行業基金的破局之道：一場逆週期狩獵的冷思考_風聞

導語：在本輪科技行情尚未爆發的 2022年，一些基金公司已提前卡位萬億賽道。

一季度收官之際，“科技信心牛”行情席捲A股市場。

在科技產業浪潮推動下，中國資產迎來價值重估，硬科技與數字生態兩大主線表現尤為亮眼：一方面，機器人、算力、芯片等硬科技賽道強勢領漲；另一方面，軟件服務、互聯網傳媒等數字生態領域集體爆發，共同構成推動本輪行情的核心動力。

據Wind數據顯示，截至3月31日，今年以來，雲計算指數、機器人指數、TMT指數分別大漲23.34%、17.20%、9.26%，彰顯市場資金對新質生產力以及科技主題的高度熱情。

在這一背景下，科技行業成為資本市場的核心主線，各家公募也積極擁抱科技浪潮。一方面，“科技戰隊”、“科技軍團”接踵而來；另一方面，紛紛搶灘“科技制高點”，打響產品卡位戰，比如永贏“智選系列”。

從產品定位看，“智選系列”聚焦的細分行業可以説都屬於非常前沿的硬核新興板塊，踩中了當下諸多風口，比如機器人、低空經濟、AI算力、雲計算、衞星互聯網、創新藥、半導體等。

有投資者類比杭州AI六小龍、美股七姐妹，也給“智選系列”七隻前沿行業基金也起了個頗為形象的名字——“永贏七兄弟”。

關於“永贏七兄弟”的誕生，還要從三年前談起。

01 買在無人問津時

2022年，股市在經歷了兩波回調後，市場情緒也隨之跌至冰點。

彼時，低空經濟、人形機器人、商用航天（衞星互聯網）等概念尚未形成廣泛認知，科技投資賽道亦未如當前般炙手可熱。

在此背景下，永贏基金基於“逆週期佈局權益業務”的政策導向，以自有資金通過“發起式”產品模式逆勢佈局“智選系列”權益產品，相繼發行了永贏高端裝備、永贏半導體產業、永贏低碳環保、永贏醫藥創新四隻基金，現在對應的關注方向分別是商用航天（衞星互聯網）、光刻機、低空經濟、AI醫療主題。

2023年初，出於對人工智能良好前景的判斷，發行了聚焦國產算力的永贏數字經濟，以及重點佈局機器人產業的永贏先進製造兩隻基金。

進入2024年後，科技浪潮呈現出多點開花的局面。具體表現在：生成式AI的全面爆發、量子計算的里程碑式跨越、具身智能的快速發展、能源革命的雙向突破、腦機接口與生命科學的深度融合、商業航天的加速發展、邊緣計算與雲計算的協同演進，以及可持續技術與綠色計算的興起。

同年10月，聚焦雲計算的永贏科技智選上市，，這個覆蓋前沿硬核科技細分行業的產品矩陣肉眼可見的完善起來。

不過，“智選系列”聚焦細分行業的做法，也引來市場不同的聲音。

“傳統價值派”認為，這樣做過於激進，相較於均衡基金，行業基金波動往往偏大，投資者很容易追漲殺跌，不利於幫助投資者實現長期的財富保值和增值。

“產業趨勢派”則認為行業基金本身就更聚焦於某些特定行業的投資機會，投資者通過參與這類產品，能夠伴隨企業成長，享受行業發展帶來的紅利。

“客户服務派”則認為投資者本就是多元的，沒有任何一種類型的產品100%符合每一個投資者的需求，所以投資標的也應該多元，呈現百花齊放的投資工具矩陣。

以聚焦機器人行業的永贏先進製造為例，該基金早在2023年便已成立。那一時期，行業和市場均處於歷史低位。如今，行業迎來爆發增長期，該基金也因此成為眾多同類基金脱穎而出的那一隻。

