美團財報，信息量很大：加碼生態和科技投入，首提AI戰略_風聞
深响-深响官方账号-全球视野，价值视角。43分钟前
過去一年的資本市場，驚濤駭浪，高潮迭起。一邊是特斯拉、英偉達等科技龍頭急漲急跌，政客拉票、散户盲衝等“神操作”頻現；另一邊中國資產價值開始全線重估，港股迎來“春噪”行情。
冰與火之間，美團作為中國消費市場復甦的晴雨表值得關注：其市值在一年間經歷了從大幅縮水到重回萬億港元的跌宕起伏；而近期高盛、摩根士丹利等大行則給出了“買入”評級，TIAA新興市場基金也建倉加倉……行勝於言，這正是市場信心迴歸的縮影。
3月21日，美團發佈2024年第四季度及全年業績。無論是財務層面還是業務層面，均讓人看到了美團在2024年戰略認知與執行上的正確性，以及對未來機會的堅決把握。
財報詳解：核心本地商業協同效應增強
具體來看，美團2024年全年營收3376億元，同比增長22%，其中四季度取得營收884.87億元，同比增長20.1%。
在外部環境高度不確定以及激烈的市場競爭環境下，美團收入仍然取得了超過20%的高速增長，儘管總體體量不如其他大廠，但增速還是可觀的。梳理最近各家大廠財報不難發現，2024年京東營收已破萬億，達到11588億元，同比增長6.8%，騰訊營收6602億元，同比增長8%，唯有拼多多年營收3938億元，同比增長59%，營收和增速均高於美團。
2024年美團核心本地商業持續發揮協同效應，該業務分部營收增長21%至2502億元，外賣（即時配送）、閃購、到店等板塊均有突破：
外賣方面，儘管外賣業務增長率因基數較高有所放緩，但管理層仍對即時配送業務持樂觀態度。美團在電話會中提到他們的觀察——新用户的初始購買頻率和ARPU值（每用户平均收入）**高於早期用户羣體，且他們的增長勢頭更快。而現有用户的外賣訂單頻率也在不斷增加。**這也就意味着，存量部分的業務深度在增加，增量部分的業務廣度在擴大。在原有模式的基礎上，像“品牌衞星店”這樣的供應創新則能進一步吸引消費者，提高訂單的頻率和整體的效率。
值得一提的是，美團即時配送日訂單量峯值在立秋當日達9800萬單。
即時零售方面則業務增速可觀，截至2024年末，美團閃購已和超5600家大型連鎖零售商、41萬本地小商户以及超570家品牌商達成合作。顯然，即時零售已經從過去的“模式驗證”階段，進入到了“規模擴張”階段，“萬物到家”的消費者心智不斷強化。
據商務部國際貿易經濟合作研究院最新發布的《即時零售行業發展報告（2024）》，預計2030年中國即時零售市場規模將超過2萬億元。其爆發原因在於高頻需求、高用户滲透以及遠超傳統電商及社零總額增速的高增長潛力。
水大魚大，目前抖音小時達、京東秒送、阿里餓了麼都在即時零售的市場上發力，美團的競爭壓力不會小。但得益於其外賣業務構建的30分鐘即時配送網絡以及閃電倉業態的不斷進化，美團得以在競爭中保持領先。摩根士丹利在其研報中預估，2030 年中國即時零售市場規模將以 20% 的複合年增長率增長至 2萬億元人民幣，而“美團最有可能抓住這一機會”。其認為，2030年美團將佔據即時零售市場50%的份額。
到店方面，2024年美團到店業務訂單量同比增長超65%，年交易用户數和年活躍商户數均創新高。
事實上，去年上半年美團組織構架經過了多次調整，核心就是整合到店和到家業務，通過業務板塊的合作協同，以建立長期能力和護城河。
豐富的消費場景和線下服務供給、通過外賣業務建立的配送網絡與履約服務能力，是美團的獨特優勢，而“神會員”這樣的S級運營活動則能進一步協同站內資源。
去年7月，神會員計劃擴展至全國，覆蓋核心本地商業的所有主要品類。目前，參與“神會員”的到店酒旅商户佔比已超70%。“神會員”體系的整合和升級，增強了業務交叉銷售，提高了核心用户的消費頻次和品類。對用户而言，神會員給出的權益越來越豐富，對於商家而言，神會員本質上是一個全平台的營銷工具，使用場景不斷擴大，商户增效創收的機會也越來越多。從結果看，商家、消費者、平台均從中受益。
在電話會中，美團管理層透露，其將在不久後進一步升級神會員計劃為美團會員計劃——“我們將進一步升級神會員計劃為美團會員計劃。我們預計這將統一會員品牌，整合更廣泛的品類和場景，併為消費者提供更多樣化的權益。”
這也就意味着，在未來，神會員還將繼續扮演匯攏聚合各業務優勢的角色，成為美團業務之間流量相互支持的協同中樞。
當然，在核心業務之外，2024年美團新業務同樣值得關注，新業務經營虧損已收窄至73億元，新業務分部取得營收873.44億元，同比增長25.1%。在共享單車、共享充電寶、B2B餐飲供應鏈等業務持續鞏固市場優勢地位的同時，美團在中國香港及海外市場的探索成為不少機構投資者、分析師格外關心的話題。
