上市12年派現1340億，美的清倉小米套現18億，生態戰爭沒有永遠的朋友_風聞

每當市場情緒大起大落之際，業績確定性的含金量大概率都會被進一步釋放。

日前，白的龍頭美的集團績後次日，其股價高開6%以上，截至發稿前漲4.65%。根據財報內容，全年該公司營收規模、經營利潤雙雙再創新高。

同時還以高分紅叩響了家電企業財報季的序幕，美的末期息每10股派35元，分紅率水平提升至近70%；並宣佈，擬50億元至100億元回購股份，其中70%及以上回購股份將用於註銷，股東回報水平再攀高峯，龍頭底藴盡顯。

基於此情此景，不少機構投資者再次強調業績確定性在當下的可投資性。

此外值得討論的是，時至今日，美的與小米業務重疊部分逐步增多，尤其是小米集團在智能家電垂直領域的不斷擴張，已然對美的的傳統家電業務構成挑戰。對此，美的在2024年徹底清倉手中持有的小米集團股票，合計套現近20億元。

同時管理層進一步指出2025年，美的要堅定落實“以簡化促增長，以自我顛覆直面挑戰”的經營思路。那麼，2025年美的具體將如何“自我顛覆”？

美的：營收、盈利、現金流，三高奏響“豐收曲”

2024年，美的集團實現營收4091億元，同比增長9.5%，歸母淨利潤385億元，同比增長14.3%，均創歷史新高。

分業務看，智能家居業務貢獻2695億元收入，佔總營收的66.2%，同比增長9.4%；新能源及工業技術業務增速最快，收入336億元，同比增長20.6%，成為重要增長引擎。

營收再創新高的同時，更重要的是公司盈利能力也再攀新高。財報顯示，2024年美的淨利潤達385.37億元，同比增長14.29%，增速上一年增長了近2個點。對應，盈利指標上也明顯提升，全年公司毛利率從25.5%提升至26.2%，淨利率由9%增至9.5%，主要得益於高端化戰略與供應鏈優化。

例如，COLMO和東芝雙高端品牌零售額同比增長超45%，高端產品毛利率較普通產品高8-10個百分點。此外，美的通過數字化改造和燈塔工廠建設，生產效率提升30%，成本控制能力顯著增強。

強勁的經營能力背後，2024全年美的經營活動現金流繼續維持600億元水平線，達達605億元，並創下歷史新高。

全年，公司在營收、盈利、流動性三個維度再度實現了歷史新高。對此公司解釋稱，這主要得益於堅定貫徹“全價值鏈運營提效，結構性增長升級”的經營原則，在新週期下強大的經營韌性和持續發展潛力。

基本面盡顯龍頭實力的同時，龍頭格局也沒有落後。

強勁且健康可持續的資金實力支撐下，2024年報顯示，美的計劃每10股派發現金35元，現金分紅金額達267億元，較上年度份額金額高出近30%，分紅金額佔歸母淨利潤比例近70%，較23年提升了8個點。

此外，美的計劃以自有資金50-100億元回購股份，其中70%以上將用於註銷以減少註冊資本。若按上限實施，美的累計回購金額將突破370億元，再加上自2013年在A股上市以來累計超1340億元的分紅金額。這無疑將強化美的“大錢大方”的形象，並且去年9月美的剛剛登上港股主板，此舉必然會進一步向偏愛長期投資分紅收益的知名機構投資者釋放吸引力。

龍頭格局盡顯，美的對股東“出手大方”

值得覆盤的是，自2010年首次躋身“千億元俱樂部”之後，美的用了7年時間再創1000億元增量市值，但是道3000億元總市值時只用了4年，再到去年超過4000億元時，中間只用了3年。一路過來，每個千億關卡，美的的速度在加快、時間在縮短。

美的集團董事長兼總裁方洪波在2025年美的集團經營管理年會上説到，翻越山峯的目的不是停在山頂，而是讓我們看到山峯後面另外一條道路的存在，是看到山峯後面有無限的可能性。

為此亮眼的業績背後，是美的集團在2024年加速推進“ToB+ToC”雙輪驅動，以及業務多元化戰略。

面向C端，美的以OBM（自有品牌）優先戰略，全年自有品牌繼續在中國市場全面推進落實“數一”戰略的同時，通過本土化供應鏈和渠道建設在多個國家和多個家電品類均取得市場突破。

包括家用空調在巴西、埃及的市場份額連續多年位居第一，美的系冰箱在馬來西亞、沙特、智利等國家取得市場份額第一，在越南、泰國等國家提升至市場份額第二；美的系洗衣機在馬來西亞和沙特的市場份額分別達到第一和第二；美的系微波爐在日本、泰國、越南市場份額排第一；北美高端廚電銷量翻倍。

歐睿數據顯示，美的成為2024年全球智能家電銷量第一的品牌；智能家居業務收入規模達到2695億元。其中，自主品牌（東芝、Comfee）收入佔比已達智能家居海外業務43%，產品出口至全球超過200個國家及地區。

同時，至於B端更是實現了突破性增長。

2024年，美的藉助已建立規模快速增長的商業及工業解決方案業務，B端業務2024年收入達到1045億元，首次突破千億大關，收入佔總營收的比重從2020年的18.5%提升至25.5%，同樣達成歷史新高。

在新能源與工業技術領域，2024年美的通過收購瑞士Carbonia氣候部門，強化歐洲市場競爭力；科陸電子發佈搭載交直流一體化領先技術的新一代儲能系統Aqua-C2.5，在北美及南美等地簽約超1.6GWh；合康新能更是實現爆發式的增長，營收增長了220%；最終全年美的能源業務收入同比增長20.6%，車用熱管理模組打入比亞迪、理想等供應鏈，綠色能源業務覆蓋超10萬家庭。

