營收同比下滑27.30%，遭遇急挫後湯臣倍健不要再剋制了_風聞

“百億收入是消費品的一個關卡，我們在這道關卡前來了個急剎車”“過去的2024年是眾多消費品價值鏈解構硬着陸的一年，也是湯臣倍健硬着陸的一年”“風起雲湧、暗潮洶湧的膳食營養補充劑（VDS）新週期、新格局正在急劇變化中，急挫比温水煮更讓人頓醒”……

這些話語來自湯臣倍健最新發布的財報，董事長梁允超在財報開頭用一封致股東的信，概括了湯臣倍健波折的2024年，並面向2025年喊出“三十而礪，以攻為首，向生而生”的口號。

回顧2024年，湯臣倍健確實發展得不太理想：實現營業收入68.38億元，同比下滑27.30%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.53億元，同比下降62.62%。

但對湯臣倍健而言，壓力也是動力。從梁允超的公開信中，還是可以明顯感受到湯臣倍健的危機意識和進取之心，“2025‘攻’‘守’轉換，‘攻’‘守’兼備，以‘攻’為‘首’。堅決做有質量的加法，堅定做低質量、負質量、負能量的減法。”

由此，一條向生之路已經鋪開。

風浪中打法剋制，最後“硬着陸”

業績整體下滑背後，湯臣倍健品牌端、渠道端均失守。

財報顯示，2024年，公司主品牌“湯臣倍健”實現收入37.37億元，同比下降30.79%；“健力多”實現收入8.08億元，同比下降31.51%；“lifespace”國內產品實現收入3.14億元，同比下降29.38%，境外LSG實現收入8.72億元，同比下降11.80%（按澳元口徑：LSG營業收入為1.85億澳元，同比下降12.23%）。

渠道方面，線下實現收入34.18億元，同比下降29.79%；線上實現收入33.63億元，同比下降25.35%。

究其原因，無外乎消費需求放緩、行業競爭加劇、企業打法保守等方面。

首先，行業規模擴張減速一定程度反映了消費需求的變化。根據歐睿最新數據顯示，2024年中國維生素與膳食補充劑行業零售總規模達到2323億元，較上年增長約3.7%，而2023年的規模增速為11.60%。

細化到渠道端，市場需求不足的情況或更加明顯。據中康CMH數據，2024年全國零售藥店VDS銷售額同比下降20%，這是VDS藥店渠道銷售規模首次出現兩位數下滑。

與此同時，賽道競爭仍然激烈。

湯臣倍健在財報中就指出，“近年來行業競爭持續加劇，一是行業內國際領先企業進入中國市場，大型藥企和食品企業介入等；二是海外品牌藉助跨境電商等方式與國內品牌在線上渠道競爭充分；三是新時代下，新媒體、新渠道、新技術應用等為新品類、新品牌快速發展提供了機會。”

面臨這樣的行業現狀，或為了規避更大的經營風險，湯臣倍健在銷售、研發投入上比較剋制。

據財報，2024年，公司銷售費用為30.31億元，同比下降21.45%；境內經銷商數量為738家，同比減少200家，境外經銷商數量為49家，同比減少6家，合計減少206家。另外，截至2024年末，湯臣倍健研發人員數量為206人，同比減少31.56%。

不過，資源投放收斂也意味着公司擴張步伐放慢，營收空間受限。而且，即使各項費用開支有所下降，公司仍然存在不小的成本壓力，在營收規模較小的情況下利潤更難釋放，湯臣倍健自然難呈現出一份理想的財報。

值得一提的是，公司的頹勢也已經持續較長時間。根據東方財富披露的信息，單個季度來看，湯臣倍健的營收已經連續五個季度同比下滑，淨利潤則是連續六個季度同比下滑。

但也需要看到，當前湯臣倍健的市場地位依舊領先（歐睿數據顯示，2024年湯臣倍健的市場份額為9.3%，保持第一），底子還是不錯的，就看後續如何下功夫。

湯臣倍健的30週年，向生向增長

2025年的湯臣倍健，處在創立30週年關口，仍然能感受到行業的向上力。

在財報中，湯臣倍健就談到，相比美國、日本等發達國家，我國在VDS的滲透率、消費粘性及人均消費金額等方面還存在較大的增長空間。而為了鼓勵並扶持VDS等健康產業發展，近年來國家層面已相繼發佈了《“健康中國2030”規劃綱要》《關於實施健康中國行動的意見》《健康中國行動（2019-2030 年）》等文件。

長遠來看，市場需求的釋放也看不到盡頭。

一方面，人口老齡化程度加深為行業帶來增長機會。

根據國家衞生健康委員會發布，預計“十四五”時期，60歲及以上老年人口總量將突破3億，佔比將超過20%，進入中度老齡化階段；2035年左右， 60歲及以上老年人口將突破4億，在總人口中的佔比將超過30%，進入重度老齡化階段。

另一方面，新生代消費羣體已然崛起，其愈發旺盛的健康消費需求，將帶動VDS行業邁入更為強勁增長週期。

可以説，作為VDS行業龍頭，湯臣倍健依然有奔頭。而過往的挫折也讓湯臣倍健意識到，新階段必須展現出更強攻勢，以攻為首，才能博得更大增長空間。

“穩盤的總策略靠的是主‘攻’，而不是防守。防守不是我們的基因和強項，開疆闢土和進攻才是湯臣倍健的選項。”梁允超表示。

目前來看，湯臣倍健以攻為首涉及多個維度，覆蓋公司業務經營的方方面面。

比如，產品上加碼創新升級，解決品牌老化問題，讓大眾認識到湯臣倍健不只有蛋白粉、維生素等傳統膳食營養補充劑。據財報透露，湯臣倍健第一款自主研發的OTC新品“健力多硫酸氨糖”將於年內上市。同時，公司也在深入抗衰老、精準營養、生物合成技術等前瞻性基礎研究。

渠道上，湯臣倍健表示，將以消費者利益為核心，重新確定線下VDS行業新價值鏈和新模式，通過實施經銷商及終端喚醒計劃，提升核心連鎖主推，加強中小單體藥店覆蓋，開展多層次的終端動銷活動及運營服務增加人羣觸達等，夯實線下競爭優勢；另外，線上佈局做好“加減法”，一邊加大對有質量、可持續的電商業務的投資，一邊減少無效的業務運營等。

值得一提的是，數字化將是貫穿湯臣倍健多元產品矩陣搭建、線上線下渠道開拓等方面的一條重要主線。

財報提到，2025年，湯臣倍健將繼續推動集團數字化戰略項目的落地，強化數字化基建，構建集團組織架構和系統能力；深度挖掘集團全業務AI應用場景，以提升業務場景效率和質量為目標，穩步落地AI應用等。

綜合來看，2025年湯臣倍健勢必要開始一場更加全面的“向生變革”，口號是響亮的、動力是充足的，也希望最終成果不辜負市場期待。

來源：醫藥研究社