美團Keeta入局香港市場近兩年，已深度攪動了市場格局，就在本月，香港第三大外賣平台Deliveroo宣佈將退出香港市場的決定，剩餘資產由另一外賣巨頭Foodpanda收購。競爭對手的減少意味着市場份額繼續增加的更大可能，這被不少投資者視為美團Keeta的階段性勝利。
而在海外市場，繼去年10月在利雅得上線後，Keeta進一步拓展至沙特阿拉伯的所有主要城市，用户數和訂單量迅速增長。“如果一切順利，到2025年年底，沙特每個城市的用户都將能夠享受到Keeta的服務。”美團Keeta業務負責人仇廣宇在2024年11月2日接受沙特本地媒體Argaam專訪中表示。
整體來看，美團這份財報中，財務表現穩健，業務表現也透露出清晰的思路和高效的執行力。而在眾多數據中，我們還留意到美團的現金流情況：2024年其實現經營現金淨流入571億元，遠高於2023年的405億元；現金及短期存款餘額在24年末高達1682億元，較2023年末淨增加231億元。
充沛的現金儲備以及高質量的經營現金流，使美團在面對未來激勵市場競爭環境下，可以更從容的應對，也成為其能持續地對生態與科技進行投入的底氣。
財報發佈後，市場逐步給出反應，其中討論最多的有兩點，一是核心本地商業的信心，美團年交易用户數、年活躍商户數、年交易用户的年均消費頻次均創下歷史新高；二是AI的進攻策略，這次財報電話會上，美團首次對外披露其在AI領域的佈局。而這兩點，其實分別對應了美團過去在生態上和科技上的持續投入。
在生態投入方面，美團對商户和騎手羣體的重視程度只增不減：
對於商户，美團通過簡化促銷體系、規範營銷活動，打造了一個更加健康、透明的營商生態。同時，美團還啓動了餐飲商家助力行動，投入10億元，已為3.8萬優質商户提供了直接的現金支持，幫助他們探索創新，提升競爭力。此外，美團還大力推廣食品安全體系建設，上線“明廚亮灶”專區，為參與商户提供硬件設備補貼和平台流量支持，這不僅提升了食品安全水平，也增強了消費者對商家、對平台的信任度。
在騎手權益保障方面，美團同樣採取了多項措施。比如持續升級騎手權益保障和福利關懷，完善“騎手友好社區”通行解決方案，上線“騎手之家”功能，落實“防疲勞”措施等等。美團還出資14億為7個試點省市的600多萬騎手繳納職業傷害保費，並在有關部門的指導下，形成了初步的騎手社保試點方案，計劃於今年二季度開始在部分城市實施。這些舉措不僅保障了騎手的基本權益，也提升了他們的職業幸福感和歸屬感。
在美團發佈年度財報後，美團研究院也對外披露了年度騎手情況——2024年全年，美團全國範圍內高頻騎手的月均收入在6650元至9344元之間。以由熟練騎手組成的樂跑騎手為例，這類騎手的月收入均值最高，在北上廣深等高線城市可達11547元。全年月均有單騎手數量為336萬。
美團在生態建設上的投入，體現了其對利益共同體的理解。**騎手、商户、消費者和平台之間構成了一個有機的生態系統，本地生活服務的競爭不僅是消費者市場的爭奪，更是整個生態維度的競爭。**美團通過在商户和騎手側的投入，不僅提升了各個角色的粘性，也加深了生態的商業護城河。雖然這些投入可能會增加整體成本，但從長遠來看，整個生態系統，包括平台都將從中受益，運營效率的提升也將能夠抵消增加的成本。
美團的科技投入很有“實用主義”，而且不少投入已經看到效果——截至2024年底，美團自動配送車和無人機分別累計完成491萬單和45萬單。除即將在香港開通配送航線外，近期美團無人機還在迪拜開啓了商業化運營。
而這次電話會上CEO王興淺談了十幾分鍾AI話題，更是一石激起千層浪。王興表示，**美團的AI策略是進攻，不是防守。**當AI這樣革命性的事物到來時，唯一的合理的策略，不是試圖捍衞你現有的模式，而是嘗試利用你已有的資源進攻。他認為，美團作為一家將線下業務與線上世界連接起來的公司，在人工智能時代，將很好地成為數字世界和物理世界之間的連接者。
至於具體的AI策略，王興提到了三個方向：一是AI在工作中的應用，將AI整合到員工的日常工作和業務運營中；二是AI在產品中的應用，利用AI升級現有的產品和服務；三是構建自研大語言模型。美團已在AI領域持續投資了數十億元人民幣的GPU資源。
財報電話會上，管理層還提到，將推出更先進的AI助手，會覆蓋美團的所有服務，讓每個人都能擁有一個免費的生活小秘書。這意味着，繼字節豆包、騰訊元寶、阿里新夸克之後，美團也開始押注AI原生應用。
不過，美團的AI投入倒也是意料之中，從2021年美團戰略由“Food+Platform”轉向“零售+科技”開始，其在技術領域的投入就一直在堅持深入。這也的確是一個長期的事情，認知的長期進步、技術理解的長期積累等都必不可少。除了真金白銀，還需要管理層的戰略定力，耐心和決心——這是美團管理層所擅長的。
總而言之，美團這份2024年財報，信息量很大，它讓我們看到了一家公司在大風大浪的時刻中如何堅持航向，目視前方，也讓人相信，越是這種時刻，越該回歸到業務本質與核心的能力建設上，才有可能為未來埋下藍圖的伏筆。