機器人及自動化方向，美的旗下庫卡，作為全球知名的機器人制造商在中國市場的收入佔比提升至22%，雖然受行業週期影響整體收入同比下降7.6%，但公司通過推出高扭矩諧波減速機等新產品，加速佈局智能製造。

2024年，庫卡在技術創新和產品開發方面均取得顯著進展，推出針對細分賽道且性能更佳的新產品。據MIR睿工業統計數據，2024年庫卡工業機器人的中國市場銷量份額也穩步提升，至8.2%左右，繼續穩居TOP4，同時庫卡工業機器人的中國市場銷售額份額也提升至15%。

《中央空調市場》數據顯示，2024年美的國內離心機產品市場佔有率突破15%，位居國內品牌首位。

基於這一系列的發展，中信建投指出，美的集團藉助國補紅利實現內銷業績穩健增長，彰顯龍頭深厚底藴；同時依靠較強的製造能力與跨國合作底藴，出口高增速維持。展望未來，全球家電市場廣闊，作為綜合競爭能力排名前列的白電龍頭，美的份額有望持續向上突破，驅動經營業績進一步增長。

天風證券也指出，美的集團在白電業務上龍頭優勢明顯，各業務條線發展邏輯清晰。其中家電業務，國內以舊換新政策有望拉動需求，發力COLMO+東芝雙高端品牌優化盈利，25年海外OBM業務佔比有望提升；同時，ToB業務趨勢改善，各業務逐步突破並強化跨產品事業部橫向協同，有望伴隨規模擴張並逐步優化盈利能力。該行預計未來三年公司盈利將穩步持續創新高。

智能家電戰場風雲：美的、小米“兵戎相見”？

同財報數據一樣被市場重點聚焦的是，去年美的徹底清倉了手中持有的小米集團股票，此消息一出瞬間引來大量目光。

美的集團持有小米股票並非一朝一夕之事，

兩家之間的資本紐帶始於 2015 年，雙方曾在智能家居領域展開深度合作。美的最早是在2020年起逐步減持小米股票，截至2024年財報發佈後，美的已完全退出小米股東行列，累計套現金額達18.36億元，投資回報率超44%。這一決策背後，既有財務投資的理性考量，也反映出行業競爭格局的深刻變化。

事實上，隨着智能化技術加速向產品端滲透，近幾年家電產業競爭態勢出現了明顯的轉變。

雙發的合作驅動下，自2020年起小米集團加速佈局白電領域，2024 年空調出貨量突破680萬台，同比增長50%，冰箱、洗衣機銷量分別增超30%、45%，直接衝擊美的在傳統家電市場的份額。

更重要的是，按照小米集團2024年正式啓動的“人車家全生態”戰略，智能家電業務必然也將被更高的戰略層次。

事實也確實如此，在最新財報會議上，小米合夥人、集團總裁盧偉冰曾透露，目前小米“人車家全生態”閉環的協同效應才剛剛開始呈現，在圍繞家居場景的IoT業務上，盧偉冰指出大家電業務在2024年實現超過50%的增速，他希望2025年這一表現得以保持，今年開始小米空調業務已經在對標大金空調。

情況與之類似的還有同樣向智能電視等領域延伸的華為終端。顯然，隨着智能生態成為一種新的高端生態態度後，未來傳統家電製造巨頭正在全新挑戰。

因此持續清倉小米不僅是消除了潛在的利益衝突，更釋放了近20億的資金用於核心業務升級。年報顯示，美的2024年研發投入達 162.33 億元，同比增長 11.31%，重點投向新能源、工業自動化等領域，顯示出聚焦主業的戰略決心。

正如面對美的集團在財報中所言，“驚濤拍岸的競爭壓力，我們必須主動出擊，撕裂固有認知繭房，敢於創新、探索和嘗試，才可能以美的自身變革創新的小週期來應對宏觀環境的大週期。”

為此，美的提出今年要堅決“以自我顛覆直面挑戰”。值得期待的是，作為一家頗具規模的商業及工業解決方案供應商，美的綠色工業內部孵化了6家燈塔工廠，其中包含了全球首座全流程AI賦能水機燈塔工廠——樓宇科技重慶工廠。

數據顯示，截至目前，全球燈塔工廠總數已達189家，覆蓋30個國家和35個行業。與其他燈塔工廠不同的是，美的水機工廠對於AI技術的運用，貫穿了從研發到製造再到售後的全流程。

樓宇科技重慶工廠是美的首個ToB燈塔工廠，需要面對高達87%的定製化訂單，需求千差萬別，充分體現了美的綠色工業的軟硬件實力。此外，美的還正式對外發布行業首個《綠色工業案例集》，展示對外賦能的9大行業20多個綠色工業的解決方案。

結語

美的集團2024年的成績單，既是一份“三高答卷”，也是一張繼續轉型攀新高峯的宣言。從清倉小米股票到百億回購註銷，從B端業務破千億到全球燈塔工廠落地，每一步都指向一個核心命題：在行業邊界消融、競爭維度升維的今天，龍頭企業如何以“自我顛覆”重構護城河？

當小米以生態閉環衝擊家電腹地，美的選擇“以簡化促增長”，看似收縮實則聚焦：用分紅和回購夯實價值底盤，用研發和併購撬動技術槓桿。這場轉型的本質，是家電巨頭向科技集團的躍遷。

未來能否兑現“山峯後的無限可能”，答案藏在接下來的落地細節中。