從160萬盎司到“壽命極限” 玉龍股份金礦神話如何崩塌？_風聞

玉龍股份的危機，並不是一夜之間形成的。早在2023年，這家公司就被列入欠税名單，成為公眾關注的焦點。進入2024年，公司更是深陷債務糾紛的泥潭，不斷傳來壞消息。就在退市計劃披露之前，公司高管團隊接連辭職，似乎在為一場即將到來的風暴做準備。

3月26日，玉龍股份在資本市場的“告別演出”畫上了句號。當日收盤價為12.83元/股，總市值100.5億元。然而，這家A股上市公司走過13年多的歷程，留給市場的印象，卻是一個充滿疑問和爭議的背影。

　　從“主動退市”到“被迫出局”

3月21日晚，玉龍股份突然發佈公告，稱因經營狀況不佳、現金流持續惡化，公司已不具備持續經營的能力，為保護中小股東利益，決定主動撤回股票上市交易，並從次日起停牌。

這一決定看似倉促，但實際上，公司早已深陷多重困境。公告中列舉了五大風險：兩家礦業子公司的股權被凍結，產品價格下跌、礦石質量不達標，以及債務違約等問題接踵而至。此外，公司還因4.95億元的債務本息違約，被債權人提起仲裁，導致銀行賬户和對外債權被凍結。

最令人擔憂的是，公司旗下的黃金採選業務面臨嚴重瓶頸。主要礦山壽命較短，選廠設備老化嚴重，實際選礦能力已達極限，幾乎沒有提升空間。這些因素疊加在一起，使得玉龍股份的未來充滿了不確定性。

　　黃金業務的“生死劫”

玉龍股份的黃金業務由子公司NQM Gold 2 Pty Ltd(NQM)運營，其核心資產是位於澳大利亞東部的帕金戈金礦。然而，這座曾經被譽為“搖錢樹”的金礦，如今卻成了公司最大的隱患。

根據玉龍股份的公告，帕金戈金礦的剩餘礦山壽命已大幅縮短，甚至被公司形容為“接近極限”。而在不到一年前，該公司還在公告中表示，該礦的探礦面積、可開採資源量仍在持續提升。這種突如其來的變化，讓投資者和市場感到困惑。

事實上，帕金戈金礦的儲量和產量的變化，確實存在不少疑問。從2020年的資源量170.3萬盎司、儲量13.3萬盎司，到2022年的資源量160.6萬盎司、儲量13.3萬盎司，再到2023年的資源量202.1萬盎司、儲量大幅增加，這些數字的變化背後究竟隱藏着什麼?

　　大宗貿易的“黑洞”

除了黃金業務，玉龍股份的大宗貿易業務也充滿了疑點。2023年，公司調整了核算方法，將部分貿易業務的營業收入確認方式從“總額法”改為“淨額法”，導致當年前三季度的營業收入大幅減少56.8億元。這一調整不僅讓公司營收驟降77.83%，也讓外界對公司的財務真實性產生了質疑。

更令人擔憂的是，公司與琴澳聯創等公司的違約仲裁案，就與大宗貿易有關。數據顯示，2023年，公司向琴澳聯創採購金額高達24.2億元，涉及電解銅、鐵礦塊、鐵礦粉等多種商品。然而，這筆鉅額交易的背後，卻隱藏着資金鍊斷裂的風險。

截至2023年底，公司預付款金額高達24.5億元，其中支付給前五名供應商的預付款就達到19.82億元。此外，公司應收賬款、應收票據餘額合計43.05億元，同比暴增151.9%，佔營業收入的比重高達177.6%。這表明，公司在貿易業務中存在明顯的資金佔用問題。

　　國資股東的“豪賭”與“苦果”

玉龍股份的退市計劃，意味着國資股東將承擔巨大的經濟壓力。根據公告，公司控股股東濟高資本將向全體股東提供現金選擇權，行權價格為13.2元/股。若其他股東全部選擇現金，濟高資本需支付高達73億元的現金。加上此前收購對價的約20億元，國資股東的總成本接近百億。

然而，這樣的投入是否值得?答案顯然是否定的。早在2023年7月，玉龍股份就被列入欠税名單，欠税金額高達2020萬元。此外，公司董監高人員在近期密集辭職，顯示出管理層的信心已經嚴重動搖。

　　編輯有話説

玉龍股份的危機，不僅是公司自身的失敗，更是國資股東的一場豪賭。從欠税到債務糾紛，從高管離職到業績下滑，每一個環節都暴露了公司在治理上的漏洞和決策上的失誤。對於投資者而言，這場風波無疑是一次深刻的教訓——在資本市場上，盲目追求短期利益，終將付出沉重的代價。

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