拼多多不信AI_風聞
壹番-1小时前

本文來自微信公眾號:壹番財經(ID:finance_yifan),文|太史詹姆斯。
8%,13.4%,11%,48.8%和24%。
這幾個數據大家覺得哪個是拼多多昨天公佈的去年四季度營收增速。
如果放在前幾年,相信大家會毫不猶豫地選擇48.8%。然而,這個數字其實是小米的去年四季度增速。
前三個依次是阿里、京東、騰訊。
而拼多多隻有24%。

拼多多四季度財報 圖源:百度股市通
這個成績如果出現在一家傳統企業身上,老闆估計做夢都會笑醒。如果是一家老牌互聯網大廠,兄弟們也會彈冠相慶,開始為年終獎的倍數下注。
拼多多在多項指標不及預期的情況下,仍然股價大漲近4%,而且它可能是唯一一個沒有All in AI的互聯網大廠。
這充分説明了哄搶拼多多股票的絕對不是一羣有AI信仰的人。
01 黃崢不跟大模型
現在是中概互聯網財報季。
去看看阿里和騰訊兩大巨頭的財報,就知道AI對股價的影響有多大了。
自打DeepSeek在春節前發佈R1爆火以來,阿里美股已經從1月13日的80美元低點,漲到了今天的137美元;騰訊港股在同一時間段則從365港元漲到了如今的超過500。
阿里現在搖身一變成了AI公司,AI技術的使用情況成了淘寶的核心指標;而騰訊在財報會上,除了大誇特誇的騰訊元寶之外,也宣佈今年將豪擲千億元加入AI基建競賽。

騰訊生態裏隨處可見的騰訊元寶廣告
但拼多多就是頭鐵,財報發佈的當晚,CEO陳磊只是輕飄飄地來了一句“密切關注新技術變化”。
絲毫不為所動。
這可能就是領先者的定力吧。
要知道,其他電商大廠之所以重注AI,目的就是彎道超車。
而前面一騎絕塵的就是拼多多。當然這個領先是增速層面的,如果論市場份額,中國的電商老大還是阿里。
黃崢一向是AI懷疑論者。他在上一波AI熱潮中的2016年,就在公眾號上説出了自己對“機械式”AI的侷限性。
雖然後來,拼多多也時不時放出AI崗位,但給人的感覺都是淺嘗輒止。

圖源:網絡
最新的消息是,年初拼多多招募了原百度鳳巢的核心人員,組建了電商推薦大模型團隊。雖然傳説是年薪千萬,但這和其他大廠組隊、囤卡、訓練的成本相比,幾乎可以忽略不計。
再仔細分析,鳳巢是百度2009年推出的搜索推廣專業版系統。拼多多的這一步棋很可能是為了站內廣告系統,而不是要豪賭大模型。
可以説,大模型的理念和黃崢從巴菲特那裏學到的“常識力量”是相悖的。
拼多多在從低價白牌突破後,選擇了幾個新方向:“百億補貼”是向上突破;“多多買菜”是農產品優勢延伸;而“出海”則主打中國的成本優勢。
這些戰略方向無一不是精明的算計,而非熱血與夢想。
而細看大模型的英雄榜,從伊利亞到梁文鋒,他們無一不是對人工智能有偏執的追求,相信AGI終將降臨。

AI大模型發展歷程 圖源:CSDN
也只有這樣的“賭徒”才能眼睛都不眨地持續投入,直到看到大模型在大數據訓練量下的“湧現”能力;也只有這樣的“賭鬼”才能在量化基金已經賺得盆滿缽滿後,還去搞大模型行業的“拼多多”,並且還開源了。
黃崢顯然不是他們的同路人。
02 “內卷”大法被限制
3月20日,在納斯達克中國金龍指數大跌3.84%的情況下,拼多多反向大漲了幾乎相當的幅度。
難不成,拼多多這就穩了?
它昨天的財報提供了一些線索。
涵蓋TEMU的佣金收入比預期低了50多億,這對應全託管向半托管的轉變,也讓毛利率環比下滑了超過3個百分點。
由於不是自營電商,所以,“國補”對於拼多多反而成了消耗戰:它自己砸錢做了補貼。
這些因素疊加,導致拼多多的單季經營利潤比預期少了12億元,同比增速大幅下跌到了14%。

拼多多2024年Q4財報
這些現象是什麼意思呢?
拼多多最擅長的“內卷”大法被限制了。
拼多多今年初設立了“商保會”。財報當晚,聯席CEO趙佳臻還特別強調已建立了常態化溝通機制。
“狂卷商家,縱容買家”是拼多多起家的法寶之一。
這種“顧客是上帝”的經營理念,甚至在前互聯網時代大家也不陌生。
當過乙方的都知道,為了錢,吃點苦,不丟人。
但商家叫苦不迭後,電商行業整體轉向了。
1688在3月17日就宣佈全面取消“僅退款”政策。

圖源:微博截圖
相信最近在拼多多上弄過“僅退款”的人也能感受到,商家的常規操作是要求你損毀已購商品,為的就是防止薅羊毛。
除了卷商家,拼多多還很喜歡卷自己的員工。
“用兩個人的工資要求幹三個人的活兒”被業內渲染成拼多多典型的人力資源戰略。
由於拼多多的成功,這種“先進”管理模式,在互聯網行業掀起了一陣“大小周”的風潮。
但這種方式在外貿領域,最近終於被撕開了一條口子。
在珠三角,美的和大疆都颳起了“反內卷”風,催着員工必須到點下班。
明眼人能發現,這兩家公司的出口份額都相當可觀。

2023年美的集團國外營收佔40.56%
現在的外界環境是,大洋彼岸的超級大國如狼似虎,那麼,歐盟就是最重要的發達國家市場。
而歐盟去年12月發佈了《歐盟市場禁止強迫勞動產品條例》,設置了三年過渡期,2027年12月正式實施。法案明確禁止的情況甚至包括“自願加班”導致的超時工作。
這和關税一樣可能都會是未來很長一段時間,發達國家市場的准入標準。
目前看,拼多多員工的工作時間好像還沒受到影響。
但是,預計TEMU很快就會遭到關税和勞動時長的雙重暴擊。

圖源:網絡
不光是國外,去年底的國內經濟領域最高級別會議也提出了,要“綜合整治‘內卷式’競爭”。
其實監管層的思路一直是明確的。2021年提出“雙減”,它應該就認識到了內卷對於學生們的危害。
而大人們在這點上又和小孩有什麼分別呢?分別在於大人們沒有家長的庇護,還上有老、下有小,是家裏的頂樑柱,“拎着腦袋”上陣搏殺似乎被認為是理所應當的。
大勢如此,但卷習慣了的拼多多能適應嗎?
如果不能,那麼,現在可能是拼多多起勢以後最困難的時刻。
現在不卷AI,日後不能卷人了,那麼,未來的拼多多往何處去。