從這一點上，永贏基金敢於在彼時市場情緒冰點的環境下，前瞻佈局“智選系列”這一產品線，現在看來，還真是需要些勇氣和定力。

除了“智選系列”外，永贏基金在科技方面還有另外兩條產品線，分別是“科技成長”和“被動指數”，這三條產品線最終構成了“永贏硬核科基系列”。

從產品定位來看，“科技成長”產品線的基金投資更為分散，佈局包括以基本面成長投資策略為核心的永贏科技驅動，聚焦AI端側的永贏成長領航，關注AI醫療的永贏醫藥健康等產品。

“被動指數”產品線，除了佈局寬基科技指數外，永贏基金在前沿科技行業即將初有規模時，聯合指數公司開發對應的指數產品，比如針對低空經濟和商用航天（衞星互聯網）產業，公司分別發行了永贏國證通用航空產業ETF和永贏國證商用衞星ETF，均為全市場首隻。

02 踩中風口全靠運氣？

今年一季度，“智選系列”在行業內引發了較多關注，大家意外於這個系列的產品提前踩中這麼多風口。

比如，商用航天（衞星互聯網）和低空經濟都是在2024年政府工作報告中首次被提及，而聚焦商用航天（衞星互聯網）的永贏高端裝備，以及重點佈局低空經濟的永贏低碳環保早已推出面世。

再比如，2025年政府工作報告中首次提及的機器人，強調要大力發展智能機器人等新一代智能終端，而聚焦機器人產業的永贏先進製造也是早在2023年就已率先面世。

在業內人士看來，能夠做到前瞻佈局，其關鍵在於如何精準篩選出前沿且具備潛力的細分領域，這背後離不開對產業趨勢的深刻洞察。

據瞭解，永贏基金通過深度調研與高頻跟蹤，確保技術趨勢與商業落地實現雙重驗證。同時，藉助量化賦能，其通過行業純度模型、Alpha挖掘體系以及靈活切換機制，精準篩選出高彈性標的，並動態優化組合的風險暴露，從而在投資過程中實現風險與收益的平衡。

以聚焦機器人產業的永贏先進製造為例，基金經理通過深度調研，篩選出了具備技術護城河和供應鏈卡位優勢的標的。同時，通過量化模型精準捕捉特斯拉Optimus量產預期和春晚機器人表演出圈等催化事件，助力該基金在同類產品中脱穎而出。

在備受市場關注的算力領域，永贏基金在調研後發現，當前智能算力國產化率尚處低位，國內企業具備市場增長+國產替代雙重利好，投資價值更高。

隨着國產AI大模型認可度不斷提升，海外用户激增會進一步提升算力需求，2028年國內算力規模有望在2024年基礎上增長近2500億元。

面對市場格局的演變，聚焦算力領域的永贏數字經濟的投資思路也在不斷優化。基金經理在2024年年度報告中表示：24 年市場風格前後變化很大，但 AI 的產業趨勢非常清晰。

9 月底市場反彈後，不斷湧現新的主題機會，比如10 月的 AI 應用、11 月的自主可控、12 月的 AI 端側，還有貫穿其中的機器人。在這一過程中，市場更在意宏大敍事，國產算力開始獲得重視，本基金也在不斷的調整增加配置比例適應市場。

近期創新藥板塊回暖，永贏醫藥創新智選聚焦創新藥，基金經理在2024年年度報告中堅定的表示對該行業的看好：展望 2025 年，我們認為國內創新藥行業是在醫藥細分領域中為數不多的兼具確定性、高成長性與高天花板的子行業。

2025 年創新藥行業將步入“質量提升”的新階段，在政策持續支持與技術突破的背景下，具備全球競爭力的新藥企業有望價值重估。

此外，在聚焦低空經濟的永贏低碳環保這隻基金上，我們同樣看到，永贏基金為了甄別真正受益於低空經濟發展的優質標的，所進行的深入研究和調研。

基金經理在2024年第4季度報告中表示：為了給投資者帶來更好的持有體驗，我們通過各種方式向市場傳遞低空經濟的相關發展，例如我們調研了龍頭企業在合肥的示範項目，參加了珠海航展，並且通過各種簡單易學的方式給大家分享了我們對低空經濟的研究。

類似的案例還有很多。

依靠“基本面+量化”雙保險投研體系，“智選系列”交出了一份令人滿意的答卷。

Wind數據顯示，截至2025年3月31日，該系列在過去一年中表現亮眼：永贏先進製造A收益同類排名第二，永贏數字經濟A收益同類排名前1%，永贏半導體產業A收益同類排名前2%，永贏低碳環保A、永贏醫藥創新A收益同類排名前6%…….

