2025年投資展望 這些公募如此分析_風聞

作者：柳白

自進入2025年以來，A股和港股市場不斷有所表現，全球配置中國市場的資金環比出現提升。春節後，海外機構集中看多中國市場，提出中國資產價值重估的觀點。種種跡象表明，A股市場行情正在逐漸復甦，近期市場行情的回調，令投資者對於下一階段的市場風格更為關注。

對於投資者所關注的前期大漲的AI和機器人板塊，接下來是否還有投資機會？尤其是在當下年報季過去以後，投資者又該如何挖掘投資線索？對此，中歐、睿遠、南方、富國等多家基金公司的基金經理對於上述問題發表了自己的觀點。

宏觀經濟有望持續回升向好

對於當前經濟形勢，南方基金表示，2025年宏觀經濟有望持續回升向好，GDP增速預計在4.5—5%之間，有望呈現以下特點：

一是政策加大擴張力度，財政與貨幣政策發力更趨協同，以擴大內需、提振物價，帶動居民消費和政府投資穩步回升；

二是消費延續温和復甦態勢，耐用消費品補貼持續發力，“情緒經濟”賦能新賽道，服務消費有望成為新增長點；

三是新質生產力加快培育，有力支撐製造業投資穩健增長，例如人工智能引領產業變革，促進全社會生產力提升；

四是房地產政策穩價，房企投資延續築底態勢，一線城市和二線城市企穩跡象早於三四線城市；

五是對外貿易面臨關税挑戰，但對經濟影響整體可控，中國在電動汽車、工程機械、家電、集成電路、船舶、鋰電池、新能源等領域展現出較強的競爭優勢。

博時基金認為，宏觀經濟層面，美聯儲的降息節奏成為全球經濟走向的關鍵變量之一。目前，市場對於美聯儲降息的預期不斷變化，其決策不僅影響着全球資金的流向，也對新興市場的金融穩定性產生深遠影響。若美聯儲降息進程順利，全球流動性將得到進一步釋放，這將為新興產業的發展提供更為寬鬆的資金環境。國內經濟復甦節奏同樣備受關注。兩會的召開為全年經濟發展定下基調，積極的財政政策和穩健的貨幣政策將持續發力。從各地兩會傳遞的信號來看，實施更加積極的財政政策，加大財政支出強度、優化支出結構，多渠道增加居民收入，提升消費能力，加大對教育人才、科技攻關等領域的支持成為共識。在這樣的政策環境下，國內市場風險偏好有望逐步抬升。

金鷹基金表示，當前內外部複雜環境下，政策在促消費上決心堅定，不僅短期內有助於提振市場信心，推動股市上行，更在長期視角下有望通過消費拉動內需，為經濟企穩回升奠定更堅實基礎。消費作為經濟“三駕馬車”之一，其活躍度提升將帶動生產、投資和就業，形成正向循環，助力市場與經濟的雙贏局面。

科技仍是公募關注焦點

睿遠基金的基金經理傅鵬博在年報中表示，2025年是科技大年，已經成為最明確的投資主題。DeepSeek強烈催化下，“人工智能+”行情快速演繹，低成本的大規模運用是我們的強項，大型互聯網企業接入DeepSeek凸顯開源模式的強大連鎖效應。其他科技類主題，如智能駕駛、固態電池、低空飛行等等，關鍵性產品不斷推向市場，新的運用場景不斷湧現，從上而下的產業政策支持行業發展，這些對資本市場的正面影響顯而易見。2025年開始，科技行業還將不斷迭代技術、開拓新的運用領域，方興未艾，這不僅對龍頭個股會有挑戰和機遇，而且對後來者也有追趕和超越的機會。

傅鵬博指出，進入三月和四月，上市公司年報和季度報告陸續披露。經驗顯示，年初挖掘的投資線索通常會轉化為全年的投資機會。面對未來市場不確定，選股需要全面考察公司的投資回報率，每股自由現金流，淨利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司的分紅穩定性。

對於當前市場熱度最高的AI行情，擅長科技成長投資的劉偉偉在中歐時代共贏混合發起基金也在年報中指出，從全年結構來看，主要是紅利和科技兩大板塊支撐了2024年市場的上漲。展望2025年，劉偉偉表示，“產業層面，DeepSeek的成功將會從多個方面影響國內的人工智能產業發展，一方面將會加快科技巨頭在AI領域的資本開支，拉動國產算力基礎設施的發展；另一方面，大模型的性能提升以及成本下降將會加速各行各業的應用推廣，近期已經看到眾多企業進行了本地化部署，AI已經開始滲透到我們的日常生活和工作當中。”

具體到行業配置層面，按照劉偉偉對2025年科技創新和產業發展趨勢的推演，人工智能仍然是最大的產業創新方向，他的行業配置仍將在較大程度上圍繞人工智能產業鏈來進行，在基礎設施之外，積極關注應用領域的投資機會；增配了國產算力、端側硬件、汽車智能化等有望在研發端和商業化應用層面有較大進展的細分方向。

富國基金基金經理畢天宇在年報中指出，2025年最大的機遇來自於人工智能（AI）、人形機器人、智能駕駛、生物科技等前沿領域。近期DeepSeek的橫空出世，不僅為全球AI 大模型發展提供了一個新的思路和方向，而且還極大地提振了國內創新的發展信心，這也是中國“工程師紅利”多年累積的最好體現。當前市場估值處於低位，有較大的估值修復空間，國內股市在經濟結構調整與科技創新進程中藴含着巨大的發展潛力。

2025年的資本市場具體將如何演繹，GPLP犀牛財經將拭目以待。