淨利腰斬VS研發投入翻倍 石藥集團年報暴露醫藥行業轉型陣痛_風聞

石藥集團(01093.HK)近日發佈2024年年度財報，整體業績表現難言樂觀。公司實現總營收290.09億元，同比減少7.76%;股東應占利潤為43.28億元，同比減少26.31%。作為國內老牌藥企，石藥集團正面臨集採衝擊與創新轉型的雙重挑戰。

成藥業務作為石藥集團的核心板塊，2024年收入為237.36億元，同比減少7.4%。其中，抗腫瘤板塊下滑最為顯著，收入僅為44億元，同比大跌28.3%。這一板塊的下滑主要源於兩款核心產品——津優力和多美素——在京津冀“3+N”聯盟藥品集中採購中的價格大幅下調，分別下降58%和23%。多美素更是在第十批國家集採中以98元/支的低價中標，降幅高達89%。

多美素作為乳腺癌一線治療藥物，2023年銷售額約為27億元，佔據78%的市場份額。然而，2024年其價格的大幅下調直接導致了抗腫瘤業務收入的顯著下滑，並對公司整體營收和利潤形成了拖累。

儘管業績承壓，石藥集團在創新轉型上的投入卻在持續加大。2024年，公司研發費用達到51.91億元，同比增長7.5%，佔成藥業務收入的21.9%。目前，公司有近90個產品處於臨牀試驗階段，其中9個已遞交上市申請，26個重點產品處於註冊臨牀階段。

然而，創新轉型並非一帆風順。石藥集團旗下的創新平台新諾威在2024年實現營業收入19.81億元，同比下降21.98%;歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為5372.63萬元，同比大幅下滑87.63%。此外，新諾威通過對外授權合作獲得的首付款比例偏低，其創新管線的價值仍需進一步驗證。

石藥集團近年來積極拓展國際市場，新設立了美國製劑銷售公司和東南亞新藥開發事業部，推動高端複雜注射製劑、單雙抗體等生物製劑在歐美市場的立項與拓展。此外，公司在新加坡、泰國、馬來西亞和越南設立公司，推動產品註冊和銷售。

不過，國際化進程並非沒有風險。例如，石藥集團的海外合作伙伴Elevation Oncology在2025年3月宣佈終止其Claudin18.2 ADC項目SYSA1801的開發，這一事件對石藥的國際化佈局帶來了不小的衝擊。

石藥集團在財報中明確表示，未來將堅持“創新、國際化”雙輪驅動戰略，力爭成為具有國際影響力的創新型製藥企業。儘管當前面臨集採壓力和轉型陣痛，但隨着新藥研發的持續推進和國際化佈局的深入，公司有望在未來幾年迎來業績的邊際改善。

　　編輯有話説

石藥集團2024年財報呈現出的困境，是集採政策衝擊和創新轉型艱難的雙重體現。在集採“地板價”的風暴下，成藥業務板塊遭受重創，尤其是抗腫瘤板塊，核心產品價格大幅下降導致業績滑坡。而在創新轉型方面，雖然投入了大量研發費用，也有眾多產品處於臨牀試驗階段，但旗下創新平台巨石生物卻面臨管線資質受質疑的問題，新諾威轉型創新藥後的業績也不盡如人意。石藥集團要想突破當前困境，通過創新藥填補仿製藥集採壓力，還有很長的路要走。未來，石藥集團需在堅持創新研發的同時，更加謹慎地評估創新項目的可行性和市場前景，提升自身的核心競爭力，才能在激烈的市場競爭中找到新的發展方向。

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