03 做有價值的投資者陪伴

不可否認，在捕捉科技紅利投資機會方面，“智選系列”確實是個不錯的選擇。

但科技類股票自身存在的高彈性、高波動等特徵，對於基金管理人在日常的產品管理中提出了更高要求。為此，永贏基金有這樣三重動作：

首先，限購動態調節。

市場過熱時，永贏基金會啓動限購，防止資金盲目湧入引發風險。例如，今年2月，永贏基金髮布公告稱，永贏先進製造自2月13日起暫停接受個人投資者的大額申購業務。

其次，透明化溝通。

基金經理高頻直播、發佈定投日記，並通過支付寶平台發佈賽道科普、投教內容持續陪伴用户， 與投資者共擔風險。同時，永贏基金官方還會持續發佈新興產業科普文章、短視頻等， 降低投資者因技術認知盲區導致的非理性申贖。

最後，反覆提示工具屬性。

永贏基金在日常基金經理致信、定期報告及日常宣傳中反覆強調該系列的工具化屬性，強調該系列不可避免的高波動率，建議客户適度止盈或定投介入，注重客户的風險匹配。

工具型產品作為資產配置市場的必要組成，其產品創設初衷本質是滿足特定風險偏好投資者進行戰術配置的金融工具。

當前市場爭議的癥結，實則指向產品全生命週期管理機制的完善度。

主題型產品被詬病的根源在於高位營銷、過度渲染基金經理能力等方面。

目前來看，永贏基金應該是有對過往這些現象進行認真思考，通過多種方式努力規避歷史重演。通過高頻的風險提示與誠意的投資者陪伴，讓投資者投的更明白。

04 科技型公募樣本

科技投資的浪潮方興未艾。

中信建投證券在最近的一份研報中，將本輪科技重估行情與2023年進行了對比。

首先，TMT指數成交額佔比觸及過熱區間，但尚低於2023年高點；且參考2023年情況看，成交額佔比高點後，TMT整體行情也並未結束，只是內部分化加劇。

其次，本輪行情斜率雖快於2023年，但漲幅空間和持續性仍不足其一半。

再次，TMT指數PE（TTM）估值水平確實已高於2023年，但考慮到流動性環境、風險偏好和盈利預期的不同，本輪行情對估值容忍度預計能有提升。

最後，從基本面維度看，AI行情範式也有望從主題走向國內產業景氣投資，本輪或能走得更長。

招商證券則更為直接地在研報中指出，科技板塊是今年A股的投資主線，行情正從概念驅動向業績驅動轉型這一轉變將為科技板塊提供長期上漲的堅實基礎，國內科技板塊也將經歷從“講故事”到“看業績”的過程。

大模型應用正成為科技板塊的核心抓手，兩會政策明確支持大模型的廣泛應用與實際落地，而非僅停留在人工智能+的概念階段。

從更高視角看，科技板塊投資的核心在於把握“技術-企業”雙輪驅動的投資鏈條。

正如招商證券強調的“技術-企業”雙輪驅動邏輯，這一轉變在永贏基金的實操層面已得到印證。公司憑藉對DeepSeek系列開源大模型的超前私有化部署，將大模型技術深度融入公司各個業務板塊。

此外，永贏基金已自主研發了近百套系統。尤其在投研交板塊，貫穿投研前中後台、一體化的五大系統相互聯通、彼此較好地實現投研賦能，其中兩個系統更是先後榮獲中國人民銀行頒發的“年度金融科技發展獎”。

當行業還在爭論“科技是手段還是戰略”時，永贏基金用實際行動給出了作為科技型公募大廠的答案——在這裏，科技是重要投資方向，亦是驅動資產配置進化的操作系統。

這種將科技基因植入投研體系的模式，也讓永贏基金成為公募行業中一個獨特的樣本。