在線旅遊上市公司2024財報PK 攜程領跑全球化 同程下沉深耕 途牛直播逆襲_風聞
网经文选-53分钟前
近期，攜程（TCOM）、同程旅行（0780）、途牛(TOUR) 3家在線旅遊上市公司相繼發佈2024年業績報告。對此，網經社電子商務研究中心給予解讀。
出品｜網經社
作者｜無痕
審稿｜雲馬
配圖｜網經社圖庫
PART1：營收攜程雙引擎驅動營收居首 途牛直播業務驅動復甦
攜程2024年營收達533億元，同比增長20%，較2019年疫情前水平增長近50%，展現出強勁的復甦勢頭和持續增長能力。
從業務結構來看，公司形成了住宿預訂和交通票務雙支柱的發展格局。其中，住宿預訂業務收入216億元，同比增長25%，佔總營收的40%。交通票務業務收入203億元，同比增長10%。旅遊度假和商旅管理業務合計收入68億元，增速分別為38%和11%。
同程旅行2024年營收達173.4億元，同比激增45.8%，增速遠超行業平均水平，展現出強勁的發展勢頭。
交通票務收入72.3億元，同比增長19.9%。這一業務的增長主要得益於創新的"動態打包"策略，通過整合空鐵聯程、支線交通等資源，有效觸達非一線城市用户。目前，同程旅行年服務人次已達19.3億，在下沉市場建立了顯著優勢。
住宿預訂收入46.7億元，同比增長19.7%。同時，國際酒店業務也取得突破，間夜量同比增長110%。
其他收入23億元，同比增長35.5%，其中跨境業務表現尤為突出。國際機票業務量增長130%，海外酒店覆蓋範圍持續擴大。
途牛方面，2024年營收5.14億元，同比增長16.4%，展現出觸底反彈的態勢。
其中，打包旅遊收入4.08億元，同比增長22.2%，佔總營收的近80%。其他收入1.06億元，同比下降1.6%，主要受金融服務業務收縮的影響。
**針對三家的營收表現，網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰表示，攜程的營收增長得益於全球化戰略和高端市場滲透。**國際業務已成為重要增長引擎，特別是入境遊預訂量實現翻倍增長。不過，交通票務業務增速放緩，未來需要在擴大規模的同時提升變現能力。
**陳禮騰進而指出，同程旅行業務結構呈現"交通主導、住宿追趕"的特點。營收的快速增長主要依靠下沉市場滲透和交通網絡協同效應。**通過深耕縣域市場，公司建立了獨特的競爭優勢。受益於下沉市場消費升級，公司在中低星酒店領域保持領先地位。
而途牛的復甦主要依靠產品差異化和成本控制。公司主打"牛人專線"純玩團和"牛人嚴選"精華行程等差異化產品，復購率達到常規產品的2倍。這些高品質產品有效提升了客單價和用户粘性。通過聚焦細分市場，途牛找到了適合自己的發展路徑。直播電商業務的快速發展也為業績改善提供了助力。不過，規模偏小仍是主要制約因素，未來需要進一步探索盈利模式.
PART2：利潤攜程淨利率創新高 同程下沉市場掘金
攜程2024年淨利潤達172億元，同比增長72%，淨利率高達32.3%。
陳禮騰認為，攜程這一亮眼表現主要得益於以下幾個因素：
**首先，高毛利業務佔比提升。**住宿預訂業務的毛利率顯著高於交通票務，隨着其收入佔比提高，整體盈利能力得到增強。
**其次，成本控制成效顯著。**銷售費用率降至22.3%，技術投入帶來的效率提升功不可沒。AI客服、智能推薦等應用有效降低了獲客成本。
**第三，國際業務貢獻增加。**出境遊和入境遊業務均實現快速增長，其中入境遊預訂量同比增長100%，這些高附加值業務提升了整體利潤水平。
同程旅行2024年調整後淨利潤27.9億元，同比增長26.7%，淨利率16.1%。
陳禮騰認為，同程旅行2024年全年盈利的核心原因可歸結於大眾旅遊需求釋放、業務多元化拓展及運營效率提升等多方的協同效應。
首先，受益於國內旅遊消費大眾化趨勢，尤其是非一線城市用户規模擴大，其高性價比產品和“一站式”平台策略有效承接了普惠化旅行需求，帶動住宿、交通業務收入增長。
其次，國際業務和度假業務成為新增長引擎，國際機票票量同比激增130%，酒店間夜量增長110%。
此外，公司通過AI技術優化運營（如“程心AI”系統提升服務效率）和精細化成本控制，推動盈利能力的提升。
途牛2024年實現淨利潤8370萬元，成功扭虧為盈，非GAAP淨利率達到17%。
對此，陳禮騰認為，途牛 2024 年全年盈利的原因主要得益於旅遊市場的復甦、產品差異化策略、直播電商業務的推動。
在旅遊市場回暖的背景下，途牛聚焦細分市場，推出“牛人專線”等高品質產品，滿足遊客多樣化需求，提高了復購率和客單價。
同時，公司大力發展直播電商業務，多平台直播交易總額超20億元。此外，途牛還通過優化運營、降低成本，提升了盈利能力，最終實現扭虧為盈。
PART3策略2024攜程、同程、途牛的分化與突圍
陳禮騰表示，攜程在2024年全球化佈局持續深化。此外，其技術創新成果顯著，“攜程問道"大數據模型應用於動態定價和行程規劃，既提升了運營效率，又改善了服務質量。通過構建技術壁壘和全球供應鏈，攜程鞏固了行業龍頭地位。
陳禮騰表示，途牛通過聚焦細分市場和創新營銷方式，找到了適合自己的發展路徑。未來需要繼續深耕垂直領域，探索可持續的盈利模式。
總結來説，2024年在線旅遊行業三家上市公司呈現出差異化發展態勢：攜程憑藉全球化佈局和科技賦能鞏固龍頭地位；同程旅行通過深耕下沉市場實現快速增長；途牛則聚焦細分領域完成轉型突圍。
未來，技術創新、供應鏈效率將成為下一階段競爭的關鍵。隨着行業從規模擴張轉向質量競爭，那些能夠在細分市場建立獨特優勢的企業將獲得更大發展空間。