Brad Setser：2024年全球貿易演變，中國順差對應美國逆差_風聞

1. 美國外交關係委員會發了Brad Setser的貿易數據分析文章。表面上看，美國與中國貿易大幅下降了。相比2018年特朗普剛開始加關税時，中國對美出口下降了約3000億美元。相當於美國GDP的1%。美國對中國的貿易逆差上升趨勢被阻止了。

2. 美國貨物逆差不斷上升。雖然對中國沒升，但對東盟、墨西哥的逆差大幅上升了，對東盟的逆差快接近中國了。對韓國、印度，以及台灣都有逆差上升現象。現在，對中逆差不太顯眼了，2018年時超過一半。這説明什麼？

3. 排除石油之後，情況清楚了。藍線是美國除石油外的總貨物逆差，綠色其它新興經濟體（石油土豪不計），圭黃是日本，都是逆差。紅色的是中國總順差（對全球），黃色是東盟與東亞四小龍的順差。可以看出，美國石油之外的總逆差，與中國+東盟+四小龍的總順差越來越接近，幾乎相等了。圖中有中國春節影響，但趨勢很明顯。美國的逆差，是東亞東南亞製造業順差來源。

4. 另外，美國還進口了13.6億個小額包裹，這為中國提供了500億美元以上的出口額，沒有計算在內。真相是，美國進口的產品仍然大量嵌入中國內容，只是分散到東盟、東亞、墨西哥去了。現在中國順差年化值已經超萬億美元了，美國逆差超萬億。在全球貿易中，這是無法取代的對偶關係，別國的順差與逆差都遠小於此，只有一個真正的“大盈餘”和一個真正“大赤字“。

5. 美國的關税並未阻止中國出口，近期甚至加速了。中國出口以數量計（用金額會受匯率扭曲，數量更能代表趨勢），增速高於其它國家。特別是2024年，中國出口數量增速攀升到了12%的季度值。

6. 疫情以來，中國出口額增加了約1萬億美元，正對應美國製成品進口的增長。中美貿易表面上脱鈎了，但這個驚人的貿易失衡模式意味着更深層次、更持久的相互依存關係：只有美國鉅額逆差才能維持擁有如此鉅額中國順差的全球經濟。反過來的依賴關係作者沒寫，但同樣存在：美國經濟需要進口商品維持，只有中國才能提供足夠的供應。

7. 文中還有不少圖，都説了一個核心觀點，中國出口大順差、美國進口大逆差是全球貿易不可動搖的最大關係。這為觀察中美貿易和全球貿易提供了深入的視角，美國費勁心機大搞脱鈎，只在表面上將逆差來源分散了，大圖景反而深化了，中國順差和美國逆差越來越多。

8. 這説明了中美的獨特性。只有美國有能力大幅增加逆差，也只有中國有能力大幅增加順差。美國的能力在於，它有辦法通過發債借錢，擴大消費。中國的能力在於，多大的買單都能生產出來。美國不想讓中國賺錢，就從其它國家進口，而這些國家實際沒有能力滿足需求，就找中國合作解決問題。