的互聯網大廠。

這充分説明了哄搶拼多多股票的絕對不是一羣有AI信仰的人。

01 黃崢不跟大模型

現在是中概互聯網財報季。

去看看阿里和騰訊兩大巨頭的財報，就知道AI對股價的影響有多大了。

自打DeepSeek在春節前發佈R1爆火以來，阿里美股已經從1月13日的80美元低點，漲到了今天的137美元；騰訊港股在同一時間段則從365港元漲到了如今的超過500。

阿里現在搖身一變成了AI公司，AI技術的使用情況成了淘寶的核心指標；而騰訊在財報會上，除了大誇特誇的騰訊元寶之外，也宣佈今年將豪擲千億元加入AI基建競賽。

騰訊生態裏隨處可見的騰訊元寶廣告

但拼多多就是頭鐵，財報發佈的當晚，CEO陳磊只是輕飄飄地來了一句“密切關注新技術變化”。

絲毫不為所動。

這可能就是領先者的定力吧。

要知道，其他電商大廠之所以重注AI，目的就是彎道超車。

而前面一騎絕塵的就是拼多多。當然這個領先是增速層面的，如果論市場份額，中國的電商老大還是阿里。

黃崢一向是AI懷疑論者。他在上一波AI熱潮中的2016年，就在公眾號上説出了自己對“機械式”AI的侷限性。

雖然後來，拼多多也時不時放出AI崗位，但給人的感覺都是淺嘗輒止。

圖源：網絡

最新的消息是，年初拼多多招募了原百度鳳巢的核心人員，組建了電商推薦大模型團隊。雖然傳説是年薪千萬，但這和其他大廠組隊、囤卡、訓練的成本相比，幾乎可以忽略不計。

再仔細分析，鳳巢是百度2009年推出的搜索推廣專業版系統。拼多多的這一步棋很可能是為了站內廣告系統，而不是要豪賭大模型。

可以説，大模型的理念和黃崢從巴菲特那裏學到的“常識力量”是相悖的。

拼多多在從低價白牌突破後，選擇了幾個新方向：“百億補貼”是向上突破；“多多買菜”是農產品優勢延伸；而“出海”則主打中國的成本優勢。

這些戰略方向無一不是精明的算計，而非熱血與夢想。

而細看大模型的英雄榜，從伊利亞到梁文鋒，他們無一不是對人工智能有偏執的追求，相信AGI終將降臨。

AI大模型發展歷程 圖源：CSDN

也只有這樣的“賭徒”才能眼睛都不眨地持續投入，直到看到大模型在大數據訓練量下的“湧現”能力；也只有這樣的“賭鬼”才能在量化基金已經賺得盆滿缽滿後，還去搞大模型行業的“拼多多”，並且還開源了。

黃崢顯然不是他們的同路人。

02 “內卷”大法被限制

3月20日，在納斯達克中國金龍指數大跌3.84%的情況下，拼多多反向大漲了幾乎相當的幅度。

難不成，拼多多這就穩了？

它昨天的財報提供了一些線索。

涵蓋TEMU的佣金收入比預期低了50多億，這對應全託管向半托管的轉變，也讓毛利率環比下滑了超過3個百分點。

由於不是自營電商，所以，“國補”對於拼多多反而成了消耗戰：它自己砸錢做了補貼。

這些因素疊加，導致拼多多的單季經營利潤比預期少了12億元，同比增速大幅下跌到了14%。

拼多多2024年Q4財報

這些現象是什麼意思呢？

拼多多最擅長的“內卷”大法被限制了。

拼多多今年初設立了“商保會”。財報當晚，聯席CEO趙佳臻還特別強調已建立了常態化溝通機制。

“狂卷商家，縱容買家”是拼多多起家的法寶之一。

這種“顧客是上帝”的經營理念，甚至在前互聯網時代大家也不陌生。

當過乙方的都知道，為了錢，吃點苦，不丟人。

但商家叫苦不迭後，電商行業整體轉向了。

1688在3月17日就宣佈全面取消“僅退款”政策。

圖源：微博截圖

相信最近在拼多多上弄過“僅退款”的人也能感受到，商家的常規操作是要求你損毀已購商品，為的就是防止薅羊毛。

除了卷商家，拼多多還很喜歡卷自己的員工。

“用兩個人的工資要求幹三個人的活兒”被業內渲染成拼多多典型的人力資源戰略。

由於拼多多的成功，這種“先進”管理模式，在互聯網行業掀起了一陣“大小周”的風潮。

但這種方式在外貿領域，最近終於被撕開了一條口子。

在珠三角，美的和大疆都颳起了“反內卷”風，催着員工必須到點下班。

明眼人能發現，這兩家公司的出口份額都相當可觀。

2023年美的集團國外營收佔40.56%

現在的外界環境是，大洋彼岸的超級大國如狼似虎，那麼，歐盟就是最重要的發達國家市場。

而歐盟去年12月發佈了《歐盟市場禁止強迫勞動產品條例》，設置了三年過渡期，2027年12月正式實施。法案明確禁止的情況甚至包括“自願加班”導致的超時工作。

這和關税一樣可能都會是未來很長一段時間，發達國家市場的准入標準。

目前看，拼多多員工的工作時間好像還沒受到影響。

但是，預計TEMU很快就會遭到關税和勞動時長的雙重暴擊。

圖源：網絡

不光是國外，去年底的國內經濟領域最高級別會議也提出了，要“綜合整治‘內卷式’競爭”。

其實監管層的思路一直是明確的。2021年提出“雙減”，它應該就認識到了內卷對於學生們的危害。

而大人們在這點上又和小孩有什麼分別呢？分別在於大人們沒有家長的庇護，還上有老、下有小，是家裏的頂樑柱，“拎着腦袋”上陣搏殺似乎被認為是理所應當的。

大勢如此，但卷習慣了的拼多多能適應嗎？

如果不能，那麼，現在可能是拼多多起勢以後最困難的時刻。

現在不卷AI，日後不能卷人了，那麼，未來的拼多多往何處去。