報業辛迪加丨美國看上去像一個陷入麻煩的新興市場經濟體_風聞

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美國看上去像一個陷入麻煩的新興市場經濟體

德斯蒙德·拉赫曼（Desmond Lachman）

我曾先後供職於國際貨幣基金組織和華爾街，作為一名擁有多年工作經驗的新興市場經濟學家，只要見到一個陷入麻煩的新興經濟體，我就可以辨認出來。雖然説出這一點令人不快，但美國正顯示出諸多警示信號。更嚴重的是，因其經濟體量巨大，美國的行動對全球經濟的衝擊力遠遠超過普通新興市場。

新興市場經濟體陷入麻煩的一個確鑿信號，是過度運用進口關税保護國內產業。這類政策抑制競爭，推高通脹，妨礙經濟增長，更因賦予政府官員依據具體情況提供例外關税的權力，而激發系統性腐敗。

説美國正因高關税壁壘而淪為一個受到過度保護的經濟體，或許是一種保守的陳述。自開啓第二個總統任期後，特朗普已對所有從中國進口的商品加徵20%關税，對所有進口的鋼鐵和鋁材徵收25%關税。他威脅對來自墨西哥、加拿大和歐洲的商品徵收25%的關税，還暗示將對進口的汽車、藥品、半導體和木材開徵類似關税。更有甚者，他明確表示，對任何對美國出口商品的非關税壁壘高於美國對該國壁壘的任何國家，他都將實施“對等”的報復性關税。

新興市場經濟體陷入麻煩的另一個確鑿信號，是巨大的財政赤字和沉重的公共債務負擔。美國在這方面同樣完全達到標準。特朗普第二任期伊始，美國的財政赤字佔經濟總量比重就達6.5%，公共債務則逼近經濟總量的100%，行將超過二戰結束時的歷史峯值。

若經濟處在充分就業時期，這就是實現預算平衡的良機。但我們都知道，這沒有發生。從特朗普的減税計劃來看，相較於美國，典型新興市場經濟體的財政赤字很快就可能黯然失色。據聯邦預算問責委員會測算，特朗普政府規劃的減税方案將在未來十年新增赤字5萬億至11萬億美元。到2034年，則可能將公共債務推升至經濟總量的140%，這比典型新興經濟體的債務率高出50%。

當少數寡頭掌握滔天的政治影響力，甚至直接掌握權柄時，當政府竭盡全力，系統性傷害到人們對公共機構的信任，尤其是對中央銀行的信任時，我們就有了新興市場經濟體陷入麻煩的又一個信號。

人們只需要想想埃隆·馬斯克，以及掌管美國財政部（Scott Bessent）和商務部（Howard Lutnick）的百萬富翁、億萬富翁們，便可意識到，美國正大踏步成為邁向一個寡頭統治的國家。同樣，特朗普任命的聯邦調查局局長卡什·帕特爾公開宣稱其致力於解散他領導的這個機構，加上特朗普屢屢攻擊聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾，這些情況無疑表明，公眾對美國一些機構的信任正遭到無情侵蝕。

今天的美國與眾多新興市場國家的另一共同特徵，是經濟決策方式的高度反覆無常，這形成了一種極度不確定的氛圍，侵蝕了投資者與消費者的信心。第一天，美國的兩大貿易伙伴受到威脅，將被加徵25%關税，第二天，它們就獲得了一個月的豁免期。政府工人被馬斯克的政府效率部集體解僱，隨後被再度僱用了，因為當局事後發現，他們履行的是監管美國核武庫等關鍵職能。難怪股市一直在渾渾噩噩當中：投資者和消費者的信心正在崩塌。

曾幾何時，美國力壓絕大多數新興市場經濟體的巨大優勢在於，投資者可以絕對相信，法治的尊嚴不可侵犯，所有市場參與方都享有公平的競爭環境。但如今，美國似乎也在揮霍其優勢。行政分支公開挑戰法庭裁決正成為司空見慣之事，操控政治權力的那些人不再掩飾嚴重的利益衝突。

這令人不只對美國經濟前景，更對其他國家的經濟前景極度憂心。鑑於美國仍是世界最大經濟體，特朗普正在一手炮製的如此規模經濟損失將不可避免地投下長長的陰影，而且不會有國際貨幣基金組織的紓困或結構調整計劃可以讓事情重回正軌。

（作者是美國企業研究所高級研究員。本文原題“America Looks Like a Troubled Emerging-Market Economy by Desmond Lachman”，由報業辛迪加發佈於2025年3月21日。譯者聽橋，對機器提供的初步譯文有校正。)