安踏靠“打羣架”五年或可胖揍阿迪_風聞
经济道理-2小时前
問道者 | 杜一用
安踏最新出爐的年報表明,只要靠“羣毆”攻營拔寨的模式能夠延續,在碾壓國內一眾小兄弟之後,安踏或許能在五年之內繼續胖揍阿迪達斯。
不斷買買買的安踏交出了令很多業界意外的2024年報。港股的安踏體育加上美股的亞瑪芬體育,安踏集團的總營收超過了1000億,成為全球第三家營收超過千億的體育用品企業。排在安踏前面的還是那兩個老大哥,耐克3700多億,阿迪達斯1700多億。目前,耐克的市值超過7000億,安踏集團的市值大概3500億,差不多是耐克的一半。
歷年財報不難看出,通過買買買,安踏突破了主品牌做不大的屏頸。現在的安踏全家桶已經有12個品牌,覆蓋高中低所有消費羣體,價格從9.9元的襪子到上萬元的衝鋒衣一應俱全,市場也從國內打到了國際。作為國內的帶頭大哥,過去的安踏已經胖揍了國內一眾小兄弟,特步2024年營收136億,361度101億。李寧年報還沒發佈,2024半年報144億,增速2.33%,按照這樣的增速推算,李寧全年營收大概在300億左右。
一家安踏營收已經相當於國內四個小兄弟營收總和的兩倍。
在國內,安踏可以睥眤天下,但相對於前面兩位老大哥,安踏還是小弟。不過,以安踏最近幾年“打羣架”的能力,要胖揍耐克沒那麼容易,要胖揍阿迪或許用不了多長時間。
現在的安踏體育包括三個部分,一個是主品牌安踏,另外兩部分是買來的品牌,一個是斐樂,一個是迪桑特、可隆等,三條腿貢獻的角度各不相同。2024年安踏體育營收708億,其中安踏主品牌收入335億,對整體營收貢獻了近半壁江山;斐樂266億,毛利率高達70%;迪桑特、可隆等其他收入暴漲了54%,經營利潤也水漲船高暴漲了62%。
2014年以後,安踏營收保持穩定增長。2020-2024最近五年增速分別達到了4.67%、38.91%、8.76%、16.23%和13.58%,即便疊加了2020年疫情因素,年均增速還是達到了大約16%。而同樣的五年,阿迪達斯增速分別是-20.38%、4.1%、8.46%、1.32%、6.33%。耐克更是典型的暴漲暴跌,增速分別為-34.86%、101.3%、10.61%、-10.63%、14.5%。阿迪五年平均增速甚至出現負增長,耐克年均增速則與安踏大致相當。
安踏不只有安踏體育,去年在美股上市的亞瑪芬體育看起來漲勢更猛。2024年營收378億,一個亞瑪芬就可以單挑國內一眾小兄弟,在公開年報的最近四年,亞瑪芬增速分別達到了22.42%、26.05%、26.84%、21.1%,年均增速24%,力壓羣芳。
可以算得出來,假如安踏這種“打羣架”模式能夠繼續保持穩定增長,而阿迪達斯基本面在未來沒有出現根本性的扭轉,大概只需五年時間,安踏便可以胖揍阿迪達斯,實現營收逆襲。
從最新年報披露的信息來看,安踏營收在五年內反超阿迪存在這種可能。
在同類企業裏,安踏年報最突出的亮點是科研投入。過去十年,安踏研發投入200億元,2024年就砸了20億,未來五年還要再投入200億。在研發投入上表現得這麼財大氣粗,真不是一眾小兄弟説跟就能跟的。
安踏真金白銀的投入實際上也搞出了拿得出手的黑科技。安踏膜、柔心紗、前掌之王等專利技術,讓跑鞋緩震跑出了“踩到雞屎”的感覺。羽絨服比手機還輕,迪桑特超輕羽絨服、可隆防水夾克,技術對標國際一線品牌,價格卻砍掉了一半,一下子就搶佔了平替界的天花板。
應該説,安踏能夠胖揍國內一眾小兄弟,是“多品牌+科技+渠道+全球化”組合拳“打羣架”的結果。當然,兄弟同行存在的問題安踏也存在,比如毛利率下滑、股價波動等。但比起其他品牌卷價格、蹭流量的短視操作,必須得承認,安踏的長期戰略還是有其與眾不同的競爭力。
安踏能不能在五年內碾壓阿迪達斯,我們拭目以待。